Berkshire Hathaway est une société de portefeuille américaine (un « holding » : une société qui détient d’autres entreprises) inscrite au NYSE sous BRK.A et BRK.B, avec une capitalisation boursière d’environ 1,06 billion $ en juillet 2026. Elle possède entièrement des entreprises comme GEICO, BNSF Railway et Berkshire Hathaway Energy, et gère aussi un portefeuille d’actions cotées d’environ 263,1 milliards $ US. Warren Buffett est président du conseil; Greg Abel est devenu chef de la direction (CEO) en janvier 2026.
La plupart des entreprises font une seule chose. Berkshire Hathaway ressemble plutôt à une petite économie avec un symbole boursier. D’un côté, elle regroupe environ 190 filiales détenues à 100% qui vendent de l’assurance auto, transportent des marchandises par train, produisent de l’électricité, fabriquent des briques, vendent des bonbons et exploitent des relais routiers. De l’autre, elle détient un panier concentré d’actions d’entreprises cotées, bâti sur plus de 40 ans. Acheter l’action Berkshire Hathaway, ce n’est pas miser sur un produit ou un secteur: c’est miser sur une machine d’allocation du capital (la façon de répartir l’argent entre achats, investissements et liquidités) et sur le jugement de l’équipe qui la dirige.
Le marché suit surtout le portefeuille d’actions cotées, parce que Berkshire doit le publier chaque trimestre dans un document appelé « formulaire 13F » (déclaration trimestrielle aux États-Unis des actions détenues par les grands gestionnaires). Ce guide explique ce qu’est Berkshire Hathaway, qui la détient, ses principales positions boursières selon le plus récent 13F, le poids de chaque position, les montants investis et la logique d’investissement. Il se termine par une façon d’acheter l’action Berkshire Hathaway, les risques et comment la négocier en CFD avec VT Markets.
Points clés
- Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) est une société de portefeuille qui regroupe plusieurs secteurs, avec une capitalisation boursière d’environ 1,06 billion $. BRK.A a clôturé à 733 526 $ le 21 juillet 2026. BRK.B a clôturé à 489,39 $ le 22 juillet 2026.
- Son portefeuille 13F valait 263,1 milliards $ au 31 mars 2026, réparti dans seulement 26 entreprises.
- Les cinq plus grandes positions représentent 67,1% du portefeuille: Apple (21,99%), American Express (17,43%), Coca-Cola (11,56%), Bank of America (9,52%) et Chevron (6,64%).
- Warren Buffett demeure président du conseil et le plus grand actionnaire individuel, avec environ 188 000 actions de catégorie A évaluées à près de 138 milliards $, ce qui lui donne environ 30% des droits de vote. Greg Abel est devenu chef de la direction le 1er janvier 2026.
- Les liquidités et bons du Trésor (titres d’État américains à court terme) ont atteint un record de 397,4 milliards $ au T1 2026: Berkshire détient donc environ 1,5 fois plus en liquidités qu’en actions cotées.
- Le T1 2026 a été un grand ménage: 15 entreprises ont été vendues au complet (dont Visa, Mastercard, Amazon et UnitedHealth), tandis que la position dans Alphabet a plus que triplé.
- Les particuliers peuvent accéder à Berkshire en achetant des actions BRK.B, ou en la négociant en CFD sur action (contrat sur la différence: produit dérivé qui suit le prix de l’action sans détenir l’action, permettant d’acheter ou de vendre à découvert, souvent avec effet de levier).
Qu’est-ce que Berkshire Hathaway? D’une usine textile en difficulté à un conglomérat de 1 billion $
Berkshire Hathaway est un holding diversifié basé à Omaha (Nebraska). Elle ne fabrique pas un seul produit vedette. Elle détient des participations de contrôle (majorité ou contrôle effectif) dans plusieurs entreprises et des participations minoritaires (moins de 50%) dans des entreprises cotées, financées surtout par les liquidités générées par ses activités d’assurance.
Son histoire est simple. Berkshire Hathaway était un fabricant textile en difficulté quand Warren Buffett a commencé à acheter des actions au début des années 1960. Il a pris le contrôle en 1965, a fermé progressivement l’activité textile et a utilisé la structure de l’entreprise pour acheter d’autres sociétés. Le premier achat majeur en assurance, National Indemnity (1967), a établi le modèle encore utilisé aujourd’hui.
