Les prix de l’or en Inde ont reculé lundi, selon des données compilées par FXStreet. Le métal s’établissait à 12 319,05 INR le gramme, contre 12 401,28 INR vendredi, tandis que le prix par tola a diminué à 143 687,00 INR, contre 144 646,10 INR. FXStreet évaluait également le prix à 123 188,70 INR pour 10 grammes et à 383 160,90 INR l’once troy. Le calcul transpose le prix international via le taux USD/INR en unités locales, avec une mise à jour quotidienne au moment de la publication; ces chiffres sont indicatifs et les cotations locales peuvent varier.

Ces données s’inscrivent dans un contexte de marché plus large sur le rôle de l’or comme réserve de valeur et couverture contre l’inflation et la dépréciation des devises. Les banques centrales sont décrites comme les plus grands détenteurs, et des données du World Gold Council montrent qu’elles ont ajouté 1 136 tonnes en 2022, évaluées à environ 70 G$, soit le plus important achat annuel jamais enregistré, avec des économies émergentes comme la Chine, l’Inde et la Turquie qui ont accru leurs réserves. Les prix sont aussi présentés comme évoluant en corrélation inverse avec le dollar américain et les bons du Trésor américain, et comme étant sensibles aux taux d’intérêt compte tenu de l’absence de rendement de l’or.

La vigueur du dollar et les attentes de taux pèsent sur l’or

On observe un repli des prix de l’or, reflet de la récente vigueur du dollar américain. L’indice du dollar (DXY) se négocie actuellement près de 106,5, son plus haut niveau en plus de deux mois, ce qui exerce généralement une pression sur les actifs libellés en dollars. Cette corrélation inverse est un facteur clé que nous surveillons, puisqu’elle influence directement le prix international de l’or dont découlent les prix locaux.

Cette baisse est aussi liée aux attentes entourant les taux d’intérêt, le marché intégrant désormais une posture plus restrictive (hawkish) de la Réserve fédérale américaine après de solides données sur l’emploi. Les données historiques de 2022-2023 montrent que les périodes de hausse des taux — ou les attentes de moins de baisses — tendent à rendre les actifs sans rendement, comme l’or, moins attrayants. Nous estimons que cette dynamique pèse actuellement sur le métal précieux.

Positionnement des spéculateurs, stratégies d’options et soutien des banques centrales

Du côté du positionnement, le plus récent rapport Commitment of Traders (CFTC) indique que les grands spéculateurs ont réduit leurs positions nettes acheteuses (net-long) sur les contrats à terme sur l’or pour une deuxième semaine consécutive. Cela signale un léger refroidissement du sentiment haussier chez les investisseurs institutionnels. Ce changement suggère que l’élan haussier récent pourrait marquer une pause, créant des occasions pour des stratégies à court terme.

Pour les opérateurs de produits dérivés, cet environnement pourrait être favorable à la vente d’options d’achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) afin d’encaisser une prime. Nous y voyons un pari que le prix de l’or va se consolider ou s’effriter au cours des prochaines semaines, plutôt que d’amorcer une forte remontée. Cette stratégie profite des vents contraires liés à la vigueur du dollar et aux attentes de taux.

Cela dit, il faut aussi tenir compte du soutien sous-jacent à l’or provenant des banques centrales, qui demeurent des acheteurs constants. Les données du World Gold Council pour le T1 2026 ont montré la poursuite des achats nets, quoique à un rythme légèrement plus lent que le trimestre précédent. Par conséquent, l’achat d’options de vente (puts) de protection pourrait constituer une façon prudente de se couvrir contre d’éventuelles flambées géopolitiques inattendues susceptibles de déclencher une ruée vers les valeurs refuges.

Au cours des prochaines semaines, nous surveillerons de près la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC/CPI) aux États-Unis pour tout signe de ralentissement de l’inflation. Toute donnée modifiant la trajectoire anticipée des taux de la Réserve fédérale sera le prochain catalyseur majeur pour le dollar et, par conséquent, pour l’or. Ce sera déterminant pour ajuster nos positions sur options et contrats à terme en conséquence.

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