Les devises asiatiques se sont globalement négociées en baisse, alors que la hausse des prix du pétrole et la montée des rendements des bons du Trésor américain ont pesé sur l’appétit pour le risque. La roupie indonésienne a sous-performé, tandis que le peso philippin, la roupie indienne et le baht thaïlandais ont aussi reculé. Un dollar US plus ferme a accentué la pression, et l’élan du renminbi s’est essoufflé après que la récente tendance de raffermissement du fixing de la Banque populaire de Chine s’est interrompue. L’USD/SGD est demeuré stable, mais se maintenait près de ses récents sommets.
La liquidité devrait être « ultra-faible » alors que la Chine, la Corée du Sud et Taïwan sont fermés pour les congés de la mi-automne et de Chuseok. Les congés de la Golden Week en Chine commencent jeudi la semaine prochaine, ce qui pourrait davantage réduire la profondeur de marché. Avec des prix du pétrole et des rendements du Trésor encore élevés, les devises asiatiques pourraient rester sous pression, et des conditions de marché minces pourraient entraîner des mouvements plus saccadés d’ici la fin de semaine.
Montée des vents contraires mondiaux et stratégies de négociation de dérivés
Nous observons que les devises asiatiques subissent une forte pression à mesure que les vents contraires mondiaux s’intensifient. Le Brent s’est récemment rapproché de 85 $ US le baril, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans se maintient fermement au-dessus de 4,2 %, ce qui refroidit l’appétit des investisseurs pour les actifs plus risqués. Par conséquent, nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une faiblesse supplémentaire des monnaies régionales les plus vulnérables, notamment la roupie indonésienne (IDR) et le peso philippin (PHP).
Il faut aussi se préparer à une chute marquée de la liquidité de marché, alors que les principaux marchés asiatiques entrent en période de congés, dont la Golden Week en Chine à compter du 1er octobre. Historiquement, la faible liquidité durant ces semaines fériées a accru la volatilité du marché des changes jusqu’à 20 % par rapport aux périodes de négociation normales. Pour composer avec cette situation, nous recommandons des stratégies axées sur la volatilité longue, comme l’achat de straddles sur l’USD/SGD ou l’USD/INR, afin de tirer parti de mouvements brusques et marqués.
Virages de politique sur le CNY et gestion de la volatilité
Le renminbi chinois (RMB) a perdu son élan haussier après que la Banque populaire de Chine a interrompu son fixing quotidien à un niveau plus ferme. Ce virage de politique laisse entendre que Pékin pourrait tolérer une devise légèrement plus faible afin de soutenir son secteur exportateur, qui a récemment montré des signes de refroidissement, notamment avec un léger repli des indices manufacturiers. Nous suggérons l’achat d’options d’achat (calls) USD/CNH à court terme pour se couvrir contre des poussées baissières soudaines, pendant que les marchés onshore chinois sont fermés.
Compte tenu de la combinaison de prix du pétrole élevés et de mouvements erratiques des rendements, le glissement d’exécution (slippage) est très probable au cours des prochaines semaines. Nous recommandons aux opérateurs de réduire la taille globale des positions de 25 % à 30 % afin de protéger le capital dans ce contexte de prix heurté. Se concentrer sur des paires défensives et liquides comme l’USD/SGD, qui reste stable près de ses récents sommets, peut offrir un refuge plus sûr durant cette période de turbulence.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
