Commerzbank a indiqué que les récentes données sur le marché du travail canadien et la dernière décision de la Banque du Canada laissent peu de marge à la politique monétaire intérieure pour faire remonter l’USD/CAD après sa récente tendance baissière. La banque souligne que les marchés ont largement écarté la possibilité de nouvelles hausses de taux, tandis que les décideurs ont maintenu les taux inchangés et n’ont donné aucune indication quant à des hausses à court terme.
Elle a ajouté que toute baisse des niveaux de l’USD/CAD au cours des prochaines semaines dépendrait surtout d’une poursuite de la faiblesse du dollar américain, la récente baisse de la paire ayant été attribuée à l’essoufflement du billet vert. Commerzbank maintient aussi qu’une hausse des taux ne serait envisagée que si les données économiques réelles montraient une amélioration durable d’ici décembre.
L’attention se déplace vers la dynamique du dollar américain plutôt que vers les facteurs canadiens
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de centrer leurs stratégies vendeuses sur l’USD/CAD sur les perspectives du dollar américain, plutôt que de s’attendre à ce que l’économie canadienne tire la paire vers le bas. Les récentes données sur l’emploi au Canada et la position de statu quo de la banque centrale sur les taux d’intérêt montrent que les facteurs locaux sont peu susceptibles, à eux seuls, de soutenir le dollar canadien. Par conséquent, toute baisse de la paire au cours des prochaines semaines dépendra presque entièrement d’un affaiblissement du dollar américain.
Cela concorde avec les tendances mondiales récentes, alors que l’indice du dollar américain a évolué près d’un creux de plusieurs mois à 101,20 en raison du ralentissement de l’inflation. Les données historiques montrent que lorsque la Réserve fédérale américaine réduit ses taux plus rapidement que la Banque du Canada, la paire USD/CAD subit une pression baissière persistante. À l’heure actuelle, les marchés des contrats à terme intègrent une probabilité de 75 % d’une nouvelle baisse de taux aux États-Unis au prochain trimestre, ce qui renforce ce scénario baissier.
Stratégie de négociation : miser via les options sur un affaiblissement du dollar américain
Entre-temps, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchangé, et nous ne prévoyons pas d’autres hausses au pays à moins d’une accélération marquée de la croissance avant décembre. Puisque les hausses de taux domestiques sont désormais écartées par le marché, compter sur une vigueur intérieure canadienne pour faire baisser l’USD/CAD est une stratégie risquée. Les négociateurs de produits dérivés devraient plutôt considérer les options d’achat (calls) sur le CAD comme un simple véhicule d’exposition à un affaiblissement du billet vert.
Nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) à court terme sur l’USD/CAD afin de profiter de la baisse du dollar américain tout en se protégeant contre des retournements soudains du marché. Comme la volatilité des devises est demeurée faible, les primes d’options sont relativement peu élevées pour se positionner sur les prochaines semaines. Surveillez de près les prochaines données des ventes au détail aux États-Unis, car tout chiffre décevant devrait alimenter la prochaine jambe de baisse du dollar américain.
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