L’EUR/USD a terminé la semaine presque inchangé près de 1,1200, après avoir échoué à conserver une poussée vers 1,1260, et ce, même si le dollar américain s’est assoupli. En perspective plus large, le spot a cédé environ six grandes figures par rapport aux sommets de l’été au-dessus de 1,1700, ce qui laisse entrevoir, sur le graphique mensuel, un deuxième repli consécutif. L’attention se tourne maintenant vers les données préliminaires d’inflation en provenance de l’Allemagne et de la zone euro, ainsi que vers les réunions de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale, les deux devant maintenir leur politique inchangée; la fourchette cible des fonds fédéraux est attendue stable à 3,75 %–4,00 %, tandis que l’inflation PCE américaine et une nouvelle estimation de la croissance du PIB du T3 seront aussi scrutées.
Risques géopolitiques et perspectives d’inflation
Les tensions géopolitiques autour du détroit d’Ormuz et la guerre Russie-Ukraine ont contribué à la hausse des prix de l’énergie, augmentant le risque que des pressions de coûts externes s’enracinent dans l’inflation de la zone euro. Les marchés intègrent environ 18 points de base de resserrement supplémentaire de la BCE d’ici la fin de l’année, tandis que l’enquête de septembre de la BCE a montré que les anticipations d’inflation à 12 mois ont légèrement augmenté à 3,1 %, contre 3,0 %, la mesure à trois ans demeurant stable à 2,9 % et celle à cinq ans à 2,5 %.
Positionnement et sentiment de marché
Le positionnement est fortement baissier : les données de la CFTC ont montré des positions nettes vendeuses des non-commerciaux près de 137,6 k contrats, l’intérêt ouvert autour de 874,6 k, et une exposition spéculative à -15,73 % contre -11,41 %; toutefois, les options étaient moins négatives, le renversement de risque à 25 delta sur un mois s’établissant à -0,531, tandis que l’EUR/USD a reculé de 1,45 % sur le mois à mesure que les renversements de risque augmentaient de 0,114.
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