On compare le plus souvent l’or au dollar américain, à l’argent, aux indices boursiers américains et au bitcoin. Historiquement, l’or a souvent évolué à l’inverse du dollar américain et dans le même sens que l’argent, tandis que son lien avec les indices boursiers et le bitcoin a changé selon les périodes. Les corrélations ne sont pas stables : elles peuvent s’affaiblir ou s’inverser, surtout quand les marchés sont sous pression.
Ce guide passe en revue chacune de ces relations, explique pourquoi elles existent et pourquoi elles changent. Il est fourni à titre éducatif seulement et ne recommande pas de négocier les instruments mentionnés.
Ce que la corrélation signifie pour les traders
La corrélation mesure à quel point deux prix bougent ensemble. Elle s’exprime par un chiffre entre -1 et +1 :
- +1 signifie que les deux prix ont toujours bougé dans le même sens sur la période mesurée.
- 0 signifie qu’il n’y avait pas de relation régulière.
- -1 signifie que les deux prix ont toujours bougé en sens inverse.
Dans les marchés réels, on se situe le plus souvent entre les deux. Une corrélation de +0,7 indique une tendance assez forte à évoluer ensemble. Une corrélation de -0,3 indique une faible tendance à évoluer en sens inverse.
Deux points comptent quand on lit une corrélation. D’abord, une corrélation est calculée sur une période précise. Les mêmes marchés peuvent afficher une corrélation forte sur une période, puis faible ou inverse sur une autre. Ensuite, corrélation ne veut pas dire cause à effet. Deux prix qui montent et baissent ensemble ne signifie pas que l’un fait bouger l’autre. Ils peuvent plutôt réagir au même facteur, par exemple les attentes de taux d’intérêt aux États-Unis, ou le rapprochement peut être une coïncidence.
Ce guide ne cite pas de coefficients de corrélation, parce qu’un chiffre n’a de sens que si on précise la source des données, les instruments et la période. Ici, on décrit les relations selon la façon dont les marchés ont eu tendance à se comporter.
L’or et le dollar américain
L’or a souvent évolué à l’inverse du dollar américain. Quand le dollar s’est renforcé, l’or a souvent reculé, et quand le dollar s’est affaibli, l’or a souvent monté. Il y a deux raisons principales.
L’or est coté en dollars américains. Le prix de l’or est affiché en dollars. Un dollar plus fort rend l’or plus cher pour les acheteurs qui utilisent d’autres monnaies. Cela a souvent réduit la demande et pesé sur le prix en dollars. Un dollar plus faible tend à faire l’inverse.
Les rendements réels. Un rendement réel, c’est le taux d’intérêt d’une obligation d’État une fois l’inflation soustraite. Comme l’or ne verse pas d’intérêt, quand les rendements réels montent, détenir de l’or devient souvent moins attrayant que des actifs qui paient de l’intérêt. Quand les rendements réels baissent, la comparaison a tendance à s’améliorer. Les rendements réels sont aussi liés au dollar : des taux américains plus élevés ont souvent soutenu la devise. Les décisions et communications de la Réserve fédérale (Fed) influencent les deux. Le guide sur les rendements des obligations du Trésor américain et l’or explique pourquoi les traders surveillent les taux réels, et le World Gold Council publie régulièrement des analyses sur le lien entre le dollar, les rendements réels et la demande d’or.
La force du dollar est souvent suivie avec l’US Dollar Index (DXY), qui mesure le dollar face à un panier de six grandes devises. Le guide sur l’indice du dollar américain explique comment il est construit, et le guide pour débutants sur l’or versus le dollar américain présente l’autre côté de ce lien.
Les derniers mois illustrent à la fois le modèle et ses limites. Selon des données mensuelles de Yahoo Finance, l’or est passé d’environ 4 600 $ au début de juin 2026 à environ 4 040 $ à la fin du mois, tandis que l’US Dollar Index a monté d’environ 99 à environ 101. En août, l’or a grimpé d’environ 4 140 $ à environ 4 480 $, avec un sommet près de 4 750 $, alors que l’indice a légèrement reculé d’environ 99,7 à 99,4. En septembre, l’or est redescendu vers environ 4 190 $ pendant que l’indice montait vers environ 101,5. D’avril à septembre 2026, l’or et l’indice ont bougé en sens inverse cinq mois sur six. En avril, les deux ont baissé. Six mois, c’est court, et ça ne dit rien sur le mois suivant.
L’or et l’argent
L’or et l’argent ont souvent évolué dans le même sens. Ils partagent plusieurs moteurs : le dollar américain, les rendements réels et la demande de valeur refuge. Une valeur refuge est un actif vers lequel les investisseurs se tournent généralement en période d’incertitude.
