L’or est passé sous les 4 000 $ US, alors que des prix de l’énergie plus fermes et la montée des tensions géopolitiques ont ravivé les risques inflationnistes et maintenu l’attention des marchés sur la Réserve fédérale. Le XAU/USD a reculé d’environ 0,60 % vendredi et se négociait près de 4 000 $ US après avoir touché un plus bas de trois mois à 3 975 $ US, ce qui laisse le métal en baisse d’environ 3,90 % sur la semaine, soit près de 4 % au total. Les développements au Moyen-Orient ont soutenu le pétrole, des informations faisant état de préparatifs en vue d’une éventuelle frappe sur l’Iran après les élections de mi-mandat et d’incidents impliquant le CGRI dans le détroit d’Ormuz, en plus d’échanges de tirs entre les Houthis et l’Arabie saoudite. Le WTI a progressé de plus de 4 % pour repasser au-dessus de 100 $ US, renforçant l’idée que les taux pourraient demeurer restrictifs afin de ramener l’inflation vers la cible de 2 % de la Fed.
Les données américaines ont été mitigées. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a légèrement reculé à 48 en octobre, contre 48,1, tandis que les anticipations d’inflation à 12 mois se situaient à 4,7 % et la mesure à cinq ans à 3,5 %. L’indice PMI préliminaire de S&P Global a montré une industrie manufacturière à 56 contre 55,9, tandis que les services ont fléchi à 57,9 contre 58,8. Les marchés monétaires n’intégraient plus une hausse lors de la réunion de la Fed de la semaine prochaine, mais la probabilité implicite pour décembre s’établissait à 78 %, selon Prime Terminal; l’attention se tourne maintenant vers l’indice des prix PCE de base, attendu jeudi. Sur le plan technique, les niveaux de soutien cités incluent 3 975 $ US, 3 959 $ US et 3 941 $ US, tandis que des résistances sont observées à 4 10 $ US, 4 200 $ US, la moyenne mobile simple (MMS) sur 100 jours à 4 224 $ US, la MMS sur 50 jours à 4 302 $ US, et 4 500 $ US, alors que le RSI (14) se rapproche de la zone de survente.
Momentum de l’or et positionnement sur les dérivés
Il faut reconnaître le momentum baissier marqué de l’or, alors que les prix cassent un soutien clé près de 4 000 $ US. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager un positionnement baissier à court terme, par exemple via l’achat d’options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses en direction de cibles plus basses à 3 959 $ US et 3 941 $ US. Historiquement, lorsqu’un métal précieux enfonce des creux de trois mois en parallèle d’anticipations de rendements en hausse, les ventes dictées par le momentum tendent à se prolonger jusqu’à ce que des niveaux de soutien inférieurs soient testés.
Stratégies énergie et FX dans un contexte de géopolitique et d’inflation
Pour équilibrer cette exposition baissière, on devrait envisager des positions acheteuses sur des dérivés énergétiques alors que le brut franchit le cap des 100 $ US. Les frictions géopolitiques autour du détroit d’Ormuz, un goulot d’étranglement maritime par lequel transite près de 20 % des liquides pétroliers mondiaux, exercent une pression haussière durable sur les prix de l’énergie. Le recours à des options d’achat (calls) sur contrats à terme de brut peut permettre de capter ce rallye des matières premières tout en compensant les pertes sur les métaux ne générant pas de rendement.
Avec des marchés monétaires qui reflètent une probabilité de 78 % d’une hausse des taux directeurs en décembre, il faut aligner nos stratégies sur dérivés avec un dollar américain plus fort. Les mouvements observés dans les dérivés de taux à court terme suggèrent qu’une inflation énergétique persistante maintiendra les coûts d’emprunt élevés plus longtemps. Se positionner pour une appréciation du dollar face à des devises à faible rendement constitue un contrepoids efficace en amont de la publication à venir de l’indice PCE de base (Personal Consumption Expenditures).
Enfin, il faut prioriser des contrôles de risque serrés, puisque la confiance des consommateurs à des creux de plusieurs mois signale des conditions de marché heurtées à venir. Mettre en place des stop-loss stricts autour de la résistance à 4 100 $ US protégera les positions vendeuses sur l’or contre d’éventuels sursauts de valeur refuge liés à la géopolitique. Le recours à des écarts d’options à risque défini (spreads) permet de rester exposé à ces marchés volatils sans soumettre les comptes à de fortes variations de marge.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
