Banxico a maintenu son taux directeur inchangé à 6,50 % pour une troisième réunion consécutive, le conseil de direction ayant voté à l’unanimité après la fin du cycle d’assouplissement en mai. La banque a indiqué que la balance des risques entourant l’inflation demeure orientée à la hausse et a signalé que le maintien d’une politique inchangée « sera approprié » lors des prochaines décisions, même si elle s’attend à ce que l’inflation globale et l’inflation sous-jacente ralentissent plus graduellement que prévu auparavant.
La banque centrale a réitéré que l’inflation devrait converger vers sa cible de 3 %, dans une bande de tolérance de plus ou moins 1 %, au quatrième trimestre de 2027. Ses prévisions demeurent inchangées : l’inflation globale au T4 2026 est attendue à 3,5 % et à 3,0 % au T4 2027; l’inflation sous-jacente est projetée à 3,5 % au T4 2026 et à 3,0 % au T4 2027. Du côté de l’activité, Banxico s’attend à ce que les capacités inutilisées persistent sur l’horizon de prévision et a indiqué que les risques à la baisse pour la croissance demeurent. Banxico tient huit réunions de politique monétaire par année, généralement environ une semaine après la Réserve fédérale américaine.
Implications pour le peso mexicain et les stratégies sur produits dérivés
Comme la Banque du Mexique a maintenu son taux de référence à 6,50 % cette semaine, nous estimons que les opérateurs de produits dérivés devraient se positionner en faveur d’un peso mexicain (MXN) plus fort au cours des prochaines semaines. Puisque Banxico compte laisser les taux inchangés afin de contrer les risques inflationnistes à la hausse, la devise devrait continuer d’offrir un rendement très concurrentiel. Nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) sur USD/MXN pour tirer parti de ce soutien lié aux taux.
Notre scénario est appuyé par des données récentes montrant une inflation au Mexique qui se maintient près de 4,1 %, ce qui rend le taux directeur réel attrayant, autour de 2,4 %. Historiquement, un différentiel de taux stable de cette ampleur favorise les entrées liées aux opérations de portage (carry trade), ce qui a généralement permis au peso de demeurer résilient face au dollar. Les opérateurs devraient aussi envisager de vendre de la volatilité à court terme au moyen de stratégies de type iron condor, puisque l’engagement de Banxico à maintenir le statu quo devrait probablement réduire les fluctuations du MXN.
Risques et considérations de couverture
Cela dit, il faut demeurer prudent compte tenu des avertissements de la banque centrale concernant la persistance de capacités inutilisées et les risques de croissance orientés à la baisse. Pour se couvrir contre ces vents contraires potentiels, nous suggérons d’acheter des options de vente sur le peso à plus longue échéance, comme police d’assurance relativement peu coûteuse. Il sera essentiel de surveiller de près la corrélation avec la trajectoire à venir de la politique de la Réserve fédérale américaine afin de bien synchroniser ces prises de position sur dérivés.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