L’argent diffère de l’or sur un point important. Une grande partie de la demande d’argent vient de l’industrie, notamment l’électronique et les panneaux solaires. L’argent peut donc réagir à la croissance économique et aux nouvelles du secteur manufacturier, qui influencent moins l’or. Le marché de l’argent est aussi plus petit, et ses variations en pourcentage ont souvent été plus marquées que celles de l’or.
Les mêmes mois montrent les deux aspects. En juin 2026, l’argent est passé d’environ 74 $ à environ 59,50 $ l’once pendant que l’or baissait, et en août il est monté d’environ 58 $ à environ 66 $, avec un sommet près de 71 $, pendant que l’or montait. En juillet, l’argent a glissé d’environ 59 $ à environ 57,50 $ alors que l’or montait légèrement : ils n’ont donc pas bougé ensemble chaque mois. La fourchette d’août pour l’argent, environ 58 $ à 71 $, était aussi plus large par rapport à son prix que celle de l’or, environ 4 075 $ à 4 755 $.
Autrement dit, les deux sont liés, mais ne se remplacent pas. La comparaison complète, incluant le ratio or/argent (le rapport entre le prix de l’or et celui de l’argent), se trouve dans XAUUSD vs XAGUSD : Or vs Argent pour les traders.
L’or et l’EURUSD
La paire de forex le plus souvent associée à l’or est EURUSD. Les deux sont cotés face au dollar américain. XAUUSD est l’or en dollars, et EURUSD est le prix d’un euro en dollars. Donc, quand le dollar s’affaiblit, les deux ont souvent tendance à monter, et quand il se renforce, les deux ont souvent tendance à baisser.
L’euro a aussi le plus grand poids dans l’US Dollar Index, ce qui relie EURUSD, l’indice du dollar et l’or. Le lien n’est pas stable. La politique de la Banque centrale européenne (BCE), des chocs économiques dans la zone euro et des facteurs propres à l’or, comme la demande de valeur refuge, peuvent faire diverger les deux.
Les derniers mois montrent à quel point le lien peut être variable. En juin 2026, l’or a baissé tandis que l’EURUSD montait d’environ 1,141 à 1,152. En juillet, les deux ont monté, l’EURUSD passant d’environ 1,154 à 1,159. En août, ils ont divergé : l’or a grimpé vers environ 4 480 $ tandis que l’EURUSD reculait d’environ 1,162 à 1,134. En septembre, les deux ont baissé et l’EURUSD a terminé le mois près de 1,122. Sur ces quatre mois, ils ont évolué dans le même sens deux fois et en sens inverse deux fois.
Les détails, incluant les événements qui bougent les deux marchés, se trouvent dans Corrélation entre l’or et l’EURUSD : explications.
L’or et les indices boursiers (NAS100, S&P 500)
Le lien entre l’or et les indices boursiers dépend du sentiment de marché. En mode risk-on (appétit pour le risque), les investisseurs acceptent plus facilement de détenir des actifs liés à la croissance, comme des actions technologiques, et la demande de valeurs refuges peut diminuer. En mode risk-off (aversion au risque), les investisseurs réduisent ces positions et l’or attire souvent de la demande. C’est l’idée derrière « l’or monte quand les actions baissent ».
Mais ce n’est pas constant. L’or et les indices boursiers ont parfois bougé en sens inverse et parfois ensemble, surtout quand les attentes de taux d’intérêt influençaient les deux. Par exemple, une baisse des rendements réels peut soutenir à la fois l’or et les actions orientées croissance. Comme la relation varie selon les périodes, un seul chiffre ne suffit pas à la résumer.
Les derniers mois ont été contrastés. En juin 2026, l’or a reculé d’environ 4 600 $ à environ 4 040 $ tandis que le NAS100 a terminé presque au même niveau qu’au départ, près de 30 300. En juillet, l’or a monté alors que le NAS100 a baissé d’environ 29 900 à environ 28 300. En août, les deux ont monté, le NAS100 clôturant près de 29 500. En septembre, l’or a glissé vers environ 4 190 $ tandis que le NAS100 montait vers une clôture près de 30 400.
Le NAS100 suit les 100 plus grandes entreprises non financières inscrites au Nasdaq, et il est donc très exposé à la technologie. Le S&P 500 couvre 500 grandes entreprises américaines dans plusieurs secteurs ; sa relation avec l’or peut donc différer de celle du NAS100. Pour en savoir plus, voir Or vs NASDAQ 100 et la comparaison or vs S&P 500.