Pour l’exercice 2025, Berkshire a déclaré des revenus totaux de 371,4 milliards $ et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 66,97 milliards $, en baisse par rapport à 89 milliards $ l’année précédente, surtout à cause des variations de la valeur comptable (« valeur de marché ») de ses actions cotées. Cette variation vient de la règle « mark-to-market » (évaluation au prix du marché), qui fait bouger le bénéfice net même sans vente.
Les deux moteurs de Berkshire Hathaway
Pour comprendre l’action Berkshire Hathaway, il faut distinguer deux éléments.
Moteur 1: les filiales détenues à 100%. Elles sont regroupées dans les états financiers de Berkshire et n’apparaissent pas dans le 13F. Exemples:
| Entreprise | Activité | Envergure |
| GEICO | Assurance auto pour particuliers, achetée au complet en 1996 | Deuxième assureur auto aux États-Unis |
| BNSF Railway | Transport ferroviaire de marchandises, achat 2010 | 8,1 G$ US de flux de trésorerie d’exploitation en 2025, 4,4 G$ US versés à Berkshire |
| Berkshire Hathaway Energy | Services publics réglementés (électricité/gaz) et pipelines | 26,2 G$ US de revenus en 2025, ~5,4 M de clients, ~23 900 employés |
| Berkshire Hathaway Reinsurance | Réassurance (assurance des assureurs) et couverture de catastrophes | Principale source du « float » |
| Precision Castparts | Pièces pour l’aérospatiale, achat 2016 | Prix d’achat ~37 G$ US |
| Pilot Travel Centers | Relais routiers et vente de carburant: contrôle total en 2024 | Plus grand réseau de centres de voyage aux États-Unis |
| Autres | See’s Candies, Dairy Queen, Duracell, Clayton Homes, NetJets, Marmon, McLane, Fruit of the Loom, Benjamin Moore, Shaw Industries, Lubrizol, Forest River, Brooks | ~190 filiales au total |
En octobre 2025, Berkshire a accepté d’acheter OxyChem, la division chimie d’Occidental Petroleum, pour 9,7 milliards $, sa plus grosse transaction en trois ans.
Moteur 2: le portefeuille d’actions cotées. Il s’agit du panier d’actions liquides (« titres négociables ») de 263,1 milliards $ publié chaque trimestre dans le 13F. C’est ce que plusieurs appellent le « portefeuille de Warren Buffett ».
Le lien entre les deux, c’est le « float » d’assurance (argent encaissé en primes aujourd’hui, mais qui servira à payer des réclamations plus tard). Pendant cet intervalle, Berkshire peut investir ces sommes. Le float agit comme une source de financement très peu coûteuse sur une longue période, avantage difficile à reproduire pour un investisseur particulier.
Berkshire Hathaway en chiffres (juillet 2026)
| Indicateur | Valeur |
| Capitalisation boursière | ~1,058 billion $ (14e plus grande entreprise mondiale) |
| Prix BRK.A | 733 526 $ (21 juillet 2026) |
| Prix BRK.B | 489,39 $ (22 juillet 2026) |
| Revenus 2025 | 371,4 milliards $ |
| Bénéfice net 2025 | 66,97 milliards $ |
| Bénéfice d’exploitation T1 2026 | 11,35 milliards $ (+18% sur un an) |
| Bénéfice net T1 2026 | 10,1 milliards $ |
| Liquidités et bons du Trésor à court terme (31 mars 2026) | 397,4 milliards $ (record) |
| Portefeuille d’actions 13F (31 mars 2026) | 263,1 milliards $ répartis dans 26 entreprises |
| Dividende | Aucun depuis 1967 |
| Rendement boursier 2025 | BRK.A +10% vs S&P 500 +16,4% |
BRK.A vs BRK.B: pourquoi une action vaut 733 000 $ et l’autre 489 $
Berkshire n’a jamais fractionné (split: division du nombre d’actions pour réduire le prix unitaire) ses actions de catégorie A. Buffett dit qu’un prix élevé décourage les spéculateurs à court terme et attire des actionnaires patients. Comme ce prix était hors de portée pour la plupart des gens, Berkshire a créé en 1996 des actions de catégorie B.
