Statistique Canada doit publier vendredi à 12 h 30 GMT l’Enquête sur la population active (EPA) de septembre, premier rapport à refléter pleinement les nouveaux tarifs américains entrés en vigueur le 22 août. Les marchés s’attendent à un léger rebond après la baisse de 41,7 k observée en août, le consensus tablant sur environ +7 k emplois et un taux de chômage en hausse marginale à 6,5 % contre 6,4 %. Le salaire horaire moyen a augmenté de 2 % sur un an en août, en baisse par rapport à 3 % en juillet et 3,7 % en juin; l’attention se portera aussi sur l’emploi à temps plein et le taux de participation afin de déceler des signes de capacités inutilisées.
Cette publication survient alors que la Banque du Canada maintient son taux directeur à 2,25 %, inchangé depuis octobre 2025, et que l’IPC global s’établit à 3 % sur un an en août, au-dessus de la cible de 2 %. Une grande banque voit l’emploi progresser de 5 k et le chômage rester stable à 6,4 %, tandis qu’une autre prévoit aussi +5 k mais anticipe 6,5 %. L’USD/CAD se négocie près de 1,4200; il évolue au-dessus de la MMA 100 périodes à 1,4151 et de la MMA 200 périodes à 1,4003, avec un RSI autour de 45. Une résistance est signalée à 1,4232, puis 1,4270 et 1,4293, tandis que les niveaux de soutien incluent 1,4200 et 1,4175 avant 1,4100, 1,4025 et 1,4003.
Publication des données sur l’emploi : volatilité attendue et stratégies de négociation
Il faut se préparer à une volatilité immédiate aujourd’hui lors de la publication des données canadiennes sur l’emploi. Avec l’USD/CAD en consolidation près de 1,4200, un écart par rapport à l’ajout attendu de 7 k emplois devrait déclencher des mouvements marqués à très court terme. Nous recommandons d’utiliser des stratégies de produits dérivés axées sur la volatilité, comme l’achat de contrats d’options, afin de tirer parti de la cassure initiale, peu importe la direction.
Si les données confirment que les nouveaux tarifs américains pèsent sur l’emploi, nous nous attendons à un affaiblissement supplémentaire du dollar canadien. Dans ce scénario, une hausse du taux de chômage à 6,5 % ou plus pousserait probablement l’USD/CAD au-delà de la résistance immédiate de 1,4232. Les opérateurs devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) ou d’établir des positions longues visant le niveau de 1,4293 au cours des prochaines semaines.
À l’inverse, une surprise positive aujourd’hui pourrait raviver les spéculations d’une hausse de taux de la Banque du Canada le 28 octobre pour contrer une inflation tenace à 3 %. Si l’emploi rebondit nettement au-dessus de 7 k, il faudrait viser des positions vendeuses sur l’USD/CAD à mesure qu’il se dirige vers la moyenne mobile à 100 périodes à 1,4151. Cela indiquerait que l’économie locale absorbe temporairement les pressions commerciales mieux que prévu.
Tarifs, croissance des salaires et perspectives de politique monétaire
Historiquement, les différends tarifaires ont un effet négatif décalé mais persistant sur le commerce et l’emploi au Canada. Par exemple, lors des tensions tarifaires de 2018, le dollar canadien s’est déprécié de près de 6 % face au dollar américain sur une période de trois mois, alors que la croissance des exportations s’essoufflait. Il faut tenir compte de cette tendance historique, qui suggère que toute remontée du CAD au cours des prochaines semaines pourrait être de courte durée.
Il faut aussi surveiller de près la croissance des salaires, qui a récemment ralenti à 2 % en août, contre 3,7 % en juin. Une nouvelle baisse des salaires donnerait à la banque centrale la marge nécessaire pour maintenir les taux à 2,25 % malgré des prix de l’énergie élevés. Les opérateurs de produits dérivés devraient profiter des deux prochaines semaines pour constituer des positions en amont de la réunion de politique monétaire du 28 octobre, en anticipant une posture prudente des décideurs.
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