Les prix de l’argent ont diminué de 1 % à 51,75 $ l’once après avoir atteint un sommet de 53,77 $. Cette baisse fait suite à une forte hausse stimulée par la demande de valeurs refuges, les baisses de taux attendues de la Réserve fédérale et des préoccupations concernant la chaîne d’approvisionnement. L’argent reste en hausse de plus de 80 % depuis janvier malgré les prises de bénéfices récentes. Les pressions sur le marché physique incluent des taux de location élevés et une diminution des inventaires COMEX, indiquant un déséquilibre entre l’offre et la demande. La demande en provenance d’Inde augmente, suscitant des inquiétudes concernant des goulets d’étranglement dans l’approvisionnement, particulièrement à Londres. Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ajoutent à la prudence du marché, avec de nouveaux frais portuaires chinois sur les navires liés aux États-Unis et des sanctions contre les filiales américaines de Hanwha Ocean. Le paysage politique européen et japonais augmente également la demande pour l’argent et l’or. Aux États-Unis, l’attention se tourne vers le discours prochain du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui pourrait influencer les marchés avant la réunion du Comité de marché ouvert de la réserve fédérale. L’argent est soutenu par un dollar américain plus faible et des attentes de nouvelles baisses de taux. Il est utilisé dans des secteurs comme l’électronique et l’énergie solaire, ce qui rend la demande industrielle d’argent impactante sur ses mouvements de prix. Les prix de l’argent suivent souvent ceux de l’or, influencés par des facteurs tels que l’instabilité géopolitique, les taux d’intérêt et la demande industrielle dans des économies clés comme les États-Unis, la Chine et l’Inde. Cette forte inversion a fait monter en flèche la volatilité implicite, avec les prix des options reflétant désormais le potentiel de grands mouvements dans les semaines à venir. L’Indice de Volatilité de l’ETF Argent CBOE (VXSLV) se négocie près de niveaux que nous n’avons pas vus depuis l’incertitude du marché début 2024. Cet environnement rend des stratégies comme les straddles, qui profitent d’un grand mouvement dans n’importe quelle direction, particulièrement intéressantes. La question fondamentale pour des prix de l’argent plus élevés reste intacte, alimentée par une forte demande physique et des attentes de taux d’intérêt plus bas. Nous avons vu une dynamique similaire fin 2022 lorsque la chute des inventaires a précédé une forte montée sur le marché à terme. Pour ceux d’entre nous avec un point de vue optimiste, acheter des options d’achat ou établir des spreads d’options d’achat permet de participer à un éventuel potentiel avec un risque maîtrisé. Cependant, le rejet rapide du niveau de 53 signale que le marché est sensible aux prises de bénéfices. Pour ceux détenant des positions longues, l’achat d’options de vente protectrices pourrait être un moyen judicieux de se couvrir contre une chute plus profonde. C’est particulièrement important compte tenu du contexte géopolitique fragile, qui peut faire évoluer rapidement le sentiment. Le nouvellement renouvelé friction commerciale avec la Chine ajoute une prime de risque significative aux métaux précieux. Les nouvelles sanctions de Pékin et les frais portuaires ciblant les intérêts américains ne sont pas que des titres; ils représentent des menaces directes pour les chaînes d’approvisionnement mondiales soutenant le rôle de l’argent en tant qu’actif refuge. Cette tension sous-jacente devrait fournir un solide plancher pour les prix pendant les périodes de consolidation. Avec l’or se négociant au-dessus de 4 100 $, le ratio Or/Argent se situe actuellement autour de 79, bien au-dessus de sa moyenne historique d’environ 65. Lorsque nous avons vu le ratio aussi élevé par le passé, l’argent a souvent surperformé l’or dans les mois suivants. Cela suggère qu’un commerce de valeur relative, favorisant l’argent par rapport à l’or, pourrait être une stratégie rentable. Nous ne pouvons pas ignorer les signes d’un marché physique tendu, car les inventaires COMEX ont apparemment diminué de plus de 15 % depuis le deuxième trimestre. Cela, combiné à une demande croissante du secteur de la bijouterie en Inde et à une industrie solaire projetée pour croître de 20 % l’année prochaine, indique un déséquilibre d’approvisionnement clair. Cette augmentation de l’écart entre la rareté physique et le prix du marché papier pourrait être le catalyseur du prochain mouvement à la hausse.

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