L’or et le bitcoin
Le bitcoin est parfois comparé à l’or parce que son offre est plafonnée (le nombre total de bitcoins est limité). Les partisans de cette comparaison soulignent cette limite et le fait qu’aucun gouvernement ni banque centrale n’émet le bitcoin, ce qui rappelle la rareté de l’or. Cela dit, les deux marchés sont influencés par des facteurs très différents. L’or réagit souvent au dollar américain, aux rendements réels et aux achats des banques centrales, tandis que le prix du bitcoin dépend davantage de l’adoption, de la réglementation, de la liquidité (facilité d’acheter et de vendre) et d’événements propres au secteur crypto.
La relation entre leurs prix a varié selon les périodes. Il y a eu des phases où l’or et le bitcoin évoluaient dans le même sens, et d’autres où ils bougeaient indépendamment ou en sens inverse. On ne peut donc pas la résumer avec un seul chiffre. Le bitcoin a aussi été historiquement beaucoup plus volatil que l’or : ses variations de prix ont été plus grandes et plus rapides. Il a aussi un historique plus court, puisqu’il a été lancé en 2009.
Les derniers mois montrent aussi l’écart d’ampleur. Le bitcoin est passé d’environ 73 600 $ à environ 58 600 $ en juin 2026 pendant que l’or baissait, puis il a monté en juillet et en août avec l’or, atteignant un sommet près de 81 300 $ en août. En septembre, il a encore grimpé, vers environ 83 500 $, tandis que l’or reculait vers environ 4 190 $. Le schéma des trois mois précédents ne s’est donc pas poursuivi. Les fourchettes mensuelles du bitcoin étaient aussi plus larges, proportionnellement, que celles de l’or.
Or vs Bitcoin : le bitcoin est-il vraiment de « l’or numérique »? explique où la comparaison tient et où elle ne tient plus.
Ce que les traders d’or négocient aussi
Selon les données clients de VT Markets en août 2026, l’EURUSD était l’instrument le plus souvent négocié en parallèle de l’or (29,6 %), suivi du NAS100 (25,6 %), du BTCUSD (22,7 %) et du XAGUSD (10,3 %).
Ces chiffres décrivent ce que les clients ont fait. Ce n’est pas une recommandation de négocier ces instruments, et cela ne dit rien sur ce qui convient à une personne en particulier. On traite ces quatre marchés ici parce que l’or y est souvent comparé, et chacun a ses propres moteurs, ses heures de négociation et ses risques. L’EURUSD partage le lien au dollar, le NAS100 réagit à certaines nouvelles sur les taux d’intérêt, le XAGUSD partage la plupart des moteurs de l’or, et le BTCUSD dépend surtout d’autres facteurs. Avant d’ajouter un deuxième marché, il est utile de savoir dans quelle mesure il répète la même exposition (le même type de risque) que le premier.
Pourquoi les corrélations changent
Les corrélations ne sont pas stables, et il y a plusieurs raisons à ces changements.
Changements de régime. Un régime, c’est un changement durable du contexte de marché, par exemple un passage de taux en hausse à des taux en baisse, ou d’une inflation faible à une inflation élevée. Quand le contexte change, les forces qui influencent chaque marché changent aussi, et un lien qui fonctionnait dans un régime peut s’affaiblir ou s’inverser dans le suivant.
Périodes de stress. En période de tension sur les marchés, les investisseurs vendent souvent plusieurs actifs en même temps pour obtenir des liquidités (du cash). Des liens qui semblaient stables en période calme peuvent casser, et des marchés qui bougent habituellement à l’opposé peuvent temporairement bouger ensemble. L’or lui-même ne s’est pas toujours comporté comme une valeur refuge dans ces périodes.
Moteurs qui changent. Le facteur principal qui influence un marché peut changer. Pendant un temps, l’or peut surtout réagir aux rendements réels, puis surtout à la demande de valeur refuge ou aux achats des banques centrales.
Les corrélations changent. Vérifiez toujours le comportement d’un marché avant de le négocier, et revérifiez sur une période récente plutôt que de vous fier à un chiffre ancien.
La corrélation a aussi un effet sur l’exposition, souvent mal compris. Chaque position en CFD est à effet de levier (vous contrôlez une plus grande position avec une mise plus petite) et a sa propre marge (le montant immobilisé comme dépôt) et son propre risque de perte. Deux positions donnent plus d’exposition totale, pas moins. Si deux marchés ont eu tendance à bouger ensemble, détenir les deux concentre le risque sur les mêmes facteurs. S’ils ont eu tendance à bouger différemment, les deux positions peuvent quand même perdre en même temps, parce que la relation peut se briser sans avertissement.
Avant de négocier un nouvel instrument
Chaque instrument a ses propres spécifications de contrat (taille, valeur du point, etc.), ses heures de négociation, ses écarts acheteur-vendeur (spreads) et ses exigences de marge, et elles diffèrent de celles de l’or. Avant de négocier quelque chose de nouveau, il vaut mieux lire ces détails sur la page des conditions de négociation de VT Markets au lieu de supposer que c’est identique à l’or. Les métaux précieux, les paires de devises, les indices et les cryptomonnaies se comportent différemment, avec une volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) et des horaires différents.
