Les marchés financiers mondiaux se dirigent vers le rapport américain sur les emplois de vendredi (NFP, soit les créations d’emplois hors secteur agricole), après une forte vague de ventes à Wall Street, ce qui amène les investisseurs à se demander si le récent recul des marchés pourrait se prolonger.
Le 5 novembre, le S&P 500 a chuté d’environ 4,4 %, tandis que le Nasdaq, très exposé aux titres technologiques, a reculé de 5,5 %, alors que les inquiétudes liées aux investissements en intelligence artificielle, aux valorisations (prix jugés élevés par rapport aux bénéfices attendus) et à l’incertitude politique ont déclenché des ventes généralisées.
L’or, pendant ce temps, s’est redressé. Après être tombé à un creux d’un an près de 3 870 $ vendredi dernier, le métal précieux a rebondi d’environ 6 % pour se négocier autour de 4 130 $, son plus haut niveau depuis le 22 octobre.
À l’approche du rapport NFP d’octobre, les traders surveillent maintenant si les données sur l’emploi peuvent prolonger le redressement de l’or ou provoquer un nouveau revirement.
Pourquoi les marchés baissent-ils avant le NFP?
La faiblesse récente des actions américaines reflète des inquiétudes croissantes sur les valorisations des titres techno, surtout celles des entreprises liées à l’intelligence artificielle, en plus de l’incertitude autour des taux d’intérêt et des perspectives économiques.
Alors que les investisseurs réduisent leur exposition aux actifs plus risqués, les mouvements des rendements des obligations du Trésor américain (les taux offerts par les obligations du gouvernement américain) et du dollar américain deviennent de plus en plus importants pour comprendre la réaction des autres marchés, dont l’or.
Même si l’or est souvent vu comme une valeur refuge (un actif vers lequel on se tourne quand l’incertitude augmente), une chute des actions ne fait pas automatiquement monter le prix de l’or. En période de forte volatilité (variations rapides et importantes des prix), des investisseurs peuvent aussi vendre de l’or pour obtenir des liquidités ou répondre à des appels de marge (argent exigé par le courtier pour maintenir une position à effet de levier). En plus, un dollar américain plus fort et des rendements obligataires en hausse peuvent limiter la demande pour le métal précieux.
Ce lien explique pourquoi l’or peut connaître à la fois de fortes baisses et des rebonds quand les marchés sont nerveux. Le rebond récent a été soutenu non seulement par une demande accrue de valeur refuge, mais aussi par l’évolution des anticipations sur les taux d’intérêt et l’inflation.
Comme expliqué dans pourquoi l’indice du dollar américain (DXY) monte en période d’incertitude, les phases d’aversion au risque (quand les investisseurs évitent le risque) peuvent aussi renforcer le dollar, ce qui peut créer des forces opposées pour le prix de l’or.
Prévisions du NFP de novembre 2026 : à quoi s’attendent les marchés?
Le rapport sur l’emploi américain d’octobre est prévu pour le vendredi 6 novembre 2026, à 8 h 30 (heure de l’Est).
Selon les prévisions du rapport d’analystes, l’économie américaine aurait créé environ 65 000 emplois en octobre, en amélioration par rapport au chiffre décevant de 29 000 en septembre. Le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,2 %, et le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3 % sur un mois (MoM, mois sur mois), contre 0,1 % précédemment.
| Indicateur économique | Précédent | Prévision |
| Créations d’emplois hors secteur agricole (NFP) | 29 000 | 65 000 |
| Taux de chômage | 4,20 % | 4,20 % |
| Salaire horaire moyen (MoM, mois sur mois) | 0,10 % | 0,30 % |
La prévision relativement modeste des créations d’emplois suggère que la croissance de l’emploi demeure faible, même si certains indicateurs récents montrent une certaine capacité de résistance de l’économie.
