Aperçu
- Le 16 septembre, la Réserve fédérale (Fed) a relevé sa cible pour le taux des fonds fédéraux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) à 3,75 %–4,00 %, avec l’appui des 12 membres votants.
- Les projections de la Fed laissent encore entrevoir un resserrement. La projection médiane du taux des fonds fédéraux à la fin de 2026 est de 4,1 %, et 16 participants sur 18 voient un taux de fin d’année au-dessus du niveau actuel (milieu de la fourchette).
- L’énergie demeure un risque important pour l’inflation, alors que les risques d’offre de pétrole au Moyen-Orient restent au centre de l’attention.
- Les marchés suivront de près les PMI « flash » (premières estimations) des États-Unis, les nouvelles demandes d’assurance-emploi, la décision de taux de la BNS et les commandes de biens durables pour juger de la croissance et de la demande de main-d’œuvre.
Septembre modifie la trajectoire des taux
Le 16 septembre, le Comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) a relevé sa fourchette cible de 25 points de base à 3,75 %–4,00 %. Le vote 12-0 marque la première hausse de taux aux États-Unis depuis plus de trois ans, après un retour des pressions inflationnistes et une hausse des coûts de l’énergie.
Le Sommaire des projections économiques (SEP) de septembre indique un taux médian des fonds fédéraux de 4,1 % à la fin de 2026. Sur 18 participants, 16 ont placé leur projection de fin d’année à 4,125 % ou 4,375 %, ce qui revient à prévoir une hausse additionnelle par rapport au milieu de la fourchette actuelle (3,875 %).
En clair, la Fed avance prudemment : d’autres hausses demeurent possibles en 2026, puis une baisse des taux pourrait suivre en 2027.
Une autre hausse reste possible si l’inflation demeure élevée tandis que l’économie et l’emploi continuent d’encaisser des conditions financières plus serrées (crédit plus coûteux et financement moins facile).
L’énergie reste liée aux perspectives d’inflation
Le pétrole continue de compliquer l’équation. Le conflit au Moyen-Orient maintient les prix du pétrole brut à un niveau élevé, en perturbant certaines routes d’approvisionnement.
Une énergie chère se répercute sur le transport, la production et, au final, sur les prix payés par les consommateurs. Cela maintient les attentes d’inflation élevées, même si d’autres pressions sur les prix se calment. Le pétrole brut s’ajoute donc à l’inflation PCE (mesure d’inflation privilégiée par la Fed, basée sur les prix des achats des ménages) et aux données sur l’emploi parmi les indicateurs clés avant la prochaine décision.
La Maison-Blanche et la Fed suivent des voies différentes
Aux États-Unis, les attentes diffèrent entre l’exécutif et la banque centrale.
Le président Donald Trump continue de plaider pour des taux d’intérêt de 1 % ou moins. De son côté, la Fed a relevé les taux en septembre en visant un retour de l’inflation vers sa cible de 2 %.
Les conditions économiques ont probablement poussé Warsh à une décision à contre-courant des préférences de la Maison-Blanche. Une inflation tenace, une activité économique solide et des inquiétudes croissantes sur le marché obligataire (où s’échangent les titres de dette) pèsent lourd. Avant la réunion, les marchés avaient déjà nettement intégré une hausse, et plusieurs analystes avaient averti qu’une inaction pourrait affaiblir la crédibilité de la Fed sur la stabilité des prix (sa capacité à maîtriser l’inflation).
Les marchés négocient maintenant les effets indirects
Le dollar américain s’est raffermi après la décision. Lundi, l’indice du dollar (DXY, qui compare le dollar à un panier de grandes devises) évoluait autour de 100,23. Les rendements des bons du Trésor américain à deux ans sont montés à 4,76 %, alors que les investisseurs s’ajustaient à des taux potentiellement plus élevés.
Les variations des rendements des obligations du Trésor se transmettent rapidement aux devises et aux métaux précieux. Ce lien entre les rendements américains et l’or reste donc central après la Fed.
L’or a d’abord reculé après la hausse, puis s’est repris à mesure que le pétrole et le dollar se détendaient. L’or au comptant (prix immédiat, pour livraison rapide) a atteint 4 390,11 $ vendredi et a affiché sa première hausse hebdomadaire en quatre semaines.
Les actions américaines ont connu une semaine plus mitigée. Le S&P 500 (indice boursier de 500 grandes sociétés américaines) a clôturé vendredi à 7 650,50, en baisse de 0,1 % sur la semaine. Le Nasdaq (indice axé sur les titres technologiques) a gagné 0,7 %, tandis que le Dow (indice de 30 grandes entreprises industrielles et de services) a reculé de 1,7 %.
Les données de croissance reviennent au premier plan
La prochaine publication majeure sur l’inflation aux États-Unis est attendue le 30 septembre, lorsque le Bureau of Economic Analysis rendra public le rapport sur les revenus et dépenses des ménages d’août, incluant les indices de prix PCE. Ce rapport est important, car il mesure l’évolution des prix des biens et services achetés par les consommateurs et sert de référence principale à la Fed pour suivre l’inflation.