| Caractéristique | BRK.A | BRK.B |
| Prix approximatif (juillet 2026) | 733 526 $ | 489,39 $ |
| Droits économiques | 1 unité | 1/1 500e d’une action de catégorie A |
| Droits de vote | 1 vote | 1/10 000e d’un vote de catégorie A |
| Conversion | Oui, en 1 500 actions de catégorie B | Non, pas de retour vers la catégorie A |
| Profil typique | Fondateurs, successions, institutions | Particuliers, fonds indiciels, FNB (ETF) |
La conversion à sens unique compte. C’est l’outil utilisé par Buffett pour ses dons: il convertit des actions A en actions B, puis donne les actions B. Résultat: le poids des votes de la catégorie A diminue graduellement avec le temps.
Pour presque tous les investisseurs particuliers et les traders de CFD, BRK.B est l’instrument à suivre. Elle évolue presque comme BRK.A, à environ 1/1 500e du prix.
Qui détient Berkshire Hathaway?
Berkshire Hathaway appartient à un grand actionnaire individuel, à trois géants de la gestion indicielle et à de nombreux actionnaires particuliers. La structure à deux catégories d’actions fait que la part économique (participation) et le contrôle par les votes diffèrent.
Warren Buffett: toujours le plus grand actionnaire, et il en donne une partie
Warren Buffett demeure le plus grand actionnaire individuel et président du conseil. Après son don de juillet 2026, il détient environ 188 000 actions de catégorie A évaluées à environ 138 milliards $, soit près de 30% des droits de vote.
Sa participation baisse volontairement. Le 14 juillet 2026, Buffett a converti 8 000 actions A en 12 millions d’actions B et a donné les 12 millions (environ 6 milliards $) à quatre fondations familiales:
| Fondation | Actions de catégorie B | Valeur approximative |
| Susan Thompson Buffett Foundation | 9 000 000 | ~4,4 milliards $ |
| Sherwood Foundation | 1 000 000 | ~500 millions $ |
| Howard G. Buffett Foundation | 1 000 000 | ~500 millions $ |
| NoVo Foundation | 1 000 000 | ~500 millions $ |
À noter: la Bill & Melinda Gates Foundation, qui recevait des dons annuels de Buffett depuis près de 20 ans, n’a pas été incluse. Buffett dit vouloir se départir de toute sa participation d’ici la fin de 2034.
Pour les investisseurs, c’est un élément structurel: un flot prévisible de plusieurs milliards $ d’actions B pourrait arriver sur le marché année après année, et le bloc de votes de Buffett, qui protégeait Berkshire contre des pressions pour démanteler l’entreprise, s’effrite.
Greg Abel et la structure de gestion après Buffett
Greg Abel est devenu chef de la direction de Berkshire Hathaway le 1er janvier 2026, après avoir été désigné successeur en mai 2025. Buffett est resté président du conseil. Abel dirigeait auparavant Berkshire Hathaway Energy et supervisait toutes les activités hors assurance.
Abel détient moins de 1% des actions. C’est le cœur du changement: l’allocation du capital est maintenant pilotée par un dirigeant sans contrôle actionnarial, avec un président du conseil qui donne graduellement ses actions.
À l’assemblée annuelle de mai 2026, Abel a rejeté l’idée de démanteler Berkshire, en promettant la continuité. Buffett a aussi indiqué que son fils Howard Buffett pourrait devenir président du conseil non exécutif après son décès, surtout pour préserver la culture plutôt que pour gérer au quotidien.
Les géants des fonds indiciels
Comme Berkshire est une des plus grosses composantes du S&P 500, les fonds « passifs » (fonds qui répliquent un indice) en détiennent énormément. Selon les déclarations les plus récentes:
| Actionnaire | Actions de catégorie B (approx.) | Part approximative des actions B |
| Warren Buffett (équivalent via actions A) | ~188 000 actions A | ~30% des droits de vote |
| The Vanguard Group | ~148 millions | ~11% |
| BlackRock | ~111,6 millions | ~8,3% |
| State Street Corporation | ~71,7 millions | ~5,35% |
| Fondations de la famille Buffett et Gates Foundation | Important, en baisse à mesure que des actions sont vendues pour financer des dons | Variable |
| Particuliers et autres institutions | Reste | Majorité du flottant des actions B |
Vanguard et BlackRock contrôlent ensemble plus de 12% des actions en circulation, surtout via des produits indiciels. Ce ne sont pas des paris « pour ou contre Buffett »: ce sont des positions automatiques liées au poids de Berkshire dans l’indice.
