La sous-gouverneure de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden, a déclaré jeudi que l’inflation au Royaume-Uni aurait été à la cible de 2 % de la banque centrale sans la guerre au Moyen-Orient. Elle a aussi indiqué que le choc lié à la guerre en Iran est moins susceptible de s’ancrer dans la dynamique inflationniste et que la BoE est bien placée pour surveiller l’évolution de la situation.
La livre sterling a peu réagi sur-le-champ. Au moment de la publication, le GBP/USD reculait de 0,12 % près de 1,3520, alors que le dollar américain rebondissait. Par ailleurs, le FXS Speechtracker a attribué à ces commentaires une note de 3,2/10, comparativement à la moyenne historique de 4,1/10 de l’intervenante, ce qui indique un biais légèrement accommodant.
Perspectives accommodantes pour la Banque d’Angleterre et la livre sterling
Nous devrions nous positionner en vue d’une Banque d’Angleterre plus accommodante au cours des prochaines semaines, alors que les décideurs laissent entendre que les pressions inflationnistes sous-jacentes s’estompent. Comme la sous-gouverneure Breeden minimise l’impact à long terme des chocs géopolitiques au Moyen-Orient, le cycle de baisses de taux au Royaume-Uni pourrait s’accélérer plus rapidement que ce que le marché intègre actuellement. Nous nous attendons à ce que cela exerce une pression à la baisse sur la livre sterling, d’autant plus que la devise fait face à une résistance près de 1,3520 contre un dollar américain en reprise.
Stratégies de négociation pour un virage accommodant
Pour tirer parti de ce virage, les négociateurs de produits dérivés devraient envisager de vendre à découvert le GBP/USD ou d’acheter des options de vente (puts) sur la livre sterling. Historiquement, lorsque la BoE adopte un ton plus accommodant tandis que la Réserve fédérale américaine demeure prudente, la livre a tendance à sous-performer, à l’image des tendances observées après le pic d’inflation à la fin de 2024. Les données récentes montrent que l’IPC britannique oscille près de la fourchette de 2,0 % à 2,5 %, et toute nouvelle baisse de l’inflation des services déclenchera probablement des réductions de taux plus agressives.
Nous recommandons aussi de cibler les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme, comme les contrats Sonia à trois mois (Sterling Overnight Index Average), qui devraient bénéficier d’une remontée des anticipations de baisses de taux. Si la BoE commence à réduire son taux directeur de la zone récente de 5,0 % vers 4,5 % ou moins d’ici l’automne, ces contrats connaîtront une revalorisation marquée à la hausse. Cet environnement offre une configuration à forte probabilité pour les négociateurs d’options qui souhaitent acheter des options d’achat (calls) sur les contrats à terme Sonia afin de profiter d’un contexte de rendements en baisse.
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