Appel à la Réforme Commerciale
Bailey a appelé la Chine à stimuler la demande intérieure pour réduire les excédents commerciaux et prévenir les tensions commerciales. Il a plaidé pour une collaboration entre le FMI et l’Organisation mondiale du commerce pour réexaminer le système commercial mondial et éviter une fragmentation économique nuisible. Tout en soutenant l’avancement des technologies de paiement numérique, Bailey a exprimé des doutes concernant une monnaie numérique de banque centrale pour le grand public. Il a remarqué que les stablecoins ne peuvent pas remplacer l’argent traditionnel. Dans son nouveau rôle au Conseil de stabilité financière, Bailey vise à initier des tests de résilience à l’échelle mondiale pour les institutions financières, y compris les banques et les fonds spéculatifs. Son discours a mis en avant l’importance de la coopération internationale pour aborder les déséquilibres financiers et a mis en garde contre les monnaies numériques.Marchés des Devises et Tests de Résilience Mondiale
Le premier et le plus immédiat des enjeux se trouve sur les marchés des devises. Son attention sur les énormes déséquilibres entre les États-Unis et la Chine n’est pas théorique. Au cours du premier trimestre de cette année, le déficit des biens et services des États-Unis s’élevait déjà à un rythme annualisé de plus de 800 milliards de dollars, tandis que l’excédent commercial de la Chine demeure une caractéristique dominante de l’économie mondiale. Ce n’est pas un équilibre durable. L’histoire, en particulier la période précédant l’Accord de Plaza de 1985, montre que de tels déséquilibres finissent par forcer un réalignement dramatique des devises. Nous voyons ses commentaires comme un signal pour anticiper une volatilité significative dans les grandes paires, surtout le dollar. Nous devrions structurer des positions qui bénéficient des mouvements brusques, en utilisant des options pour parier à bon compte sur un dollar plus faible ou, au minimum, un effondrement de sa stabilité récente face à l’euro et au yen. Deuxièmement, son programme prévu au Conseil de stabilité financière est une instruction directe d’acheter de la volatilité. L’annonce des “tests de résilience mondiaux” qui incluent explicitement des institutions non bancaires comme les fonds spéculatifs est un changement de jeu. Ces tests visent à trouver des faiblesses, et quand ils le font, ils entraîneront un désendettement et des ventes d’actifs, créant des poches soudaines d’instabilité. Avec l’indice VIX récemment dans les faibles dizaines—un niveau de complaisance pas vu depuis avant la pandémie—les options constituent une assurance peu coûteuse. Nous devrions augmenter nos positions à long terme sur la volatilité grâce aux contrats à terme VIX et aux options sur les indices majeurs. Bailey ne cherche pas à prévenir un incendie ; il avertit qu’il va commencer à allumer les alarmes incendie, et nous devons nous préparer au bruit. Enfin, sa réflexion sur les monnaies numériques renforce notre opinion selon laquelle l’action réelle reste dans le système financier traditionnel. En rejetant les stablecoins comme une véritable alternative et en montrant de la prudence sur une monnaie numérique de détail, il indique que le pouvoir des banques établies et des systèmes de paiement n’est pas menacé à court terme. Cela signifie que les tests de résilience à venir seront le principal moteur de performance dans le secteur financier, et non une technologie numérique perturbante. Nous devrions envisager des opérations de pairs : acheter des options de vente sur des banques surendettées qui pourraient avoir des difficultés avec cette nouvelle surveillance tout en maintenant une position longue de base dans le système qu’il essaie finalement de préserver.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
