EUR/USD peine à prendre de l’élan dans un contexte de divergence de politique entre la Fed et la BCE
Nous voyons l’EUR/USD peiner à gagner du terrain autour de 1,0750 après que le marché a digéré le compte rendu (minutes) de la plus récente réunion de la Réserve fédérale. La paire se maintient pour l’instant, mais le soutien sous-jacent au dollar lié à son statut de valeur refuge limite toute tentative de rebond. Cela suggère que « vendre sur les hausses » demeure la stratégie privilégiée pour plusieurs.
Les minutes de la Fed ont confirmé que les responsables restent préoccupés par la persistance de l’inflation, même si le dernier indice des prix à la consommation (IPC) de juin a montré un léger refroidissement à 2,9 %. Avec les données de l’emploi de juin (Non-Farm Payrolls) publiées la semaine dernière, indiquant une création solide de 195 000 emplois, la Fed a peu de raisons de signaler la fin de son cycle de resserrement. Les marchés à terme intègrent maintenant une probabilité de 40 % d’une dernière hausse de taux d’ici septembre, ce qui soutient la vigueur du dollar.
Cela contraste nettement avec la Banque centrale européenne, qui a laissé entendre qu’elle a probablement terminé ses hausses de taux dans un contexte de ralentissement de la croissance en zone euro. Cette divergence de politiques est une raison centrale pour laquelle nous anticipons une pression baissière persistante sur la paire EUR/USD. Dans ce contexte fondamental, des stratégies baissières via des dérivés — comme l’achat d’options de vente (puts) — deviennent plus attrayantes.
Le positionnement sur options et les niveaux techniques pointent vers un risque de baisse
En regardant le marché des options, nous observons que les « risk reversals » à un mois sur l’EUR/USD affichent un biais persistant en faveur des options de vente (puts) plutôt que des options d’achat (calls). Cela indique que les traders se positionnent activement en prévision d’une nouvelle baisse, ou s’en couvrent, au cours des prochaines semaines. La volatilité implicite demeure relativement faible, ce qui rend l’achat de ces puts une façon rentable d’exprimer une vision baissière.
Sur les graphiques, la paire reste coincée sous sa moyenne mobile clé à 50 jours, ce qui maintient les perspectives techniques à court terme faibles. Nous surveillons une cassure du support immédiat au niveau psychologique de 1,0700. Si ce niveau cède, cela déclencherait probablement un mouvement vers la prochaine zone de support majeure autour de 1,0650.
Tout rebond à la hausse devrait faire face à une résistance importante, le premier obstacle majeur pour les acheteurs se situant autour de 1,0800. Une stratégie de vente d’écarts sur options d’achat (call spreads) avec un prix d’exercice à ce niveau ou au-dessus pourrait être envisagée afin d’encaisser une prime tant que la tendance baissière se maintient. Nous ne commencerions à réévaluer notre biais baissier que si la paire franchissait de façon décisive la moyenne mobile à 100 jours, près de 1,0880.
L’EUR/USD s’est stabilisé mercredi après avoir effacé une partie des pertes plus tôt, liées à un regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran, tandis que les marchés assimilaient les minutes du FOMC de juin. La paire évoluait près de 1,1427 après avoir inscrit un creux intrajournalier à 1,1391. La réaction du USD a été modérée, le DXY s’établissant autour de 100,97 après un repli depuis 101,27, ce qui laisse entendre que les indications de la Fed étaient largement déjà intégrées dans les prix. Les responsables ont réitéré que l’inflation demeure au-dessus de la cible de 2 %, tout en jugeant les conditions du marché du travail équilibrées, et ont souligné que la trajectoire des taux d’intérêt dépendra des données à venir.
D’un point de vue technique, l’EUR/USD demeure à l’intérieur d’un canal parallèle baissier et sous des moyennes mobiles clés, ce qui maintient un biais baissier à court terme. Les indicateurs de momentum se sont améliorés : le RSI est remonté à 41 après avoir flirté avec une zone de quasi-survente, et le MACD est passé marginalement en territoire positif, ce qui pointe vers une phase de consolidation à l’intérieur d’une baisse plus large. La résistance se situe autour de 1,1500, puis à la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 1,1611 et à la SMA à 200 jours à 1,1649. Le support se trouve près de 1,1350, puis au plancher du canal autour de 1,1305.
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