Semaine à venir : les marchés surveillent l’inflation alors que la stratégie de la Fed évolue

Aperçu

• Les marchés tentent toujours de déterminer si le ralentissement de l’inflation (hausse des prix) finira par permettre des taux d’intérêt plus bas aux États-Unis, sans affaiblir l’objectif de la Réserve fédérale (Fed) de ramener l’inflation à sa cible.
• Les chiffres d’inflation (IPC) du Canada, de la Nouvelle-Zélande et du Royaume-Uni dominent le calendrier économique, avec la conférence de presse de la Banque centrale européenne (BCE).
• L’or, le dollar américain et les principales paires de devises bougent surtout selon les attentes en matière de politique monétaire (décisions des banques centrales), plus que selon des changements immédiats de taux.
• Les investisseurs devraient surveiller si des niveaux techniques clés (seuils de prix importants sur les graphiques) tiennent, avant le communiqué du FOMC (comité de la Fed), la croissance du PIB américain et l’inflation PCE de base (mesure d’inflation privilégiée par la Fed, excluant l’énergie et l’alimentation).

La stratégie de Kevin Warsh en matière de politique monétaire se précise

La semaine dernière a donné un nouvel aperçu de la façon dont le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, veut gérer la politique monétaire (taux et conditions de crédit) au second semestre. Plutôt que d’annoncer la prochaine décision sur les taux, il a insisté sur la souplesse : les décisions dépendront des prochaines données économiques, et non d’un plan annoncé d’avance.

Cette approche tranche avec les communications précédentes de la Fed. Les réunions récentes ont donné lieu à des communiqués plus courts, moins de projections (prévisions de la Fed) et moins d’indications sur la suite (« forward guidance », soit des promesses explicites sur la trajectoire des taux). Au lieu de préparer les marchés à un chemin fixé, la Fed veut garder ses options ouvertes, car l’inflation et l’activité économique changent encore.

L’inflation reste la priorité

Même si les hausses de prix ont nettement ralenti depuis le sommet, l’inflation demeure au-dessus de la cible de long terme de la Fed (2%). Warsh répète que la priorité est de rétablir la confiance dans la stabilité des prix avant d’adopter une politique plus accommodante (conditions plus faciles : taux plus bas, crédit plus accessible). Pour comprendre l’effet de ces tendances sur un portefeuille, consultez notre guide complet de l’indice des prix à la consommation (IPC).

Au lieu de faire baisser rapidement les coûts d’emprunt (taux des prêts) par des décisions agressives, la Fed semble vouloir que les attentes d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera) s’améliorent d’elles-mêmes. Si la confiance grandit quant à un retour vers 2%, les conditions financières (taux, crédit, marchés) pourraient s’assouplir graduellement sans nuire à la crédibilité de la Fed.

Warsh semble aussi vouloir distinguer les chocs temporaires (hausse ponctuelle des prix) d’une inflation plus générale. Une hausse des coûts de l’énergie ou de la technologie, à elle seule, ne justifie pas forcément un resserrement (politique plus stricte) si elle ne se transmet pas aux salaires, aux services (inflation dans les services) et aux attentes d’inflation à long terme.

Au-delà des taux d’intérêt

Autre élément important : le bilan de la Fed (l’ensemble de ses actifs, surtout des obligations). Des années d’assouplissement quantitatif (« quantitative easing », achats d’obligations par la banque centrale pour soutenir l’économie) ont laissé la Fed avec des milliers de milliards de dollars de titres d’État. Réduire graduellement ces avoirs (resserrement quantitatif : laisser des obligations arriver à échéance ou en vendre) tout en abaissant éventuellement les taux pourrait maintenir une politique restrictive (qui freine la demande) sans dépendre uniquement du taux directeur. Pour mieux comprendre, lisez notre guide complet sur les obligations et les stratégies d’investissement.

La productivité (produire plus avec autant ou moins de ressources) prend aussi plus de place dans la lecture de la Fed. Les investissements en intelligence artificielle, automatisation et infrastructures peuvent augmenter la production de l’économie tout en réduisant, à long terme, la pression sur les prix. Pour positionner votre portefeuille, voyez les meilleurs titres liés à l’IA à considérer.

Avec la révision en cours de son cadre de politique (les règles et objectifs qui guident ses décisions), la Fed semble surtout modifier sa façon d’expliquer et d’appliquer la politique monétaire, plutôt que de simplement choisir quand monter ou baisser les taux.

Une autre semaine chargée côté inflation

L’attention se tourne vers une nouvelle série de publications d’inflation dans plusieurs grandes économies.

Le Canada lance la semaine avec l’IPC mensuel, suivi du rapport trimestriel d’inflation en Nouvelle-Zélande. En milieu de semaine, l’IPC du Royaume-Uni sera surveillé, avant la conférence de presse de la BCE jeudi. Pour suivre l’impact sur les paires nord-américaines, consultez notre guide du taux USD/CAD et de conversion.

Même si ces données ne dictent pas directement la politique américaine, elles influencent les attentes de taux à l’échelle mondiale et la façon dont les banques centrales agissent en parallèle.