Le PMI « flash » manufacturier est attendu à 53,4 (contre 53,9), et le PMI « flash » des services à 56,0 (contre 56,5). Les nouvelles demandes d’allocations chômage (première demande) sont attendues à 201 000, après 196 000 la semaine précédente. Un niveau proche de 200 000 cadrerait avec un marché du travail encore solide, comme le décrit la Fed.
Symboles clés à surveiller
USDX | EURUSD | GBPUSD | USDJPY | GOLD
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Commentaire des analystes |
| 23 Sep 2026 | USD | PMI « flash » manufacturier | 53.4 | 53.9 | Au-dessus de 50, l’industrie est en expansion (activité en hausse). Une surprise à la hausse pourrait soutenir les rendements américains et le dollar. |
| 23 Sep 2026 | USD | PMI « flash » des services | 56 | 56.5 | Les services restent le moteur de l’économie américaine. Une activité stable pourrait renforcer l’idée d’une Fed plus stricte sur les taux. |
| 24 Sep 2026 | CHF | Taux directeur de la BNS (Banque nationale suisse) | 0.00% | 0.00% | Un statu quo est largement attendu. Les indications sur l’inflation et le franc suisse pourraient faire bouger le CHF (fortes variations possibles). |
| 24 Sep 2026 | USD | Demandes d’allocations chômage | 201K | 196K | Un autre résultat solide renforcerait l’idée que le marché du travail peut absorber des taux plus élevés. |
| 25 Sep 2026 | USD | Commandes de biens durables m/m (variation mensuelle) | -0.30% | 1.10% | Une lecture plus forte pourrait soutenir les attentes de croissance et les rendements du Trésor. |
Principaux mouvements de la semaine
USDX
- L’USDX a testé la zone de 100,00 une deuxième fois, puis a reculé. Il faut toutefois plus de confirmation des mouvements de prix.
- Si l’indice baisse, surveiller la zone de 99,40.
- Si l’USDX se stabilise autour de 100,00 puis remonte, surveiller des signaux de baisse au-dessus de 100,31 ou près de 100,80.
EURUSD
- L’EURUSD se négocie encore près de la zone suivie à 1,1490.
- Si le taux remonte, surveiller la zone de 1,1530. Une stabilisation (mouvements limités) pourrait ouvrir la porte à une poursuite de la hausse.
- Si l’EURUSD recule, chercher des signaux de reprise près de 1,1390.
GBPUSD
- Le GBPUSD a rebondi depuis la zone suivie de 1,3350, mais il faut plus de confirmation.
- Si le GBPUSD recule, surveiller des signaux de reprise près de 1,3290.
USDJPY
- Il fallait plus de momentum baissier (une pression de vente plus forte) pour que le prix descende sous 156,00.
- Si l’USDJPY baisse, surveiller des signaux de reprise près de 155,85.
- Si le prix remonte, surveiller des signaux de repli près de 158,75.
OR
- Si l’or monte, surveiller les réactions du prix lors d’un passage au-dessus de 4403, 4434 ou 4510.
- Si le prix dépasse 4510, surveiller des signaux de repli près de 4600.
En bref
La Fed a fait passer le marché de la question « y aura-t-il un nouveau resserrement? » à « jusqu’où ce cycle pourrait-il aller? ». La fourchette de 3,75 %–4,00 %, la projection médiane de 4,1 % et la pression persistante des prix de l’énergie soutiennent le dollar américain et les rendements obligataires, puisque les investisseurs anticipent des taux plus élevés. En parallèle, l’or et les actions montrent que la réaction n’est pas uniforme. Les PMI « flash », les demandes d’allocations chômage, la décision de la BNS et les données sur les biens durables aideront à évaluer si la croissance reste assez forte pour que la Fed resserre encore.
FAQ
Pourquoi la Réserve fédérale a-t-elle relevé les taux en septembre 2026?
La Fed a relevé la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %–4,00 %, car l’inflation restait au-dessus de la cible et l’activité économique demeurait solide. Elle a aussi indiqué qu’un resserrement additionnel restait possible si la hausse des prix persistait.
La Fed pourrait-elle relever encore les taux en 2026?
Oui. Les projections de septembre suggèrent qu’une autre hausse demeure possible d’ici la fin de l’année. Les prochaines données sur l’inflation, l’emploi et la croissance pèseront dans la décision.
Comment des taux plus élevés peuvent-ils influencer le dollar américain?
Des taux américains plus élevés peuvent soutenir le dollar, car ils rendent les placements en dollars (obligations, dépôts, etc.) plus attrayants en comparaison d’autres devises.
Quels sont les principaux risques pour les actions américaines?
Des rendements obligataires plus élevés restent un frein pour les secteurs sensibles aux taux (comme certaines entreprises de croissance), tandis que des données économiques trop solides pourraient renforcer l’idée de nouvelles hausses de taux.
Quels indicateurs surveiller cette semaine?
À surveiller : les PMI « flash » (industrie et services), les nouvelles demandes d’allocations chômage, la décision de la BNS et les commandes de biens durables aux États-Unis. Ces données peuvent influencer les attentes sur la croissance, l’inflation et la trajectoire des banques centrales.
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