Les données ADP sur l’emploi dans le secteur privé (estimateur mensuel basé sur des données de paie d’entreprises) ont indiqué environ 86 000 emplois additionnels, au-dessus des attentes, tandis que le faible niveau de mises à pied laisse croire que le marché du travail ne se détériore peut-être pas aussi vite que les chiffres de septembre le laissaient entendre.
Cependant, le chiffre principal des créations d’emplois ne sera pas le seul élément clé pour les investisseurs. La croissance des salaires, le chômage et les révisions des données d’emploi précédentes peuvent ensemble influencer les attentes sur l’inflation et sur la politique monétaire (décisions de taux et de liquidité) de la Réserve fédérale.
Par exemple, une création d’emplois plus forte accompagnée d’une accélération des salaires pourrait renforcer l’idée que les taux d’intérêt resteront élevés, tandis qu’un embauchage plus faible et des salaires moins dynamiques pourraient appuyer une politique moins restrictive (moins serrée) à venir.
Comment le NFP et les taux d’intérêt influencent-ils le prix de l’or?
Le prix de l’or est fortement influencé par les attentes concernant les taux d’intérêt américains, parce que l’or ne verse pas d’intérêt. Quand les rendements des obligations du Trésor montent, le coût d’opportunité (ce à quoi on renonce en détenant de l’or plutôt qu’un actif qui paie un intérêt) augmente généralement, ce qui peut rendre l’or moins attrayant que des placements qui rapportent un rendement.
Le lien entre les rendements des obligations américaines et le prix de l’or est particulièrement important lorsqu’on évalue les taux d’intérêt réels (taux ajustés pour l’inflation attendue), qui donnent des indices supplémentaires sur la performance de l’or.
La Réserve fédérale maintient actuellement son taux directeur (taux de référence) dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, et la prochaine réunion de politique est prévue les 8 et 9 décembre.
Dans ce contexte, les chiffres de l’emploi de vendredi pourraient influencer les attentes pour la décision de décembre, surtout si les résultats s’écartent nettement des prévisions du marché. Comprendre comment les attentes de taux d’intérêt influencent les marchés financiers peut aider à interpréter la réaction de l’or aux données économiques.
Malgré tout, la relation entre les données d’emploi et le prix de l’or n’est pas toujours immédiate ni stable. En période d’incertitude économique, la demande de valeur refuge peut compenser la pression liée à des rendements plus élevés, et des chiffres d’emploi faibles peuvent aussi raviver les craintes sur la croissance et la stabilité des marchés financiers.
Donc, il peut être utile de suivre les mouvements combinés de l’or, de l’indice du dollar américain et des rendements des obligations du Trésor après la publication, plutôt que de regarder uniquement le chiffre NFP.
Pourquoi l’or a-t-il rebondi malgré la vague de ventes sur les marchés?
Le rebond récent de l’or coïncide avec plusieurs éléments qui ont amélioré le contexte pour les métaux précieux.
L’indice du dollar américain s’est affaibli vers un creux d’un mois près de 101, tandis que le rendement de référence des obligations américaines à 10 ans a reculé vers 4,9 %. Ces deux mouvements ont réduit une partie de la pression qui pesait auparavant sur le prix de l’or.
En parallèle, la baisse des prix du pétrole, alimentée par l’espoir d’avancées dans les négociations diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran, a contribué à calmer les craintes d’inflation. Des prix de l’énergie plus bas peuvent réduire les attentes d’un resserrement monétaire additionnel (hausse des taux ou conditions de crédit plus serrées), ce qui soutient indirectement des actifs sans intérêt comme l’or.
Cependant, le lien entre l’or et l’inflation est plus complexe qu’une simple hausse ou baisse des prix à la consommation. Comme discuté dans la question de savoir si l’or protège vraiment contre l’inflation, sa performance dépend aussi des taux réels, de la politique monétaire et du contexte de marché.
Ces facteurs ont aidé l’or à rebondir à partir de la zone de demande 3 820 $–3 870 $ (zone où les acheteurs se manifestent souvent), même si le rebond n’a pas encore renversé de façon convaincante la tendance baissière plus large observée sur les graphiques.
