Bank Indonesia (BI) a maintenu le taux directeur (BI Rate) à 5,75 % en août, en orientant sa politique autour de la stabilité de la roupie indonésienne (IDR) et de la stabilité macrofinancière, alors que l’incertitude mondiale et la volatilité des flux de capitaux persistent. La banque centrale a réitéré son intention de gérer les risques externes tout en déployant des outils de liquidité et des mesures macroprudentielles pour soutenir les conditions domestiques, tout en conservant une orientation monétaire relativement restrictive. BI a également précisé son objectif d’inflation de 2,5 % ± 1 % pour 2026–2027, présentant l’ensemble de sa combinaison de politiques comme un appui à une croissance durable.
La décision est survenue après une hausse de la volatilité sur les marchés financiers mondiaux et des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, tout en mentionnant aussi les risques liés à des prix de l’énergie plus élevés. En réponse à la récente stabilité de la devise, UOB a revu à la baisse sa projection à deux hausses supplémentaires de 25 pb au T4 2026, ce qui porterait le taux directeur à 6,25 % d’ici la fin de 2026. La banque a qualifié la réunion d’août de « pause » plutôt que de fin du cycle de relèvement en cours, la stabilité de la devise continuant de primer sur le soutien à la croissance à court terme.
La stabilité de la devise prime dans un contexte de risques externes
Nous considérons la décision de Bank Indonesia de maintenir son taux de référence à 5,75 % comme un signal clair : la stabilité de la devise est la priorité du moment. Comme l’inflation intérieure évolue actuellement confortablement à l’intérieur de la fourchette cible de 1,5 % à 3,5 %, les décideurs se concentrent surtout sur la gestion des chocs externes plutôt que sur la relance de la croissance à court terme. Cette approche prudente répond directement à la volatilité mondiale des capitaux et aux tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient.
Il faut aussi souligner que les pressions énergétiques mondiales demeurent élevées, le Brent oscillant autour de 82 $ US le baril, ce qui risque d’alourdir la facture d’importations de l’Indonésie. Malgré ces pressions, la roupie a fait preuve d’une résilience notable, se négociant de façon stable près de 15 900 face au dollar américain ce mois-ci. Cette stabilité relative donne une certaine marge de manœuvre à la banque centrale, mais les opérateurs de dérivés sur le marché des changes ne devraient pas s’endormir sur leurs lauriers.
Stratégies de négociation et perspectives de taux
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’utiliser des options à court terme pour se couvrir contre des mouvements brusques du couple USD/IDR au cours des prochaines semaines. La volatilité implicite des options sur la roupie demeure relativement peu coûteuse, ce qui fait des options d’achat (calls) USD/IDR de protection un moyen abordable de se prémunir contre d’éventuelles sorties de capitaux soudaines. Rester neutre sur les expositions à long terme à la roupie, tout en profitant de stratégies de range à court terme soutenues par la stabilité actuelle, semble être l’approche la plus judicieuse pour l’instant.
En regardant vers le quatrième trimestre de 2026, nous prévoyons deux hausses additionnelles de 25 points de base, ce qui porterait le taux terminal à 6,25 %. Les opérateurs sur swaps de taux d’intérêt devraient se positionner pour ce cycle de resserrement en payant le taux fixe sur les échéances de trois à six mois. Historiquement, lorsque Bank Indonesia passe d’une pause à des hausses actives, les rendements à court terme grimpent rapidement; les investisseurs devraient donc se préparer dès maintenant à des pressions haussières sur la courbe des taux.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
