Extrêmes de l’indice COT commercial dans les devises et l’énergie

Les extrêmes de l’indice COT commercial se sont concentrés dans les devises et l’énergie. L’Euro FX, le dollar australien et le peso mexicain ont tous affiché 100 % sur l’indice commercial à 26 semaines, tandis que les grands spéculateurs affichaient une position nette vendeuse de -99 332 et -98 588 contrats sur l’euro et l’AUD, et une position nette acheteuse de +10 701 sur le peso; le positionnement spéculatif net s’est replié de 36 076, 35 349 et 41 701 contrats respectivement. Les prix ont reculé de 0,51 % sur l’Euro FX et de 1,30 % sur le MXN, tandis que l’AUD a progressé de 0,40 %. Le gaz naturel a aussi atteint 100 %, avec des spéculateurs nets vendeurs de -236 439 après une détérioration de 5 419 contrats, alors que le prix a bondi de 5,43 %. Le palladium a rejoint la lecture de 100 %, avec des spéculateurs nets vendeurs de -7 017, en baisse de 1 192, sur fond de recul de 1,96 %. L’indice commercial de la livre sterling s’établissait à 86 %, avec un net spéculatif à -97 611 et en baisse de 6 536, tandis que le prix a cédé 0,07 %.

Dans le bas de l’échelle, l’indice commercial du yen s’est inscrit à 22 % et celui de l’essence à 12 %. Les grands spéculateurs étaient nets acheteurs de +62 325 contrats sur le yen et de +70 531 sur l’essence, en amélioration de 6 885 et 5 300, mais les prix ont reculé de 0,37 % et 1,17 %. Ailleurs, l’indice du dollar a gagné 0,36 % avec un net spéculatif de +12 011 et un intérêt ouvert de 51 095 (+6 %), tandis que le WTI a progressé de 0,44 % avec un net spéculatif de +99 060 alors que le positionnement s’est affaibli de 10 403. L’or a ajouté 1,16 % avec un net spéculatif de +210 335 et un intérêt ouvert de 396 109 (-3 %); l’argent a gagné 0,66 % et le cuivre 2,01 %, tandis que l’intérêt ouvert a augmenté de 13 % sur le NZD et le palladium, et de 7 % sur le CAD.

Principales configurations de trading dans les devises et l’énergie

Nous devrions surveiller de près, au cours des prochaines semaines, les configurations de retournement haussier sur les dérivés de devises européennes et australiennes. Les grands spéculateurs ont accru leurs paris nets vendeurs à -99 332 contrats sur l’euro et -98 588 sur le dollar australien, poussant le positionnement des commerciaux à un extrême de 100 % sur 26 semaines. Les données historiques montrent que lorsque les opérateurs commerciaux (couvreurs) maximisent leur exposition nette acheteuse face à des positions vendeuses spéculatives surpeuplées, l’élan baissier s’essouffle souvent et déclenche de vives corrections haussières.

Dans le secteur de l’énergie, nous devrions nous préparer à un potentiel accru de « short squeeze » sur les options et contrats à terme de gaz naturel. Les spéculateurs demeurent fortement vendeurs à -236 439 contrats, même si le prix a bondi de 5,43 % en une seule semaine. Avec des acheteurs commerciaux détenant 219 847 contrats nets acheteurs, tout changement inattendu de la demande ou des niveaux d’inventaires pourrait forcer les vendeurs à découvert à racheter dans la panique.

Nous devons faire preuve de prudence autour des dérivés sur le peso mexicain après une forte réduction hebdomadaire de 41 701 contrats du net acheteur spéculatif. L’actif a reculé de 1,30 % alors que les opérateurs ont rapidement liquidé leur exposition acheteuse, ramenant le positionnement des commerciaux au sommet de son extrême sur 26 semaines. Nous devrions attendre que l’action des prix établisse une base de soutien claire avant d’envisager de nouvelles entrées directionnelles.

Perspectives en range et en consolidation sur l’USD, le JPY et les métaux

Pour les contrats liés au dollar américain et au yen japonais, nous recommandons d’adopter une approche équilibrée, axée sur un trading en range. L’indice du dollar se situe près d’un positionnement de milieu de fourchette avec un indice COT de 45 %, tandis que les positions nettes acheteuses spéculatives sur le yen s’élèvent à +62 325 contrats face à une faible lecture commerciale de 22 %. Comme aucun des deux marchés ne montre un débouclage spéculatif pleinement étiré, les prix réagiront probablement davantage aux données économiques à venir qu’à des compressions de positionnement.

Pour les métaux précieux et industriels, nous devrions anticiper une consolidation à court terme après que les prises de profits institutionnelles ont refroidi les récents rallyes. Les spéculateurs ont réduit les positions nettes acheteuses sur le cuivre de 15 977 contrats malgré un gain de prix de 2,01 %, tandis que l’intérêt ouvert sur l’or s’est contracté de 3 %. Nous devrions éviter d’initier de nouveaux trades de cassure sur les métaux tant que le positionnement spéculatif ne se sera pas stabilisé.

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