L’euro est resté proche de ses plus bas en trois mois vendredi, et se négociait autour de 1,1380, après avoir reculé de 0,8 % cette semaine et de près de 2 % au cours des deux dernières semaines. Le dollar américain est demeuré soutenu par une réévaluation plus restrictive (hawkish) des attentes à l’égard de la Réserve fédérale, dans un contexte de hausse des rendements des bons du Trésor américain, tandis que la remontée des prix du pétrole a accentué la pression sur la monnaie unique. Les données de la zone euro ont offert peu de répit : l’indice GfK de confiance des consommateurs en Allemagne pour octobre a chuté à -30,6, contre -26,6, alors que le consensus l’attendait à -27,4. Les anticipations de revenu ont plongé à -15,0, contre 1,7, tandis que la propension à épargner a grimpé à 21,5, contre 15,5, ce qui pointe vers des intentions d’achat plus faibles.
L’énergie est demeurée au cœur du contexte macroéconomique, le Brent s’échangeant à quelques cents sous le seuil de 100 $ US le baril, un vent contraire pour les économies importatrices de pétrole de la zone euro. Aux États-Unis, les données PMI de septembre ont montré une activité en accélération au-delà des prévisions, la croissance des salaires et les coûts énergétiques élevés se répercutant sur les prix. Les marchés intégraient un resserrement supplémentaire, incluant une probabilité de 70 % d’une autre hausse de 25 pb en octobre, ainsi que des attentes d’une hausse additionnelle d’ici la fin de l’année.
Stratégies sur les devises et le marché de l’énergie
Nous voyons l’euro peiner près de ses plus bas en trois mois autour de 1,1380, fortement pénalisé par la faiblesse du moral des consommateurs dans la zone euro. Compte tenu de la chute de l’indice GfK de confiance des consommateurs en Allemagne à -30,6, nous anticipons une pression baissière additionnelle sur la monnaie commune. Les opérateurs de dérivés devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) EUR/USD à court terme afin de tirer parti de cet affaiblissement qui s’accentue.
Avec le Brent qui oscille juste sous la barre critique des 100 $ US, les économies européennes importatrices d’énergie subissent une pression marquée. Historiquement, des prix du pétrole maintenus à ces niveaux ont été corrélés à un recul notable de la production industrielle de la zone euro, qui a diminué de plus de 1,5 % lors de flambées énergétiques similaires au cours des dernières années. Nous recommandons de négocier des options d’achat (calls) sur les contrats à terme sur le Brent afin de profiter de cette compression persistante liée à l’énergie.
Fed restrictive, force du dollar américain et stratégies sur la volatilité
De l’autre côté de l’Atlantique, la vigueur des données économiques américaines alimente les attentes d’une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale, les marchés évaluant à 70 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base en octobre. Pour tirer parti de cette orientation restrictive, nous suggérons de négocier des contrats à terme sur les taux d’intérêt ou d’acheter des options d’achat (calls) sur l’indice du dollar américain (DXY). Cette stratégie permet de capter l’élargissement de l’écart de rendement entre les États-Unis et l’Europe.
Selon les tendances historiques, lorsque l’euro recule de 2 % en deux semaines, la volatilité des devises bondit généralement de plus de 12 % au cours du mois suivant. Nous estimons que les investisseurs devraient examiner des stratégies fondées sur la volatilité, comme les straddles acheteurs, pour profiter de mouvements brusques des marchés. Cela aide à protéger les portefeuilles tout en restant prêts à composer avec des variations marquées.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