La solidité du redressement dépendra donc en partie de la poursuite d’un environnement de rendements plus faibles et d’un dollar plus mou après la publication du NFP.
Trois scénarios possibles pour le prix de l’or après le NFP
La réaction du marché au rapport sur l’emploi de vendredi dépendra surtout de l’écart entre les chiffres publiés et les attentes, ainsi que des données sur les salaires et le chômage. Envisager plusieurs issues est particulièrement utile lors des grandes publications économiques, car l’analyse de scénarios dans le trading de CFD (CFD : contrats sur différence, un produit dérivé qui permet de spéculer sur un prix sans détenir l’actif) aide les traders à évaluer différents contextes de marché au lieu de s’en tenir à une seule prévision.
- NFP plus fort : pression renouvelée sur l’or
Un chiffre au-dessus de 100 000 emplois, surtout avec une progression des salaires de 0,3 % ou plus, pourrait renforcer les attentes d’une politique monétaire plus restrictive et encourager un rebond du dollar américain et des rendements des obligations du Trésor.
Dans ces conditions, l’or pourrait avoir de la difficulté à conserver ses gains récents, et un retournement pourrait exposer des niveaux de soutien plus bas (zones où les acheteurs réapparaissent souvent). Si la pression vendeuse s’intensifie, la zone de demande 3 820 $–3 870 $ pourrait redevenir un point important.
- NFP conforme aux attentes : l’or pourrait évoluer à l’horizontale
Si la croissance de l’emploi se situe dans la fourchette attendue d’environ 50 000 à 70 000 emplois, la réaction immédiate du marché pourrait rester limitée, surtout si le chômage et la croissance des salaires concordent globalement avec les prévisions.
Dans ce scénario, les révisions des chiffres de septembre pourraient devenir particulièrement importantes, tandis que l’or pourrait continuer à se stabiliser sous la résistance à 4 220 $ (zone où les hausses ont souvent été freinées), alors que les traders évaluent les implications pour la politique monétaire.
- NFP plus faible : soutien possible au redressement de l’or
Un résultat sous 30 000 emplois, ou un taux de chômage au-dessus de 4,3 %, pourrait renforcer les inquiétudes sur un affaiblissement du marché du travail, ce qui pourrait réduire les attentes de resserrement monétaire additionnel.
Si cela s’accompagne d’une baisse des rendements obligataires et d’un dollar plus faible, ce résultat pourrait soutenir le redressement de l’or vers 4 220 $.
Un passage durable au-dessus de cette résistance mettrait 4 380 $ en ligne de mire, même si la tendance générale aurait encore besoin de confirmations techniques supplémentaires (signaux provenant des graphiques).
Prévision du prix de l’or : niveaux clés de XAUUSD à surveiller
D’un point de vue technique (analyse basée sur les graphiques et les niveaux de prix), le rebond de l’or depuis la zone de demande 3 820 $–3 870 $ a amélioré l’élan à court terme, mais les prix demeurent sous plusieurs résistances importantes.
| Niveau du prix de l’or | Importance technique |
| 3 820 $–3 870 $ | Zone de demande majeure et soutien récent |
| 4 220 $ | Résistance immédiate et plafond des prix en octobre |
| 4 380 $ | Prochaine résistance à la hausse |
| 4 470 $ | Résistance près de la moyenne mobile simple (SMA) quotidienne à 200 périodes |
| 4 660 $ | Résistance plus élevée près du sommet d’août |
La zone des 4 220 $ représente le premier obstacle important pour le rebond actuel, puisqu’elle a déjà freiné les hausses en octobre. Une cassure durable au-dessus de ce niveau pourrait attirer plus d’achats vers 4 380 $.
Ensuite, la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des prix sur une période donnée) quotidienne à 200 périodes se situe près de 4 470 $, ce qui en fait une référence technique importante pour juger si la tendance baissière plus large commence à s’essouffler.