Pour tout deuxième marché, quatre questions valent la peine :
- Quelle part de l’exposition est la même? Si un marché a bougé de près avec l’or, une deuxième position peut ajouter le même risque au lieu d’en apporter un différent. Chaque position est une position distincte à effet de levier, avec sa propre marge.
- Que montre la période récente? Certaines relations tiennent certains mois et pas d’autres, et une statistique de long terme peut masquer ces écarts.
- Quels événements font bouger les deux? Les réunions du FOMC (le comité de politique monétaire de la Fed), l’IPC (CPI) américain et les emplois non agricoles (NFP) peuvent faire bouger le dollar, l’or, l’EURUSD et les indices boursiers presque en même temps. Une seule publication peut donc toucher plusieurs positions ouvertes.
- Est-ce que les heures de négociation correspondent? Les horaires varient selon l’instrument. Sur la page des conditions de négociation, par exemple, l’EURUSD ouvre à 00 h 01 (heure de la plateforme, GMT+3) et l’or et l’argent à 01 h 01. L’un peut donc être ouvert quand l’autre ne l’est pas.
Un compte démo permet de voir comment un instrument bouge, et comment la taille des positions et la marge fonctionnent, sans utiliser d’argent réel.
FAQ
Quels actifs sont corrélés à l’or?
On compare le plus souvent l’or au dollar américain, à l’argent, à l’EURUSD, aux indices boursiers américains et au bitcoin. L’or a souvent eu tendance à évoluer à l’inverse du dollar et dans le même sens que l’argent et l’EURUSD. Son lien avec les indices boursiers et le bitcoin a varié selon les périodes, et aucune de ces relations n’est garantie.
Quelle paire forex est corrélée à l’or?
L’EURUSD est la paire le plus souvent liée à l’or. Les deux sont cotés face au dollar américain, donc quand le dollar s’affaiblit, les deux ont souvent tendance à monter, et quand il se renforce, les deux ont souvent tendance à baisser. Le lien n’est pas stable, et des nouvelles propres à l’euro peuvent les faire diverger.
Pourquoi l’or bouge-t-il à l’inverse du dollar américain?
L’or est coté en dollars américains. Un dollar plus fort le rend plus cher pour les acheteurs qui utilisent d’autres monnaies, ce qui a souvent réduit la demande. Les rendements réels comptent aussi : une hausse des rendements américains a souvent soutenu le dollar tout en rendant l’or, qui ne paie pas d’intérêt, moins attrayant. C’est une tendance, pas une règle.
L’or et l’argent sont-ils corrélés?
L’or et l’argent ont souvent évolué dans le même sens, parce qu’ils partagent des facteurs comme le dollar américain, les rendements réels et la demande de valeur refuge. L’argent a aussi une forte demande industrielle et ses mouvements ont souvent été plus importants que ceux de l’or. Le lien n’est pas stable et peut s’affaiblir quand des nouvelles industrielles touchent surtout l’argent.
L’or est-il corrélé au marché boursier?
La relation varie. L’or a parfois monté quand les actions baissaient, parce que les investisseurs se repliaient vers des valeurs refuges. À d’autres moments, l’or a bougé avec les actions, surtout quand les attentes de taux d’intérêt influençaient les deux. Comme ça change selon les conditions de marché, aucun chiffre unique ne le décrit, et la relation peut s’inverser pendant les périodes de stress.
Les corrélations de l’or changent-elles avec le temps?
Oui. Une corrélation est calculée sur une période précise et peut changer quand le contexte de marché, comme les taux d’intérêt ou l’inflation, change. Elle peut aussi se briser en période de stress. Un lien qui tenait sur une période peut être plus faible ou inversé sur une autre : ce n’est donc pas une règle fiable.
Avertissement sur les risques : Les CFD (contrats sur la différence) sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l’argent rapidement à cause de l’effet de levier (vous contrôlez une grande position avec une mise plus petite). L’or est un instrument volatil : le prix peut bouger rapidement contre une position. L’argent est un instrument volatil : le prix peut bouger rapidement contre une position. Les paires de devises peuvent être volatiles : le prix peut bouger rapidement contre une position. Les indices boursiers sont des instruments volatils : le prix peut bouger rapidement contre une position. Les cryptomonnaies sont des instruments très volatils : le prix peut bouger rapidement contre une position. Assurez-vous de comprendre le fonctionnement des CFD et de pouvoir assumer le risque élevé de perdre votre argent. Cet article est fourni à titre informatif seulement et ne constitue pas un conseil en placement ni une recommandation de négocier un instrument.
