DBS Group Research s’attend à ce que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) accentue légèrement la pente de la bande de politique du Taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (SGD NEER) lors de sa révision d’octobre, tout en maintenant inchangées la largeur et le centre de la bande. L’argumentaire en faveur d’un resserrement calibré repose sur les pressions liées aux coûts d’importation et sur une croissance résiliente, en phase avec l’orientation plus générale de la politique monétaire mondiale.
L’équipe s’attend à ce que l’estimation préliminaire du PIB du 3T26, attendue en même temps que la décision de la MAS, fasse état d’une croissance de 5,4 % sur un an et de 1,4 % sur un trimestre, en données désaisonnalisées, en léger recul par rapport à 5,9 % sur un an et inchangée à 1,4 % sur un trimestre au 2T26. La dynamique serait alimentée par l’activité commerciale portée par l’IA, qui a soutenu le secteur manufacturier et le commerce de gros, tandis que la vigueur du secteur financier a renforcé la résilience des services modernes. Cela fait suite à un ralentissement du transport et de l’entreposage, ainsi qu’à une faiblesse des services alimentaires et du commerce de détail orientés vers les consommateurs.
Stratégie sur les dérivés de change dans un contexte de resserrement de la politique de la MAS
Comme on s’attend à ce que l’Autorité monétaire de Singapour accentue légèrement la pente du SGD NEER lors de sa prochaine révision d’octobre, nous anticipons un dollar de Singapour plus fort dans les prochaines semaines. Ce resserrement calibré, appuyé par une prévision robuste de croissance du PIB au troisième trimestre de 5,4 % sur un an, indique que l’économie domestique demeure remarquablement résiliente. Les négociateurs de dérivés devraient se positionner en vue d’une appréciation soutenue de la devise, surtout face aux monnaies dont les banques centrales réduisent activement leurs taux.
Nous recommandons d’utiliser des options de change, par exemple l’achat d’options d’achat (call) sur le dollar de Singapour, afin de capter ce mouvement haussier. Historiquement, des décisions similaires d’accentuation de la pente — comme celles observées durant la poussée inflationniste de la fin de 2022, lorsque la devise s’était appréciée de façon marquée — ont entraîné une hausse immédiate du taux de change effectif nominal. Conclure dès maintenant des contrats à terme (forwards) permet de se couvrir contre la volatilité avant la publication officielle de l’estimation préliminaire du PIB.
Occasions sur les dérivés liés aux actions et gestion des risques
Étant donné que la vigueur économique de Singapour est actuellement soutenue par le commerce lié à l’intelligence artificielle et par un secteur financier robuste, les dérivés liés aux actions représentent une autre occasion intéressante. On peut envisager l’achat d’options d’achat (call) sur des contrats à terme d’indices locaux afin de profiter de cette vague de boom manufacturier alimentée par l’IA. Cela permet d’obtenir un effet de levier sur le pôle résilient des services modernes sans mobiliser directement d’importants capitaux.
Même si les perspectives sont favorables, il faut protéger les portefeuilles contre des changements brusques des pressions mondiales liées aux coûts d’importation. Mettre en place des ordres stop-loss serrés sur des positions dérivées vendeuses USD/SGD aidera à atténuer les risques si la banque centrale choisit plutôt de maintenir le statu quo. Équilibrer les stratégies sur le change avec des dérivés boursiers à forte composante technologique offrira la configuration la plus flexible face aux semaines volatiles à venir.
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