Principales positions boursières de Berkshire Hathaway: où se trouvent 263 milliards $
Le formulaire 13F du T1 2026, déposé à la SEC (l’autorité américaine des marchés) le 15 mai 2026, présente un portefeuille de 263,1 milliards $ réparti dans 26 entreprises au 31 mars 2026. C’est moins que 274,2 milliards $ et 39 entreprises à la fin de décembre 2025.
Le trait dominant, c’est la concentration: les trois premières positions font 51%, les cinq premières 67,1% et les dix premières 91,1%. Les 16 autres se partagent moins de 9%.
Tableau complet: principales positions (31 mars 2026)
| # | Entreprise | Symbole | Actions détenues | Valeur (USD) | % du portefeuille |
| 1 | Apple | AAPL | 227,917,808 | 57,84 G$ | 21,99% |
| 2 | American Express | AXP | 151,610,700 | 45,86 G$ | 17,43% |
| 3 | Coca-Cola | KO | 400,000,000 | 30,42 G$ | 11,56% |
| 4 | Bank of America | BAC | 513,624,165 | 25,04 G$ | 9,52% |
| 5 | Chevron | CVX | 84,375,856 | 17,46 G$ | 6,64% |
| 6 | Occidental Petroleum | OXY | 264,941,431 | 17,22 G$ | 6,55% |
| 7 | Alphabet | GOOGL / GOOG | 57,835,013 | 16,63 G$ | 6,32% |
| 8 | Chubb | CB | 34,249,183 | 11,16 G$ | 4,24% |
| 9 | Moody’s | MCO | 24,669,778 | 10,76 G$ | 4,09% |
| 10 | Kraft Heinz | KHC | 325,634,818 | 7,32 G$ | 2,78% |
| 11 | DaVita | DVA | 30,100,585 | 4,63 G$ | 1,76% |
| 12 | Kroger | KR | 50,000,000 | 3,62 G$ | 1,38% |
| 13 | SiriusXM Holdings | SIRI | 124,807,117 | 2,88 G$ | 1,09% |
| 14 | Delta Air Lines | DAL | 39,809,456 | 2,65 G$ | 1,01% |
| 15 | VeriSign | VRSN | 8,989,880 | 2,23 G$ | 0,85% |
| 16 | Liberty Live Holdings | LLYVA / LLYVK | 15,573,731 | 1,45 G$ | 0,55% |
| 17 | Capital One Financial | COF | 7,150,000 | 1,30 G$ | 0,50% |
| 18 | The New York Times | NYT | 15,146,535 | 1,27 G$ | 0,48% |
| 19 | Ally Financial | ALLY | 29,000,000 | 1,14 G$ | 0,43% |
| 20 | Lennar | LEN | 10,337,345 | 0,90 G$ | 0,34% |
| 21 | Nucor | NUE | 3,907,075 | 0,66 G$ | 0,25% |
| 22 | Louisiana-Pacific | LPX | 5,664,793 | 0,41 G$ | 0,16% |
| 23 | Constellation Brands | STZ | 632,890 | 0,09 G$ | 0,04% |
| 24 | NVR | NVR | 11,112 | 0,07 G$ | 0,03% |
| 25 | Macy’s | M | 3,038,355 | 0,05 G$ | 0,02% |
| 26 | Jefferies Financial Group | JEF | 433,558 | 0,02 G$ | 0,01% |
| Total | 263,10 G$ | 100% |
Source: Berkshire Hathaway Inc., formulaire 13F-HR déposé le 15 mai 2026, positions au 31 mars 2026. Les chiffres regroupent plusieurs catégories d’actions et des comptes gérés séparément.
