L’inflation de l’Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) en Autriche a ralenti en juin, le taux sur 12 mois s’établissant à 3,2 %. Il s’agit d’un recul par rapport à la lecture précédente de 3,7 %, ce qui indique un momentum des prix plus modéré que le mois précédent.
La plus récente publication de l’IPCH laisse l’inflation annuelle en baisse de 0,5 point de pourcentage. Le chiffre de juin fournit un point de repère actualisé de la tendance des prix à la consommation en Autriche, telle que mesurée selon l’indicateur harmonisé de l’UE.
Ralentissement de l’inflation et attentes du marché
Avec l’inflation autrichienne qui chute nettement à 3,2 % en juin, contre 3,7 % auparavant, on observe des signes clairs que les pressions sur les prix dans la zone euro se détendent. Cette baisse marquée est de nature à alimenter les attentes du marché quant à des baisses de taux plus agressives de la Banque centrale européenne. En tant que traders de produits dérivés, nous devons nous positionner en vue d’un environnement de taux en mutation, à mesure que les rendements de la zone euro réagissent à cette tendance baissière.
Nous recommandons de cibler les contrats à terme sur l’Euro-Bund ainsi que les dérivés de taux à court terme, comme les contrats Euribor, qui devraient profiter d’une baisse des rendements. Historiquement, lorsque l’inflation autrichienne recule de 0,5 point de pourcentage en un seul mois, les rendements des obligations autrichiennes à 10 ans — qui ont récemment tourné autour de 3,0 % en moyenne — ont tendance à fléchir. Prendre des positions acheteuses sur ces contrats de taux dès maintenant offre une configuration intéressante avant les prochaines réunions des banques centrales.
Stratégies de négociation à travers les catégories d’actifs
Sur le marché des devises, ces données d’inflation en refroidissement exercent une pression baissière additionnelle sur l’euro. À mesure que l’écart de politique monétaire entre une BCE plus accommodante et une Réserve fédérale plus prudente s’élargit, nous devrions envisager de vendre (shorter) la paire EUR/USD au moyen d’options. L’achat d’options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur l’euro pourrait générer de solides rendements si la devise met à l’épreuve son niveau de soutien près de 1,07.
De plus, une inflation en baisse est historiquement favorable aux actions européennes, qui ont été pénalisées par des coûts d’emprunt élevés. Nous pouvons en tirer parti en achetant des options d’achat sur l’indice autrichien ATX ou sur l’Euro Stoxx 50. Des attentes de taux plus bas devraient vraisemblablement comprimer les rendements exigés des entreprises, déclenchant un rallye de soulagement sur les dérivés d’actions européens au cours des prochaines semaines.
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