DBS Group Research a relevé ses perspectives à moyen terme pour Singapour après avoir évalué la performance de l’économie au premier semestre de 2026 et l’incidence de nouveaux chocs géopolitiques liés au conflit au Moyen-Orient. La banque prévoit désormais une croissance réelle du PIB de 4,3 % en 2026 et de 3,0 % en 2027, contre 2,8 % et 2,3 % auparavant, et attribue ce profil plus robuste à la forte dynamique du premier semestre ainsi qu’au soutien continu des activités liées à l’IA, des services financiers et de la construction.
Cette révision intègre aussi une baisse des risques de stagflation à la suite d’une désescalade entre les États-Unis et l’Iran dans le cadre d’un accord de paix intérimaire, ce qui devrait réduire la probabilité d’une intensification des pressions sur les coûts des intrants, de perturbations graves et persistantes des chaînes d’approvisionnement et d’un affaiblissement de la demande externe. DBS anticipe un effet de report au 2S26, mais souligne que des effets de base élevés pourraient freiner la croissance au cours des prochains trimestres. Cet article a été produit à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et révisé par un rédacteur.
Occasions dans les actifs liés à Singapour
Avec la prévision rehaussée de croissance réelle du PIB à 4,3 % en 2026, nous voyons des occasions claires dans les actifs liés à Singapour. La résilience de l’économie et la désescalade des tensions au Moyen-Orient réduisent les risques à la baisse, ce qui rend les positions haussières plus attrayantes. Nous devrions tirer parti de ces perspectives favorables au cours des prochaines semaines.
Nous estimons que des positions longues sur l’indice Straits Times (STI) sont justifiées. L’achat d’options d’achat (calls) ou de contrats à terme (futures) sur le STI offre une exposition directe à la vigueur économique attendue, particulièrement dans les secteurs financier et industriel. À titre d’exemple, la Bourse de Singapour (SGX) a fait état d’une hausse de 12 % sur un an du volume des dérivés pour mai 2026, ce qui témoigne d’une activité de marché déjà en accélération.
Dollar de Singapour et implications de politique monétaire
Le dollar de Singapour devrait aussi poursuivre son appréciation. Une économie vigoureuse donne à l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) la marge de manœuvre nécessaire pour maintenir sa politique d’appréciation graduelle de la devise afin de contenir l’inflation. Historiquement, de solides chiffres de PIB comme ceux-ci ont appuyé l’orientation plus restrictive (hawkish) de la MAS, comme on l’a vu durant le cycle de resserrement de 2022-2023.
Nous devrions donc envisager une position longue sur le SGD contre des devises dont les perspectives économiques sont plus faibles. Les options ou contrats à terme sur devises peuvent constituer un moyen efficace de miser sur l’appréciation du SGD avant la prochaine réunion de politique monétaire de la MAS en octobre. La plus récente donnée d’inflation pour mai 2026, demeurée stable à 2,9 % sur un an, renforce l’idée que la MAS n’assouplira pas sa politique de sitôt.
Même si les perspectives sont solides, la mention d’effets de base élevés laisse entendre que cette croissance accélérée pourrait se modérer plus tard. Nous devrions donc structurer les opérations avec des échéances aux troisième et quatrième trimestres de 2026 afin de capter la dynamique immédiate, ce qui permet de profiter des effets de report positifs du premier semestre.
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