L’or (XAU/USD) s’échangeait près de 4 215 $ en début de séance asiatique, soutenu par un dollar américain plus faible et une demande en hausse pour les fonds négociés en Bourse adossés à des lingots. Des données de Bloomberg ont montré que les entrées dans les FNB adossés à l’or ont atteint un sommet de quatre ans, tandis que la Banque populaire de Chine a ajouté 740 000 onces à ses réserves en septembre, prolongeant ses achats à 23 mois consécutifs. Les marchés surveillaient aussi la reprise des tensions au Moyen-Orient après qu’un projectile a frappé un terminal passagers à l’aéroport international King Khalid de Riyad, les Houthis en revendiquant la responsabilité.
L’attention se tourne vers les données américaines et les anticipations de taux, avec l’IPC attendu mercredi, puis l’IPP et les ventes au détail jeudi. Les prix implicites de CME FedWatch suggéraient une probabilité de 17,7 % d’une hausse en octobre, mais une probabilité de 84,1 % d’un mouvement en décembre. Par ailleurs, les indicateurs cités dans le rapport incluaient un score FXS Speechtracker de 7,3/10 contre une moyenne historique de 7,2/10, ainsi qu’un recul de 0,25 point de l’indice FXS Fed Sentiment à 138,33. Sur le plan technique, l’or au comptant demeurait plafonné sous la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours, avec un RSI à 14 jours à 47,08; les niveaux clés mentionnés étaient 4 225 $ et 4 400 $ au-dessus, et 4 255 $ et 4 055 $ en dessous.
Perspectives de volatilité et stratégies sur dérivés
Il faut se préparer à une volatilité accrue des options et des contrats à terme sur l’or alors que le métal se négocie près de 4 215 $, porté par de solides achats institutionnels et des frictions géopolitiques. Avec les banques centrales qui poursuivent une accumulation agressive — notamment la Chine, qui a ajouté 740 000 onces à ses réserves pour un 23e mois consécutif — la demande physique sous-jacente demeure ferme. Les opérateurs de dérivés peuvent envisager de déployer des options d’achat (calls) à court terme pour capter d’éventuels mouvements haussiers, tout en gérant les risques liés à de possibles escalades au Moyen-Orient.
Les prochaines données d’inflation américaines constitueront le principal test de la trajectoire à court terme de l’or, car un IPC persistant pourrait provoquer un rebond du dollar. Les marchés monétaires reflètent actuellement une probabilité de 84,1 % d’une hausse de taux de la Réserve fédérale d’ici décembre, ce qui pourrait temporairement peser sur les actifs sans rendement. Nous suggérons de structurer des positions à risque défini, comme des écarts haussiers (bull call spreads), afin de limiter l’exposition à la baisse tout en conservant un potentiel haussier avant ces décisions de politique monétaire.
Positionnement de tendance et gestion du risque
Les fonds systématiques de suivi de tendance sont déjà en train de pivoter, ayant racheté des positions vendeuses d’environ 7 % de leur taille maximale historique afin de s’aligner sur la tendance haussière générale. D’un point de vue technique, le maintien de couvertures à la baisse près de la zone de soutien de 4 055 $ offre une gestion du risque robuste alors que les prix visent une première résistance à 4 225 $ et des objectifs secondaires près de 4 400 $. Les cycles historiques de positionnement montrent que lorsque les entrées dans les FNB atteignent des sommets pluriannuels en même temps que la couverture de positions vendeuses par les institutions, l’effet de levier directionnel génère souvent des transactions de momentum à forte conviction.
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