Les marchés commenceront aussi à se positionner avant les grandes publications américaines de la semaine prochaine : communiqué du FOMC, estimation du PIB (« Advance GDP », première lecture) et inflation PCE de base (indice PCE sans l’énergie et l’alimentation). Ces données devraient peser sur les attentes pour le reste de 2026.

Trois scénarios de marché à surveiller

Cette semaine, trois trajectoires dominent, selon les chiffres d’inflation et les anticipations de taux.

Scénario 1 : l’inflation continue de ralentir. Des données plus faibles renforceraient l’idée que les banques centrales se rapprochent d’un assouplissement, ce qui tend à soutenir l’or et à affaiblir le dollar américain.

Scénario 2 : l’inflation reste tenace (« sticky », donc difficile à faire redescendre). Des chiffres plus élevés que prévu pourraient repousser les attentes de baisses de taux, soutenir le dollar américain et mettre de la pression sur l’or et d’autres actifs plus risqués (comme les actions).

Scénario 3 : des cassures techniques. Avec la prochaine réunion du FOMC qui approche, il faut surveiller si l’or, l’indice du dollar américain (US Dollar Index) et le S&P 500 franchissent des seuils clés (cassure au-dessus d’une résistance ou sous un support). Ces mouvements peuvent orienter le marché avant une semaine importante de données américaines. Consultez notre guide des bases de l’analyse technique (lecture des graphiques et des niveaux de prix).

Symboles clés à surveiller

USDX | XAUUSD | EURUSD | SP500 | BTCUSD

Pour voir tous les événements économiques à venir, consultez le calendrier économique de VT Markets.

Mouvements clés de la semaine

USDX

• L’indice du dollar américain a rebondi fortement à partir de la zone de 100,05.
• Le prix vise encore 100,75, avec possibilité d’extension vers 101,05.
• Le dollar pourrait rester ferme si l’inflation résiste.

EURUSD

• EURUSD continue d’évoluer dans une structure baissière (tendance générale vers le bas).
• Le support près de 1,1415 demeure le premier objectif à la baisse.
• Des tentatives de rebond qui échouent vers 1,1510 pourraient redevenir des occasions de vente.

USOIL

• USOil a repris sa tendance haussière après avoir tenu au-dessus du support à 81,10, sans revenir au niveau de 76,15.
• Une hausse durable pourrait amener un test de la résistance vers 85,75.
• Une force maintenue au-dessus du support renforcerait le scénario haussier.

XAUUSD (or)

• L’or a rebondi après avoir trouvé du soutien autour de 3960, après une phase de faiblesse.
• Le mouvement reste favorable tant que le prix demeure au-dessus du support; 4060 devient le prochain niveau à la hausse.
• Les variations des attentes de taux américains devraient rester le principal moteur.

SP500

• L’indice n’a pas réussi à franchir 7594 et a reculé vers 7455.
• Une baisse durable sous 7428 pourrait accélérer le repli.
• Les investisseurs en actions devraient surveiller l’inflation et les rendements des bons du Trésor (taux des obligations du gouvernement américain).

BTCUSD

• Le bitcoin est remonté après la récente pression vendeuse.
• La résistance se situe près de 65720, tandis que 63920 sert de support majeur.
• La volatilité (fortes variations) pourrait augmenter à mesure que les données macroéconomiques (données sur l’économie) influencent l’appétit pour le risque.

Conclusion

Les marchés entament la semaine en jonglant avec une inflation qui s’améliore et des banques centrales qui demeurent prudentes. L’accent mis par Kevin Warsh sur la souplesse, la crédibilité et la productivité indique que les décisions dépendront des données à venir plutôt que d’un plan figé. Les chiffres d’inflation du Canada, de la Nouvelle-Zélande et du Royaume-Uni, ainsi que la conférence de presse de la BCE, devraient influencer le ton avant les publications américaines de la semaine prochaine : communiqué du FOMC, PIB et inflation PCE de base. L’or, le dollar américain et les marchés boursiers mondiaux devraient rester sensibles aux changements d’anticipations sur les taux.

FAQs

Q1 : Quel est le principal enjeu pour les marchés mondiaux cette semaine?

Les investisseurs suivent surtout les données d’inflation (IPC) du Canada, de la Nouvelle-Zélande et du Royaume-Uni, ainsi que la conférence de presse de la BCE (Banque centrale européenne). Ces éléments influencent les attentes sur la direction des taux d’intérêt dans le monde.

Q2 : Pourquoi la Fed change-t-elle sa façon de communiquer?

La Fed s’éloigne d’un guidage prédéfini (« forward guidance »), où elle indique d’avance les prochaines étapes. Elle veut plutôt rester flexible et baser ses décisions sur les nouvelles données économiques.

Q3 : Quels facteurs, autres que les taux, la Fed surveille-t-elle?

La Fed surveille la réduction de son bilan (ses avoirs, surtout des obligations du gouvernement) afin de garder une politique restrictive (qui freine la demande) sans se limiter aux hausses de taux. Elle suit aussi la productivité, en évaluant comment l’automatisation, l’IA (intelligence artificielle) et les infrastructures peuvent augmenter la production et réduire la pression sur les prix à long terme.

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