Outils monétaires de la PBOC
La PBOC utilise divers outils monétaires tels que le taux de reverse repo, la facilité de crédit à moyen terme, le ratio des réserves obligatoires et le taux de prêt de référence. Le taux de prêt de référence est important car il affecte directement les coûts d’emprunt et les taux d’épargne, influençant le taux de change du renminbi chinois. La Chine compte 19 banques privées, y compris des prêteurs numériques notables comme WeBank et MYbank. Ces banques ont commencé à fonctionner dans le secteur financier dominé par l’État suite à des réformes en 2014, permettant des banques domestiques dotées de capitaux privés. La Banque populaire de Chine a signalé son intention de soutenir le yuan en fixant le taux de référence d’aujourd’hui de manière significativement plus forte que les attentes du marché. Ce mouvement remet en question le sentiment négatif général qui s’est développé ces derniers mois. Les traders devraient voir cela comme un signal direct des autorités qui ne sont pas à l’aise avec le rythme récent de dépréciation du yuan.Signaux de politique économique chinoise
Nous avons déjà vu ce schéma auparavant, particulièrement pendant les vents contraires économiques de 2023, où des fixations fortes ont été utilisées pour dissuader les paris unilatéraux contre la monnaie. Avec la croissance du PIB de la Chine au T3 récemment rapportée comme stable à 4,8 % d’une année sur l’autre, les décideurs politiques estiment probablement avoir la capacité de garantir la stabilité de la monnaie. Cette action est un avertissement clair contre la vente à découvert agressive du yuan sur les marchés au comptant ou à terme. Étant donné la divergence avec la politique de taux d’intérêt ‘plus élevés pour plus longtemps’ de la Réserve fédérale américaine, cela crée un conflit de politique qui augmentera probablement la volatilité. Les traders d’instruments dérivés devraient anticiper une période de négociation agitée, sans tendance claire. La volatilité implicite sur les options USD/CNY devrait augmenter, rendant les stratégies qui en profitent, telles que les straddles, plus attrayantes. Dans les semaines à venir, l’achat d’options d’achat sur la paire USD/CNY devient une proposition plus risquée, car la PBOC a montré ses intentions. Les traders en positions longues pourraient envisager d’acheter une protection à la baisse, comme des options de vente, pour se couvrir contre une rétraction provoquée par la politique vers le niveau 7,05. Le coût de ces options a probablement augmenté, mais elles offrent un risque défini dans un environnement incertain.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
