Semaine à venir : l’or se prépare à un test de la Fed alors que le dollar et les rendements évoluent

Survol

• Les rendements des obligations du Trésor américain restent au cœur du marché, alors que les investisseurs réévaluent les attentes d’inflation, les besoins d’emprunt du gouvernement et la trajectoire des taux d’intérêt à long terme (les taux sur plusieurs années).
• La Réserve fédérale (Fed), la Banque d’Angleterre (BoE) et la Banque du Japon (BoJ) dominent un calendrier chargé de banques centrales, tandis que le PIB américain et l’inflation PCE de base (indicateur d’inflation privilégié par la Fed, excluant souvent les éléments plus volatils) pourraient changer les attentes sur les taux.
• Les prix du pétrole continuent d’influencer les attentes d’inflation, ajoutant de l’incertitude pour les décideurs et les actifs risqués (actions, crypto, etc.).
• Les traders devraient suivre de près les rendements obligataires, la force du dollar US et les niveaux techniques clés (zones de prix surveillées comme “support” et “résistance”) sur l’or, les principales paires de devises et les indices boursiers.

Perspectives de marché : les obligations prennent le devant de la scène

Le marché obligataire est devenu le principal moteur du sentiment mondial après que le rendement du Trésor américain à 30 ans a prolongé sa plus longue séquence au-dessus de 5 % depuis 2007. En parallèle, le rendement du Trésor à 10 ans (référence du marché) est monté vers 4,68 %, signe de préoccupations persistantes sur l’inflation, l’augmentation de la dette publique et la capacité des finances publiques américaines à tenir à long terme.

Les marchés boursiers ont bien résisté malgré la hausse des tensions géopolitiques et des prix du pétrole, surtout grâce à l’optimisme autour de l’intelligence artificielle et des résultats d’entreprises. Mais la hausse du coût d’emprunt (taux plus élevés pour financer) commence à tester si les valorisations boursières (prix des actions par rapport aux profits attendus) peuvent rester à ces niveaux.

Contrairement à d’autres périodes d’incertitude, les investisseurs ne se sont pas rués vers les obligations américaines à long terme. Les rendements ont continué de grimper malgré les risques géopolitiques, ce qui suggère que les craintes d’inflation et les besoins d’emprunt du gouvernement l’emportent sur la demande habituelle pour des valeurs refuges (actifs jugés plus sûrs, comme les obligations d’État).

Même si des rendements au-dessus de 5 % rappellent 2007, le contexte est différent. À l’époque, le cycle était marqué par des faiblesses dans l’immobilier et le système financier. Aujourd’hui, les pressions viennent des déficits budgétaires persistants (dépenses publiques supérieures aux revenus), de valorisations élevées en Bourse, de la hausse de l’énergie et des investissements importants dans l’infrastructure liée à l’IA.

Le fil conducteur demeure le coût de l’argent. Des taux plus élevés exposent souvent des fragilités invisibles quand les taux sont bas, ce qui force les investisseurs à réévaluer le risque sur plusieurs catégories d’actifs, notamment via des instruments comme les CFD sur obligations (contrats qui répliquent le prix d’un actif sans le détenir; produits à effet de levier, donc plus risqués).

La hausse des rendements resserre les conditions financières

Des rendements plus élevés posent un défi croissant pour le gouvernement américain. Quand la dette arrive à échéance, il faut la refinancer à des taux beaucoup plus hauts, ce qui augmente le coût du service de la dette (intérêts à payer). Des intérêts plus élevés creusent le déficit, ce qui oblige à émettre encore plus de dette, pouvant exercer une pression supplémentaire à la hausse sur les rendements.

L’impact dépasse largement les finances publiques. Des obligations du Trésor offrant plus de 5 % deviennent plus attrayantes que les actions, surtout si les investisseurs doutent que les profits futurs compensent le coût plus élevé du financement. Les secteurs de croissance comme la techno sont plus sensibles, car une grande partie de leur valeur dépend de flux de trésorerie futurs (argent que l’entreprise générera plus tard).

L’intelligence artificielle soutient toujours les attentes de croissance à long terme, mais les coûts montent vite. Les grandes entreprises technologiques investissent massivement dans des centres de données, des semi-conducteurs (puces électroniques), l’infonuagique (services informatiques à distance) et la capacité énergétique. Les investisseurs regarderont si ces dépenses se traduisent par plus de revenus, de meilleures marges (profitabilité) et un flux de trésorerie disponible durable (argent restant après les dépenses nécessaires).

La Fed fait face à une autre décision difficile

La réunion de la Fed cette semaine survient alors que les décideurs tentent d’équilibrer l’inflation et un ralentissement de l’élan économique.

Des prix du pétrole plus élevés peuvent maintenir l’inflation en hausse en augmentant les coûts de transport, de fabrication et de production. Si l’inflation persiste, les attentes de baisses de taux pourraient être repoussées.

Baisser les taux trop tôt pourrait relancer l’inflation et affaiblir la confiance dans le dollar US. Garder une politique restrictive plus longtemps (taux élevés pour freiner l’économie) aiderait à contrôler l’inflation, mais augmenterait le coût d’emprunt pour les ménages, les entreprises et l’État.

