Bank Negara Malaysia (BNM) a maintenu inchangé le taux directeur au jour le jour (OPR) à 2,75 %, et son communiqué a adopté un ton plus ferme, la croissance devant demeurer résiliente jusqu’en 2027. Le Comité de politique monétaire a retiré sa caractérisation antérieure de l’orientation actuelle comme étant « appropriée », tout en réitérant que la politique demeure compatible avec la stabilité des prix et une croissance durable; il a aussi signalé une vigilance accrue face aux pressions sur les coûts et à la demande intérieure dans un contexte de prix mondiaux des matières premières élevés. Les marchés continuent d’anticiper une normalisation de l’OPR à 3,00 % en janvier 2027.
Le ringgit malaisien (MYR) a été décrit comme soutenu par les conditions intérieures, bien que la trajectoire USD/MYR à court terme ait été présentée comme dépendante de l’évolution plus générale du dollar américain, de l’appétit pour le risque et des taux mondiaux. L’USD/MYR s’établissait en dernier lieu à 4,0420; sur le graphique quotidien, l’élan baissier s’estompe et la hausse du RSI se modère, ce qui laisse place à des risques dans les deux sens. Les niveaux techniques mentionnés comprennent un soutien à 4,0320, qui coïncide avec les moyennes mobiles à 100 et 200 jours et un niveau de Fibonacci de 50 %, ainsi qu’un soutien additionnel près de 4,02; la résistance est située à 4,05 et à 4,0610, ce dernier concordant avec le retracement de Fibonacci de 38,2 % du creux de mai au sommet de juin.
Perspectives de croissance de la Malaisie et résilience du ringgit
Nous nous attendons à ce que le ringgit malaisien demeure très résilient au cours des prochaines semaines, soutenu par la solide croissance économique du pays, qui a progressé de 5,9 % au deuxième trimestre de cette année. Même si Bank Negara Malaysia a maintenu son taux directeur à 2,75 % tout en adoptant un ton plus ferme, la dynamique intérieure reste fondamentalement robuste. Cela rend peu probable une dépréciation soudaine du ringgit, même si les prix mondiaux des matières premières fluctuent.
Incidences pour les négociateurs de produits dérivés et niveaux techniques
Pour les négociateurs de dérivés de taux d’intérêt, l’omission du mot « appropriée » dans l’énoncé de politique de la banque centrale constitue un signal clair de se préparer à un resserrement. Nous recommandons de se positionner en vue d’une hausse des taux en payant la jambe fixe des swaps de taux d’intérêt en ringgit, en ciblant une normalisation du taux à 3,00 % d’ici janvier 2027. Ce changement de ton de la banque centrale laisse entendre que les rendements à court terme sont susceptibles de monter, au fur et à mesure que le marché commencera à intégrer cet ajustement à venir.
Du côté des options de change, l’USD/MYR montre des signes d’une consolidation en corridor autour de 4,0420. Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés d’utiliser des stratégies de marché en fourchette, comme la vente de strangles USD/MYR à courte échéance, afin de capter la décroissance de la prime. Le soutien principal se situe solidement à 4,0320, en phase avec les moyennes mobiles à 100 jours et 200 jours, tandis que la résistance immédiate limite le potentiel de hausse à 4,0500 et 4,0610.
Même si les indicateurs domestiques demeurent favorables, il faut rester à l’affût des mouvements plus larges du dollar américain et des décisions de taux à l’échelle mondiale, qui pourraient déstabiliser les niveaux techniques locaux. Historiquement, des changements inattendus de l’appétit pour le risque mondial peuvent provoquer une poussée de la volatilité de l’USD/MYR au-delà de ses bornes techniques. Par conséquent, nous suggérons d’établir des ordres stop serrés juste à l’extérieur de la fourchette 4,0320–4,0610 afin de protéger les portefeuilles de dérivés contre des chocs externes soudains.
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