Les marchés restent calmes alors que le rapport sur l’emploi américain de septembre est retardé en raison de la fermeture du gouvernement. L’accent est mis sur la résilience du marché du travail et les tendances inflationnistes, qui orienteront les futures actions de la Réserve fédérale.
Les minutes du FOMC de ce soir pourraient donner un aperçu des récents débats internes, mais il est peu probable qu’elles influencent le dollar. Certains membres expriment de la prudence concernant de nouvelles baisses de taux, compte tenu des facteurs économiques récents, tandis que d’autres adoptent une position accommodante.
Les divergences d’opinion au sein du FOMC sont attendues, et les déclarations montrent que les points de vue peuvent évoluer avec les conditions économiques. Cependant, sans nouvelles données sur l’emploi, l’accent reste mis sur les développements futurs plutôt que sur les discussions passées du FOMC.
En raison du retard dans la collecte des données et des impacts potentiels sur les rapports sur l’emploi, ces facteurs sont cruciaux pour l’avenir du dollar plutôt que pour les prochaines minutes du FOMC. Tant que de nouvelles informations ne seront pas disponibles, réagir aux minutes passées peut ne pas donner une direction claire.
Avec la fermeture du gouvernement retardant les données clés sur l’emploi, nous voyons les marchés dans une phase d’attente. La volatilité à court terme est susceptible de rester contenue, créant un environnement difficile pour des positions directionnelles. Par exemple, la volatilité implicite sur les options EUR/USD du mois prochain est tombée sous 6,0 %, ce qui reflète la décision du marché d’attendre un catalyseur réel avant de faire un mouvement significatif.
Il est judicieux de considérer les minutes du FOMC de ce soir comme une information ancienne qui est peu susceptible d’influencer le dollar américain. Nous savons déjà que le comité a des opinions divergentes, et les minutes ne feront que confirmer ce que des membres comme Goolsbee et Miran ont déjà montré. La direction future du marché dépend de nouvelles données, pas d’un examen d’une réunion tenue il y a des semaines.
L’accent reste clairement sur la résilience du marché du travail et son impact sur l’inflation. Nous attendons de voir si la forte création d’emplois que nous avons observée au deuxième trimestre de 2025, qui a vu une moyenne d’environ 190 000 nouveaux emplois par mois, a été maintenue. Ce rapport retardé est l’information la plus importante pour évaluer le futur de la Fed.
Cette situation rappelle la fermeture du gouvernement que nous avons connue en 2013. Pendant cette période, le dollar s’échangeait dans une fourchette étroite jusqu’à ce que les données retardées sur l’emploi soient enfin publiées, ce qui a alors déclenché une forte et décisive cassure. Nous devrions nous attendre à ce qu’une période similaire de pression accumulée se construise en ce moment.
Étant donné ce vide de données, le calme actuel pourrait être une opportunité de se positionner pour la future publication d’informations. Il pourrait être prudent d’envisager des stratégies qui profitent d’une forte augmentation de la volatilité une fois que les chiffres de l’emploi seront enfin publiés dans les semaines à venir.
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