Les exportations intérieures non pétrolières de Singapour (NODX) ont progressé de 20,7 % sur un an en juin, tandis que la croissance du premier semestre 2026 s’est établie à 18,6 %, dépassant la prévision gouvernementale de 3 % à 5 % pour l’ensemble de l’année. Les expéditions d’électronique ont été présentées comme soutenues par la demande de semi-conducteurs alimentée par l’IA, le cycle haussier plus large de l’électronique étant lié à la poursuite des plans de dépenses d’investissement (capex) des hyperscalers et des fournisseurs de services infonuagiques. L’USD/SGD était indiqué près de 1,2910.
Les exportations non électroniques ont été décrites comme faisant face à des vents contraires liés aux tarifs, bien que l’impact attendu ait été atténué par des projections selon lesquelles la plupart des économies seraient assujetties à un tarif de base de 10 % sur les expéditions vers les États-Unis. Les perspectives évoquaient la poursuite des dépenses en infrastructure IA comme soutien aux exportations électroniques, pouvant compenser des perturbations de la chaîne d’approvisionnement dans le secteur chimique, ainsi que la possibilité qu’une politique commerciale plus claire et l’apaisement des tensions au Moyen-Orient puissent appuyer une reprise des flux non électroniques.
Appréciation du dollar de Singapour et stratégies sur produits dérivés
L’USD/SGD se négocie actuellement près de 1,2910, en baisse sous l’effet de la forte croissance de 20,7 % sur un an des exportations de juin à Singapour. Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner pour une appréciation supplémentaire du dollar de Singapour en achetant des options de vente (puts) sur l’USD/SGD ou en vendant à découvert des contrats à terme (futures) sur l’USD/SGD au cours des prochaines semaines. Avec une croissance des exportations de 18,6 % au premier semestre, très au-dessus de la prévision officielle de 3 % à 5 %, l’Autorité monétaire de Singapour dispose d’un solide appui fondamental pour maintenir sa devise sur une trajectoire d’appréciation.
Profiter du cycle haussier de l’électronique et couvrir les risques commerciaux
L’élan soutenu de la demande de semi-conducteurs liée à l’IA suggère aussi de prendre des positions acheteuses sur des produits dérivés liés à la technologie et à l’électronique. Historiquement, les ventes mondiales de puces ont bondi lors des grands cycles haussiers technologiques — dépassant souvent 20 % de croissance dans des phases d’expansion similaires — et les dépenses d’investissement actuelles des grands fournisseurs infonuagiques s’inscrivent dans cette tendance. Nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers à l’achat (bull call spreads) sur des produits dérivés liés à la technologie afin de capter ce momentum soutenu du secteur électronique tout en limitant les coûts de prime initiaux.
Par ailleurs, il faut se couvrir contre d’éventuels vents contraires commerciaux, notamment avec la perspective d’un tarif de base de 10 % sur les expéditions vers les États-Unis qui plane sur les secteurs non électroniques. Les opérateurs de produits dérivés devraient acheter des options de vente de protection (protective puts) sur des options liées aux secteurs industriel et chimique de Singapour afin d’amortir les perturbations localisées de la chaîne d’approvisionnement. L’équilibrage de nos positions acheteuses en électronique avec ces couvertures ciblées nous aidera à traverser la volatilité tarifaire attendue, alors que les politiques commerciales mondiales se préciseront au second semestre.
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