EUR/USD n’a pas réussi à capitaliser sur des facteurs de soutien comme des statistiques « dures » plus fermes en zone euro la semaine dernière, un repli des prix du pétrole et des ventes de dollars américains par le Japon. La performance atone de la paire a été associée à des informations selon lesquelles les autorités américaines auraient vérifié des cours — et pourraient avoir vendu — de l’EUR/JPY vendredi, un flux perçu comme un frein à court terme plutôt que comme une influence durable sur l’euro.
Les réserves de change du Trésor américain libellées en euros sont estimées à environ 13 G$ US, soit 1,2 G$ US en dépôts et 11,7 G$ US en titres — un montant faible comparativement aux opérations de marché du Japon et aux flux plus vastes sur le FX mondial. Toute vente d’EUR/JPY augmenterait de facto les avoirs en yens du Exchange Stabilisation Fund tout en réduisant l’exposition à l’euro, mais la direction de l’EUR/USD devrait surtout dépendre de la décision de septembre de la Réserve fédérale et des données américaines de cette semaine. Ces événements sont présentés comme déterminants pour savoir si la paire teste la résistance à 1,1615/20 ou retombe sous 1,15.
Se positionner pour une cassure marquée de l’EUR/USD à l’approche de la Fed
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une cassure marquée de l’EUR/USD au cours des prochaines semaines, à l’approche de la réunion cruciale de septembre de la Réserve fédérale. Les indicateurs économiques de la zone euro demeurent résilients, et la baisse des prix du pétrole soutient l’euro, mais l’incertitude entourant les taux d’intérêt américains continue de plafonner le marché. Les traders devraient chercher à capter la volatilité alors que la paire évolue près de points d’inflexion critiques.
Même s’il circule des informations selon lesquelles le Trésor américain aurait vendu de l’EUR/JPY pour gérer les taux de change, nous estimons que cette pression est temporaire. Le U.S. Exchange Stabilization Fund ne détient qu’environ 13 G$ US d’actifs libellés en euros, une goutte d’eau comparativement aux 7,5 T$ US transigés quotidiennement sur les marchés des changes mondiaux. Par conséquent, toute pression baissière sur l’euro découlant de cette intervention spécifique devrait s’estomper rapidement.
Stratégies pour négocier les prochaines données économiques américaines
Nous suggérons d’utiliser des strangles sur options pour négocier les publications à venir de données économiques américaines, qui agiront comme catalyseur immédiat. Des données américaines plus robustes pourraient facilement ramener l’EUR/USD sous le niveau de 1,1500, tandis que des données faibles devraient vraisemblablement déclencher un test de la zone de résistance 1,1615/20. Historiquement, les volumes de négociation en août sont plus faibles, ce qui signifie que ces surprises statistiques peuvent provoquer des mouvements de prix disproportionnés.
Si les chiffres d’inflation et d’emploi aux États-Unis signalent une baisse de taux plus agressive de la Fed en septembre, nous nous attendons à ce que l’euro franchisse facilement son plafond actuel. Les traders peuvent aussi recourir à des options à barrière pour protéger des positions acheteuses existantes contre une chute soudaine sous 1,1500. Surveiller de près les opérations continues de vente de dollars à Tokyo aidera également à jauger la dynamique plus large du billet vert.
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