La moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis a reculé à 202,75 k pour la semaine se terminant le 24 juillet, contre 207,5 k précédemment. La baisse de 4,75 k indique un nombre moindre de nouvelles demandes de prestations d’assurance-chômage au cours de la plus récente période d’environ un mois.
En tant que mesure lissée, la moyenne sur quatre semaines est utilisée pour réduire la volatilité hebdomadaire des données sur les demandes. La dernière lecture laisse l’indicateur sous son niveau antérieur et signale une tendance plus basse au 24 juillet par rapport à la période précédente.
Resserrement du marché du travail et implications pour la politique monétaire
La récente baisse de la moyenne sur quatre semaines des demandes de chômage américaines à 202,75 k montre que le marché du travail demeure extrêmement tendu à l’approche d’août 2026. Cette solidité sous-jacente suggère que l’économie américaine déjoue les craintes de ralentissement, ce qui donne à la Réserve fédérale très peu de raisons de se hâter à réduire les taux d’intérêt. Nous estimons que ce contexte macroéconomique maintiendra les rendements obligataires à des niveaux élevés et soutiendra le dollar américain au cours des prochaines semaines.
Stratégies de négociation sur les dérivés et les options sur actions
Pour en tirer parti, nous recommandons aux opérateurs de dérivés d’envisager de vendre à découvert des contrats à terme sur les bons du Trésor (Treasury futures) ou d’acheter des options de vente (puts) sur des FNB obligataires à longue duration. Historiquement, des reculs similaires sous le seuil de 205 k — à l’image des conditions de marché du travail très serrées du début de 2024 — ont fait grimper le rendement du Trésor à 10 ans à mesure que les échéanciers de baisses de taux se décalent. Nous privilégions aussi l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice du dollar américain (DXY) afin de capter l’élan associé à des perspectives de banque centrale plus restrictive.
Du côté des options sur actions, il faut se préparer à une volatilité sélective en recourant à des stratégies d’écarts verticaux (vertical spreads) sur le S&P 500. Même si un marché du travail vigoureux est fondamentalement positif pour les dépenses de consommation, l’environnement de taux « plus élevés plus longtemps » continuera de peser sur les secteurs de croissance aux valorisations élevées. Nous suggérons d’acheter des options de vente de protection (protective puts) sur les secteurs sensibles aux taux, comme l’immobilier et les services publics, qui ont historiquement sous-performé lorsque les rendements poursuivent leur remontée.
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