Les prix du nickel ont sous-performé parmi les principaux métaux de base cette année, n’augmentant que d’environ 1 % jusqu’à présent. Le zinc, qui était auparavant le moins performant, a maintenant dépassé le nickel.
Le Groupement international d’études sur le nickel prévoit une situation d’approvisionnement favorable pour le nickel, malgré les efforts de l’Indonésie pour réguler la production. La production de nickel devrait croître de 8 % cette année et de 7 % l’année prochaine. La demande devrait augmenter à un rythme plus lent, avec une hausse de 5 % cette année et de 6 % l’année prochaine, ce qui pourrait entraîner un surplus d’approvisionnement.
En revanche, les perspectives d’approvisionnement en cuivre se sont détériorées. Le Groupement international d’études sur le cuivre a initialement projeté un surplus d’approvisionnement de près de 300 000 tonnes, mais l’a révisé à 178 000 tonnes. L’année prochaine, un déficit d’approvisionnement de 150 000 tonnes est attendu en raison d’une croissance plus faible de la production de métal, qui devrait augmenter de moins de 1 % après une hausse de 3,4 % cette année.
Le marché du cuivre illustre la volatilité de l’approvisionnement due à des interruptions de production imprévues. Le marché du nickel est également à risque, étant donné la capacité de l’Indonésie à influencer l’approvisionnement mondial, détenant environ 60 % de la production minière mondiale. Les efforts réglementaires indonésiens peuvent créer des fluctuations de prix pour le nickel.
La situation actuelle du nickel reste préoccupante en raison d’un surplus d’approvisionnement significatif. Les prix du nickel sur le LME luttent autour de 16 500 dollars par tonne depuis des semaines, reflétant un marché où la croissance de la production dépasse la demande. Les stocks d’entrepôts LME ont récemment dépassé 100 000 tonnes, un niveau élevé depuis plusieurs années, confirmant cet excès d’offre.
Pour les traders, cela suggère que des positions baissières sur le nickel pourraient être avantageuses dans les semaines à venir. Nous croyons que des stratégies telles que l’achat d’options de vente ou l’établissement de spreads baissiers pourraient profiter à la faiblesse des prix tout en définissant le risque. Toutefois, il est crucial de surveiller les nouvelles politiques en provenance d’Indonésie, car toute restriction soudaine sur les exportations du plus grand producteur mondial pourrait provoquer un rallye de prix soudain et inattendu.
D’un autre côté, le récit du cuivre a changé dramatiquement vers un marché tendu, justifiant sa récente force au-dessus de 9 500 dollars par tonne. Le marché a été secoué par des révisions à la baisse constantes de la production des grandes mines sud-américaines tout au long de 2025, ce qui a rapidement érodé le surplus d’approvisionnement prévu. Les prévisions mises à jour signalent désormais un déficit de 150 000 tonnes pour 2026, un renversement majeur par rapport aux projections faites plus tôt cette année.
Étant donné que la récente flambée des prix pourrait être exagérée à court terme, nous voyons des opportunités d’attendre une correction. Les traders pourraient envisager de vendre des options de vente sécurisées par des liquidités à des prix d’exercice plus bas, comme 9 000 dollars, pour recueillir des primes tout en attendant un meilleur point d’entrée. Pour ceux ayant une perspective optimiste à plus long terme jusqu’en 2026, utiliser des spreads d’options d’achat peut être une manière rentable de se positionner pour un potentiel de hausse continu.
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