Concentration par secteur
Regrouper le portefeuille par secteur montre les préférences de Berkshire:
| Secteur | Positions | % du portefeuille |
| Finance et assurance | American Express, Bank of America, Chubb, Moody’s, Capital One, Ally, Jefferies | 36,2% |
| Technologie et communications | Apple, Alphabet, VeriSign, SiriusXM, Liberty Live, NYT | 31,2% |
| Biens de consommation de base | Coca-Cola, Kraft Heinz, Kroger, Constellation Brands | 15,8% |
| Énergie | Chevron, Occidental Petroleum | 13,2% |
| Santé | DaVita | 1,8% |
| Industrie, logement et transport | Delta, Lennar, Nucor, Louisiana-Pacific, NVR | 1,8% |
| Commerce de détail | Macy’s | 0,02% |
Environ les deux tiers du portefeuille sont dans deux blocs: la finance et la technologie orientée vers les consommateurs. Cela reflète la préférence de Buffett pour des entreprises « péage » (qui prélèvent de petits frais sur un grand volume d’opérations).
Les 10 principales positions expliquées
Le tableau indique ce que Berkshire détient, pas pourquoi. Chaque position a été achetée à un moment précis pour une raison précise, et plusieurs sont conservées depuis des décennies. En les lisant dans l’ordre, on voit ce qui a changé (et ce qui n’a pas changé) dans la façon d’investir.
1. Apple (AAPL): 21,99% du portefeuille, 57,84 milliards $
Position: 227 917 808 actions, environ 1,6% d’Apple.
Apple est la plus grande position de Berkshire depuis 2018, malgré des ventes. Berkshire a commencé à acheter en 2016, ce qui surprenait ceux qui associaient Buffett à l’évitement de la technologie. Son idée: Apple ressemble à une entreprise de produits grand public avec un avantage durable (« fossé » ou moat: élément difficile à copier) grâce aux coûts de changement (changer d’écosystème est pénible: appareils, photos, messages, applis).
La position a dépassé 900 millions d’actions (ajustées pour les splits). Berkshire l’a réduite d’environ 75%, surtout en 2024, encaissant de gros gains et donc un impôt important. Buffett a évoqué, en partie, la crainte d’une hausse future de l’impôt américain sur les gains en capital (taxe sur le profit à la vente d’un actif) plus qu’un changement d’opinion sur Apple.
À retenir: même après cette réduction, Apple reste plus du cinquième du portefeuille. La coupe visait la taille de la position et l’impôt, pas l’idée de base. Au nombre d’actions actuel, le dividende d’Apple ajoute environ 250 M$ par an à Berkshire.
2. American Express (AXP): 17,43% du portefeuille, 45,86 milliards $
Position: 151 610 700 actions, environ 22% d’American Express.
C’est la position qui illustre le mieux l’effet du temps. Berkshire a accumulé Amex entre 1991 et 1995 pour environ 1,29 milliard $. Elle vaut maintenant 45,86 milliards $, soit plus de 35 fois, et Berkshire n’a presque pas bougé depuis des années.
Le nombre d’actions de Berkshire reste stable, tandis qu’Amex rachète ses propres actions (rachat d’actions: l’entreprise réduit le nombre d’actions en circulation). Cela fait monter automatiquement la part de Berkshire sans investissement additionnel.
Amex a versé environ 479 M$ de dividendes à Berkshire en 2025.
À retenir: Amex est un réseau « fermé » (elle émet des cartes et traite les paiements) et vise une clientèle plus aisée. C’est une entreprise qui peut maintenir ses prix grâce à sa marque.
3. Coca-Cola (KO): 11,56% du portefeuille, 30,42 milliards $
Position: 400 000 000 actions, inchangée depuis 1994.
Coca-Cola est l’exemple le plus clair de la patience de Buffett. Berkshire a acheté après le krach de 1987 et a terminé ses achats en 1994, pour un coût total d’environ 1,3 milliard $. La position n’a pas bougé depuis plus de 30 ans. Elle vaut maintenant 30,42 milliards $.
En 2025 seulement, Coca-Cola a versé à Berkshire 816 M$ en dividendes. Par rapport au coût initial, cela correspond à un rendement sur coût d’environ 63% (rendement calculé sur le prix payé à l’époque, pas sur le prix actuel).
À retenir: l’argument n’est pas une forte croissance, mais la solidité des flux de trésorerie grâce à la marque et à la distribution. Avec le temps, un dividende qui augmente peut dépasser le prix payé au départ.
