Deutsche Bank s’attend à ce que le PIB du Royaume-Uni ait légèrement reculé en juillet après un début d’année 2026 vigoureux, évoquant une contraction mensuelle modeste attribuable au repli des services et de la production, tandis que la construction serait en légère hausse. La banque explique ce mouvement par un ajustement à court terme après la vigueur précédente, tout en soulignant des résultats récents d’enquêtes encourageants et en décrivant le rythme global de l’activité comme stable plutôt qu’en glissement vers un ralentissement durable.
Dans son scénario central, Deutsche Bank prévoit une baisse du PIB de 0,1 % m/m en juillet, avec des services en recul de 0,1 % m/m et une production en baisse de 0,3 % m/m, après ce qu’elle qualifie de rythme de croissance annualisé de 2 % plus tôt cette année, jugé non soutenable. Pour la suite, Deutsche Bank s’attend à un momentum qui demeure cantonné dans une fourchette et maintient ses prévisions de croissance du PIB de 1,1 % en 2026 et de 1,3 % en 2027, soutenues par une productivité plus élevée et des investissements liés à l’IA, tout en avertissant qu’un certain « rattrapage à la baisse » lié au choc énergétique pourrait persister.
Réaction du marché à court terme et stratégies de négociation
Nous anticipons une légère contraction mensuelle de 0,1 % du PIB britannique en juillet, alimentée par de modestes replis des services et de la production industrielle, lorsque les données officielles seront publiées le 11 septembre. Les opérateurs de dérivés devraient se préparer à une pression baissière à court terme sur la livre sterling (GBP) et sur les contrats à terme de l’indice FTSE, le temps que le marché assimile cette brève pause. Nous suggérons d’utiliser des options de vente (puts) à court terme sur GBP/USD afin de se couvrir contre ce repli temporaire.
Perspectives à long terme et positionnement
Malgré ce repli en juillet, l’économie britannique demeure sur une trajectoire solide, portée par la forte performance plus tôt cette année, alors que le PIB du T1 a progressé de 0,7 %. Ce ralentissement temporaire constitue une correction saine par rapport à un rythme annualisé de 2 % non soutenable, plutôt que le début d’un repli plus généralisé. Nous recommandons un positionnement sur les contrats à terme sur taux d’intérêt SONIA afin de tirer parti des attentes voulant que la Banque d’Angleterre adopte une approche prudente et stable quant aux baisses de taux.
À mesure que la productivité et les investissements propulsés par l’IA commencent à améliorer les perspectives de croissance vers 1,3 % en 2027, des options d’achat (calls) à long terme sur les indices boursiers britanniques paraissent très attrayantes lors de tout repli. Historiquement, les marchés britanniques rebondissent rapidement une fois que les inquiétudes de croissance à court terme se dissipent et que les gains structurels de productivité commencent à se refléter dans les bénéfices des entreprises. Toute faiblesse immédiate de la devise ou des actions au cours des prochaines semaines devrait être considérée comme un point d’entrée privilégié pour des stratégies haussières à moyen terme.
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