À l’inverse, un échec sous 4 220 $ pourrait rendre l’or vulnérable à une nouvelle pression vendeuse, surtout si le rapport NFP renforce le dollar américain et les rendements des obligations du Trésor.
Tant que l’or n’établit pas un mouvement plus convaincant au-dessus de 4 220 $, puis de 4 380 $, le redressement actuel demeure un rebond à l’intérieur d’une tendance baissière plus large, plutôt qu’un véritable virage haussier (retournement confirmé vers la hausse).
Que devraient surveiller les traders d’or après le NFP?
Le chiffre principal de l’emploi attirera l’attention en premier, mais la réaction globale du marché pourrait être plus utile pour comprendre la direction du prix de l’or.
Les variations du salaire horaire moyen et les révisions des chiffres d’emploi de septembre peuvent influencer la lecture que font les investisseurs de la vigueur de l’économie américaine. Les mouvements du dollar américain et des rendements du Trésor aideront aussi à voir si le rapport confirme ou contredit les attentes actuelles de politique monétaire.
Les traders qui évaluent les mouvements autour des annonces économiques majeures peuvent aussi gagner à comprendre comment trader lors des publications de nouvelles, surtout parce que des variations rapides des prix et des écarts acheteur-vendeur (spreads, différence entre le prix d’achat et le prix de vente) plus larges peuvent augmenter le risque d’exécution (être rempli à un prix moins avantageux que prévu).
Compte tenu du risque de mouvements brusques, garder une taille de position appropriée et appliquer des principes de gestion du risque demeure essentiel en période de volatilité.
Au-delà du NFP, l’évolution des prix du pétrole et l’avancement des discussions États-Unis–Iran restent pertinents en raison de leur impact potentiel sur l’inflation, tandis que la réunion de décembre de la Réserve fédérale représente un autre rendez-vous important pour le marché de l’or.
Foire aux questions (FAQ)
- Comment le NFP influence-t-il le prix de l’or?
Le rapport sur les créations d’emplois hors secteur agricole (NFP) influence le prix de l’or en orientant les attentes sur les taux d’intérêt américains et la politique monétaire de la Réserve fédérale. Des données d’emploi plus fortes que prévu peuvent soutenir le dollar américain et les rendements du Trésor, ce qui peut peser sur l’or. Des chiffres plus faibles peuvent avoir l’effet inverse, même si la réaction dépend aussi des salaires et du taux de chômage.
- Pourquoi l’or monte-t-il parfois lors d’un krach boursier?
L’or est souvent considéré comme une valeur refuge, ce qui attire des acheteurs quand l’incertitude économique ou la volatilité des marchés augmente. Toutefois, l’or ne monte pas toujours lors d’un krach boursier, car certains investisseurs peuvent vendre pour obtenir des liquidités, et un dollar plus fort ou des rendements du Trésor plus élevés peuvent aussi faire pression sur les prix.
- Quelle est la prévision du NFP de novembre 2026?
Selon la prévision des analystes avant la publication, l’économie américaine devrait créer environ 65 000 emplois en octobre, contre 29 000 en septembre. Le taux de chômage devrait rester à 4,2 %, et le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3 % sur un mois.
- Quels sont les niveaux clés du prix de l’or à surveiller avant le NFP?
La résistance immédiate de l’or se situe autour de 4 220 $, suivie de 4 380 $ et 4 470 $, où se trouve la moyenne mobile simple (SMA) quotidienne à 200 périodes. À la baisse, la zone 3 820 $–3 870 $ représente une zone de demande importante. Ces niveaux peuvent aider les traders à évaluer les réactions possibles après le rapport sur l’emploi.
- Des données NFP plus faibles peuvent-elles faire monter l’or?
Des données NFP plus faibles que prévu pourraient soutenir l’or si elles réduisent les attentes d’autres hausses de taux de la Réserve fédérale, ce qui mènerait à des rendements du Trésor plus bas et à un dollar américain plus faible. Toutefois, la direction de l’or dépend aussi d’autres indicateurs économiques, du sentiment de marché et des perspectives de politique monétaire.
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