4. Bank of America (BAC): 9,52% du portefeuille, 25,04 milliards $
Position: 513 624 165 actions, environ 7% de Bank of America.
La position a commencé en 2011, quand Buffett a investi 5 G$ pendant une période de méfiance après la crise financière, en échange d’actions privilégiées (actions qui versent un dividende fixe et passent avant les actions ordinaires) et de bons de souscription (warrants: droit d’acheter des actions à un prix fixé). En 2017, il a exercé ces warrants à un prix bien inférieur au marché, transformant une opération de soutien en une des plus grandes positions de Berkshire, pour un coût d’environ 14,6 G$.
Berkshire réduit cette position depuis la mi-2024. La baisse au T1 2026 a été faible (environ 0,7%), ce qui suggère que la phase de ventes importantes tire à sa fin.
À retenir: BAC est sensible à l’économie américaine et aux taux d’intérêt. Une grande base de dépôts à faible coût devient plus payante quand les taux montent. Le fait que Buffett conserve BAC en réduisant d’autres positions financières indique qu’il voit les grandes banques de dépôts comme un cas à part.
5. Chevron (CVX): 6,64% du portefeuille, 17,46 milliards $
Position: 84 375 856 actions, réduite de 35,2% au T1 2026.
Chevron a été le pari énergétique le plus clair de Berkshire après la pandémie, construit rapidement entre 2020 et 2022 sur l’idée que la demande mondiale d’énergie dépasserait les investissements dans l’offre. Chevron est un géant intégré (production, raffinage, distribution), avec des actifs à bas coût dans le bassin permien et un historique de hausse de dividendes.
Au T1 2026, Berkshire a vendu plus de 45 millions d’actions, sa plus forte baisse trimestrielle. Comme la position d’Occidental est restée stable, Berkshire a réduit son exposition au pétrole en nombre d’actions.
6. Occidental Petroleum (OXY): 6,55% du portefeuille, 17,22 milliards $
Position: 264 941 431 actions, environ 26,6% d’Occidental, plus 8,5 G$ d’actions privilégiées et de warrants.
Occidental est une relation plus stratégique. Elle a commencé en 2019, lorsque Berkshire a financé l’achat d’Anadarko par Occidental avec 10 G$, en échange d’actions privilégiées payant un coupon de 8% (coupon: taux de paiement) et de warrants. Berkshire détient maintenant plus d’un quart de l’entreprise et a l’autorisation réglementaire de monter jusqu’à 50%.
Les actions privilégiées génèrent environ 680 M$ par an en dividendes. Occidental prévoit les racheter à partir de 2029. En octobre 2025, Berkshire a aussi accepté d’acheter OxyChem pour 9,7 G$, donnant des liquidités à Occidental pour réduire sa dette et ajoutant une filiale détenue à 100% à Berkshire.
À retenir: Chevron est une position liquide facile à ajuster. Occidental combine actions privilégiées, warrants, actions ordinaires et une transaction d’achat d’entreprise (M&A: fusions et acquisitions). Le fait d’avoir coupé Chevron de 35% tout en laissant Occidental intacte est un signal fort du 13F du T1 2026.
7. Alphabet (GOOGL): 6,32% du portefeuille, 16,63 milliards $
Position: 57 835 013 actions (catégories A et C), contre 17 846 142 auparavant, soit une hausse de 224%.
Alphabet est la position la plus marquante de la nouvelle phase. Berkshire a commencé au T3 2025, puis a plus que triplé au T1 2026 en ajoutant environ 40 millions d’actions. Alphabet est ainsi devenue une des plus grosses positions du portefeuille.
Buffett a déjà dit qu’avoir laissé passer Google était une de ses grandes erreurs. Acheter Alphabet fortement en 2026, alors que le marché se demandait si les assistants d’IA allaient nuire au modèle de recherche, revient à parier que la domination de la recherche et de la pub reste solide, et que les actifs en IA d’Alphabet ne sont pas pleinement valorisés.
À retenir: cela montre aussi le poids de l’équipe d’investissement. Les gestionnaires Todd Combs et Ted Weschler ont souvent porté les positions techno, et c’est le portefeuille que Greg Abel hérite.
