Commerzbank a indiqué que l’incertitude entourant les flux de brut traversant le détroit d’Hormuz et des données de transit contradictoires pèsent sur les perspectives du Brent, la prochaine orientation devant venir des publications à venir de l’EIA, de l’AIE et de l’OPEP, ainsi que des chiffres du commerce extérieur de la Chine. La banque a lié la fermeté de la croissance des importations chinoises de brut à une hausse des flux physiques et a soutenu que cela pourrait plafonner les prix du Brent.
Il y a un mois, l’EIA a revu à la baisse ses attentes concernant les expéditions via le détroit d’Hormuz et, pour le troisième trimestre, a projeté des pertes de production dans la région du Golfe plus importantes que celles observées en juillet. Toutefois, des informations faisant état de solutions de contournement — comme des transferts de navire à navire — pourraient mener à une évaluation plus optimiste, tandis que l’agence a déjà légèrement relevé sa prévision de production pétrolière américaine pour l’an prochain, sur la base d’hypothèses de prix du pétrole plus élevés. L’attention se portera aussi sur les stocks de l’OCDE et les perspectives de la demande mondiale, alors que la crise énergétique en Chine accélère le virage vers la mobilité électrique et freine la demande de pétrole.
Hausse de la volatilité des options sur le Brent dans un contexte d’incertitudes sur l’offre et la demande
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue des options sur le Brent à l’approche de la mi-septembre 2026. Les prix du Brent ont récemment oscillé près de creux de plusieurs mois autour de 73 $ US le baril, sous l’effet de préoccupations persistantes liées à la demande et d’incertitudes sur l’offre. Cette pression sur les prix est étroitement liée à des signaux contradictoires concernant les routes d’approvisionnement mondiales et aux données macroéconomiques à venir.
Nous recommandons de surveiller de près les volumes quotidiens de transit à travers le détroit d’Hormuz, où des « solutions de contournement » comme les transferts de navire à navire entretiennent l’incertitude sur les marchés. Historiquement, environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers transite chaque jour par ce point d’étranglement stratégique, ce qui rend tout changement dans la viabilité des flux très sensible pour les marchés. Si les prochains rapports confirment que ces méthodes de contournement parviennent à atténuer les goulots d’étranglement, nous nous attendons à ce que les prix du Brent reculent davantage.
Approches de négociation stratégiques dans un marché en mutation
Nous devons porter une attention immédiate aux publications de la semaine prochaine de l’EIA, de l’AIE et de l’OPEP, ainsi qu’aux plus récents chiffres du solde commercial de la Chine. La transition rapide de la Chine vers les véhicules électriques — les véhicules à énergie nouvelle représentant récemment plus de 50 % des ventes de voitures sur le marché intérieur — érode structurellement l’appétit du pays pour le brut à long terme. Les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) de protection ou de mettre en place des stratégies d’écarts baissiers afin de tirer parti de ces vents contraires sur la demande qui s’accumulent.
Nous estimons que le jeu le plus tactique en ce moment consiste à recourir à des stratégies axées sur la volatilité, comme les straddles acheteurs, afin de profiter de ruptures de prix marquées sans choisir une direction précise. Le mélange d’une offre résiliente au Moyen-Orient et d’importations chinoises au ralenti crée un environnement de négociation très imprévisible pour les prochaines semaines. Se positionner en vue d’une cassure sous le niveau de soutien clé de 70 $ US pourrait générer des rendements importants si les rapports de la semaine prochaine s’avèrent baissiers.
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