L’EUR/USD a progressé pendant la séance américaine mardi, alors que les prix du pétrole ont inversé leur tendance à la baisse sur des informations faisant état de progrès vers une reprise des pourparlers États-Unis–Iran, ce qui a pesé sur le dollar américain et fait reculer les rendements des bons du Trésor. La paire s’échangeait autour de 1,1251, en hausse de 0,35 % sur la séance. La chaîne israélienne Channel 12 News a indiqué qu’une proposition transmise par le chef d’état-major de l’armée pakistanaise à de hauts responsables iraniens avait reçu l’aval des États-Unis ainsi qu’un accord de principe de l’Iran, et qu’elle permettrait de transférer à Téhéran les intérêts générés par 6 G$ US de fonds iraniens gelés dans des banques qataries.
Channel 12, citant un média qatari, a ajouté que l’Iran accepterait une visite confidentielle de l’Agence internationale de l’énergie atomique (AIEA) dans ses installations nucléaires, sans annonce publique, tandis que le ministère des Affaires étrangères du Qatar a affirmé que les négociations entre Téhéran et Washington se poursuivaient. Le West Texas Intermediate s’est replié vers 95,65 $ US après avoir brièvement franchi les 100 $ plus tôt, alors que l’indice du dollar (DXY) reculait autour de 101,55, son plus bas niveau depuis le 1er octobre, prolongeant un repli depuis le sommet de 18 mois près de 103 atteint la semaine dernière. Le rendement du Trésor américain à 10 ans s’établissait près de 5,08 %, en baisse de 6 points de base, tandis que les signes d’apaisement diplomatique alimentaient les attentes d’une amélioration du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz, même si les attaques maintenaient les risques sur l’offre au premier plan.
Renversements sur le marché de l’énergie et stratégies de volatilité
Les opérateurs sur produits dérivés se positionnent en vue de mouvements marqués : il faut surveiller de près le brusque revirement observé sur les marchés de l’énergie et ses effets de contagion sur le marché des changes et les titres à revenu fixe. Avec un WTI qui retombe vers 95,65 $ US après avoir franchi 100 $ US, la volatilité implicite à court terme dans les options sur le pétrole offre des occasions immédiates de mettre en place des straddles ou des stratégies de vente de volatilité. Toutefois, comme environ 20 % de la consommation pétrolière mondiale transite par le détroit d’Ormuz, les risques géopolitiques de fond signifient que des chocs d’offre peuvent réapparaître instantanément.
Produits dérivés sur devises et obligations dans un contexte géopolitique évolutif
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de gérer leur exposition au dollar américain au moyen de stratégies d’options sur l’EUR/USD, alors que la paire teste une résistance clé près de 1,1251. Le recul du DXY vers 101,55 traduit un dénouement rapide de la demande de valeur refuge, mais la persistance des pressions inflationnistes limite l’ampleur du repli possible des rendements. Historiquement, les chutes soudaines des prix du brut lors d’un apaisement géopolitique tendent à déclencher de brefs rallies de soulagement sur les actifs risqués, ce qui rend les options d’achat à courte échéance sur les principales paires de devises attrayantes, avec un risque défini.
Du côté des dérivés de taux, il convient de rester agile alors que le rendement du Trésor américain à 10 ans se replie vers 5,08 %. Comme les attaques en cours visant des navires et des infrastructures énergétiques maintiennent élevées les anticipations d’inflation à long terme, les intervenants sur les swaps de taux d’intérêt devraient se couvrir contre d’éventuels pics de taux plutôt que de miser sur une baisse durable des rendements. La combinaison d’options de vente de protection sur des dérivés énergétiques et de couvertures de taux flexibles permet de tirer parti d’un repli à court terme des prix des matières premières tout en demeurant protégé si les pourparlers diplomatiques s’enlisent.
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