Les données économiques qui accompagnent la réunion seront donc cruciales. Les chiffres préliminaires du PIB américain (mesure de la croissance économique) devraient montrer une hausse trimestrielle de 2,3 % contre 2,1 %, tandis que l’inflation PCE de base (indice des dépenses de consommation personnelles, hors éléments plus volatils) est attendue à 0,1 % contre 0,3 %. Tout écart pourrait rapidement influencer les rendements, la direction du dollar et le sentiment de marché.

Hors États-Unis, les traders suivront aussi l’IPC australien (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation), les commentaires de la gouverneure de la Banque de réserve d’Australie (RBA) Michele Bullock, le rapport de politique monétaire de la BoE et la décision de taux de la BoJ. Ces événements pourraient accentuer la volatilité (variations rapides des prix) sur les grandes paires de devises.

Qu’est-ce qui pourrait soutenir les actifs risqués?

Les marchés regarderont les prochaines données sur l’inflation et si les conditions restent favorables aux actions malgré des rendements obligataires élevés. Un pétrole sous 100 $ US aiderait à réduire la pression inflationniste. Des résultats d’entreprises solides, surtout chez les géants technologiques, pourraient soutenir les valorisations si les dépenses en IA améliorent la rentabilité. Des gains de productivité liés à l’IA (faire plus avec moins) pourraient aussi faire voir les rendements plus élevés comme un signe de croissance plutôt que de stress financier. Une inflation qui continue de ralentir renforcerait l’idée que la Fed peut suivre sa trajectoire sans resserrer davantage.

Cependant, les risques demeurent: un pétrole vers 110–120 $ US ou un rendement du Trésor à 10 ans vers 5 % pourrait peser sur la croissance, les coûts d’emprunt et les valorisations. Les marchés surveilleront si les investissements en IA génèrent assez de croissance des profits; des résultats plus faibles en techno augmenteraient les risques de baisse. Une baisse simultanée des actions, des obligations et du dollar US signalerait des inquiétudes plus larges sur la demande pour les actifs américains. Globalement, des rendements élevés reflètent surtout un coût du capital plus élevé (coût de financement), pas une crise immédiate, ce qui maintient les données et les banques centrales comme moteurs clés.

Symboles clés à surveiller

USDX | XAUUSD | EURUSD | USOil | BTCUSD

Événements à venir

Mouvements clés de la semaine

USDX

• L’indice du dollar US est resté au-dessus du support à 101,13, conservant une tendance générale haussière.
• Une cassure durable au-dessus de 101,35 renforcerait l’élan haussier, tandis qu’un recul vers 100,80 pourrait offrir une autre occasion d’achat.
• La direction du dollar dépendra surtout de la réunion de la Fed, du PIB américain et de l’inflation PCE de base.

EURUSD

• L’EURUSD est resté sous pression, le dollar US demeurant solide avec la montée des rendements du Trésor.
• Les vendeurs semblent favorisés près de 1,1430, et une clôture sous 1,1361 renforcerait le scénario baissier.
• Surveillez la réaction des prix près des résistances (zones où le prix a tendance à bloquer) plutôt que de “courir après” la baisse.

USOIL

• USOil a buté sur une résistance près de 92,65, mais les vendeurs n’ont pas encore pris le contrôle.
• Une poursuite vers 95,25 reste possible si l’élan acheteur continue.
• Les prix de l’énergie restent un moteur important des attentes d’inflation et des décisions des banques centrales.

XAUUSD (or)

• L’or est resté près de niveaux élevés, les marchés balançant l’incertitude géopolitique et la hausse des rendements du Trésor.
• Une consolidation sous 4 120 pourrait favoriser un retour des ventes si une dynamique baissière se confirme.
• La volatilité pourrait augmenter après la décision de la Fed et les données d’inflation américaines.

SP500

• Le S&P 500 a subi des ventes près de la zone surveillée à 7 480, mais il faut plus de confirmation pour valider le rejet (incapacité du prix à dépasser ce niveau).
• Un nouveau test de cette zone sera surveillé pour des indices de direction.

BTCUSD

• Le bitcoin n’a pas réussi à clôturer sous 63 920, ce qui maintient la fourchette de négociation (prix qui oscille entre deux bornes).
• La résistance reste près de 65 570 et 66 040, tandis qu’une cassure sous 63 920 pourrait déclencher des ventes plus fortes.
• Il vaut mieux attendre une confirmation avant de se positionner sur le prochain mouvement.

Conclusion

Les marchés mondiaux abordent une semaine charnière, avec l’attention sur les décisions des banques centrales, les données américaines et les rendements du Trésor. La Fed, la BoE et la BoJ devraient orienter les devises, tandis que le PIB américain et l’inflation PCE de base donneront de nouveaux indices sur la suite de la politique monétaire (gestion des taux et des conditions de crédit). Des rendements obligataires élevés, un pétrole qui tient bon et l’attention sur les profits liés à l’IA restent des thèmes dominants, ce qui pousse les traders à se baser sur les données à venir et des signaux techniques clairs avant de prendre de nouvelles positions.

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