8. Chubb (CB): 4,24% du portefeuille, 11,16 milliards $
Position: 34 249 183 actions, environ 9% de Chubb.
Berkshire a accumulé cette position discrètement en 2023 et 2024 grâce à une exception de confidentialité de la SEC, qui lui a permis de ne pas divulguer immédiatement la position dans le 13F. Elle a été révélée en mai 2024.
Chubb est le plus grand assureur mondial coté en assurance de dommages (biens et responsabilité civile). Elle est reconnue pour sa discipline de souscription (sélection et tarification des risques). Berkshire comprend bien ce modèle et y gagne une exposition au marché de l’assurance commerciale, où les prix peuvent monter lorsque les risques sont mieux évalués.
9. Moody’s (MCO): 4,09% du portefeuille, 10,76 milliards $
Position: 24 669 778 actions, environ 14% de Moody’s.
Berkshire n’a pas acheté la majorité de cette position sur le marché. Elle l’a reçue en 2000 quand Dun & Bradstreet a séparé Moody’s (scission: création d’une nouvelle entreprise). Berkshire a conservé les actions, et la valeur a augmenté au fil du temps.
Moody’s ressemble à une entreprise « Buffett »: la notation de crédit est presque un duopole avec S&P Global; dans la pratique, les notes sont souvent nécessaires pour émettre de la dette; l’activité demande peu de capital et les marges sont élevées. Elle prélève une sorte de péage sur l’émission d’obligations.
10. Kraft Heinz (KHC): 2,78% du portefeuille, 7,32 milliards $
Position: 325 634 818 actions, environ 27% de Kraft Heinz.
Kraft Heinz est la position où Buffett a admis s’être trompé. Berkshire a fusionné Kraft et Heinz avec 3G Capital en 2015. Buffett a ensuite reconnu avoir trop payé, et la position a subi des dépréciations (baisse de valeur comptable) de plusieurs milliards, notamment à cause de la concurrence des marques maison et de changements d’habitudes des consommateurs.
À retenir: sa présence montre qu’une grosse position est difficile à vendre sans influencer le prix (bouger le marché). Avec 27%, Berkshire est un acteur important, pas un simple détenteur passif. Cela rappelle que la concentration augmente autant les gains que les erreurs.
Le reste du portefeuille: positions 11 à 26
Les positions plus petites montrent davantage l’influence des autres gestionnaires et certains cas particuliers:
- DaVita (1,76%): Berkshire détient plus de 40% de ce fournisseur de dialyse (traitement pour insuffisance rénale). Une entente de plafonnement limite la participation; DaVita rachète des actions, et Berkshire vend juste assez pour rester sous le plafond.
- Kroger (1,38%) et Delta Air Lines (1,01%): Kroger est une position plus défensive; Delta est un retour surprenant dans les compagnies aériennes. Delta est la plus grande nouvelle position au T1 2026 (2,65 G$), alors que Buffett avait vendu les grandes compagnies aériennes en 2020.
- SiriusXM (1,09%): Berkshire détient environ le tiers de l’entreprise, surtout à cause de la réorganisation d’actions de suivi de Liberty Media (actions qui suivent une division précise) plutôt qu’un achat direct.
- VeriSign (0,85%): opérateur exclusif des domaines .com et .net via un contrat avec le gouvernement américain, avec des hausses de prix prévues au contrat. Une situation proche d’un monopole.
- Construction et matériaux: Lennar, NVR, Louisiana-Pacific et Nucor donnent une petite exposition au logement et à la construction aux États-Unis. Lennar a augmenté de 42,9% au T1 2026, tandis que Nucor a diminué de 39%.
- Macy’s (0,02%): nouvelle position minuscule, probablement un pari sur l’évaluation boursière ou l’immobilier par un des gestionnaires adjoints.
Ce qui a changé au T1 2026: le premier 13F complet sous Greg Abel
Le 13F du T1 2026 est le premier trimestre complet avec Greg Abel comme chef de la direction, et c’est l’un des dépôts les plus actifs depuis des années.
Les 15 entreprises vendues au complet
| Position vendue | Valeur au 31 déc. 2025 |
| Visa | 2,91 G$ |
| Mastercard | 2,28 G$ |
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