Or et élections américaines : comment l’or a réagi lors des précédentes années électorales

L’historique de l’or autour des élections est mitigé. L’or a reculé d’environ 5,2 % pendant les huit séances (journées de Bourse) suivant le vote présidentiel de 2016, a perdu 2,8 % en une séance après le vote de 2024, a monté dans les jours suivant le vote de 2020, puis a gagné environ 2 % à 3 % le 4 novembre 2026, alors que des informations faisaient état d’une victoire des démocrates au Congrès. Dans chaque cas, les articles ont aussi mis en cause le dollar, les attentes de taux d’intérêt et la politique budgétaire (dépenses et impôts de l’État), en plus du résultat. Ce guide résume ce qui s’est passé et à quel moment. Il ne prévoit pas les prix.

Voyez l’or comme un baromètre : il réagit à plusieurs pressions en même temps. Une élection ajoute une pression de plus, par exemple un changement des attentes de dépenses publiques ou un mouvement du dollar, mais les autres facteurs — inflation, politique des banques centrales et risques géopolitiques — continuent aussi d’évoluer. C’est pourquoi un même type d’élection peut coïncider avec des mouvements d’or très différents.

Tous les chiffres ci-dessous proviennent de données passées attribuées au média qui les a rapportées. Les sources ne mesurent pas toutes au même moment de la journée ni de la même façon, donc les chiffres peuvent varier légèrement d’un article à l’autre.

Points clés

• Le World Gold Council (WGC) indique que l’issue des élections américaines n’a pas eu d’effet constant ni important sur la performance de l’or, et que l’or a surtout réagi, historiquement, aux politiques mises en place après l’élection.
• L’or a reculé après les présidentielles de 2016 et 2024, a monté après l’élection de 2020, et a progressé autour des élections de mi-mandat de 2018 et 2022, puis encore le 4 novembre 2026.
• Selon BullionVault, l’or a monté pendant environ huit semaines après chacune des quatre dernières élections de mi-mandat (2010, 2014, 2018 et 2022), de 0,5 % à 11,9 %.
• Avant le vote de 2026, l’or avait perdu 11,0 % sur huit semaines — la plus forte baisse avant des élections de mi-mandat parmi les cinq scrutins analysés dans le graphique de BullionVault.
• Le dollar américain, les rendements des obligations du Trésor et les attentes envers la Réserve fédérale (la banque centrale américaine, la « Fed ») sont cités dans presque tous les articles comme principal lien entre élections et or.
• Les échantillons (nombre d’élections étudiées) sont petits, et plusieurs études citées n’utilisent pas les mêmes dates de début et de fin; on ne peut donc pas en tirer une règle unique.

L’or et les élections : aperçu

Sources : Radomski via FXStreet; Mining.com; Reuters via Business Standard; Reuters; Kitco; Mexico Business News (Reuters); Trading and Investment News (Reuters); Coinpaper (Reuters). Les détails se trouvent dans chaque section ci-dessous.

Pourquoi c’est difficile d’étudier l’or autour des élections

Les États-Unis tiennent une élection présidentielle tous les quatre ans, et une élection de mi-mandat entre les deux : l’échantillon est donc limité. De plus, l’or a évolué dans des contextes très différents, d’un marché baissier (tendance à la baisse) dans les années 2010 à des sommets historiques en 2024 et 2026. Comparer des variations en pourcentage d’une année à l’autre, c’est moins répéter une même expérience que comparer des expériences différentes.

Trois éléments ajoutent du bruit :

• Fenêtres de mesure différentes. Une étude mesure depuis la fête du Travail, une autre à partir du jour de l’élection, une autre sur huit semaines après. Un mouvement sur une journée et un mouvement sur un mois peuvent donner des messages opposés.
• Événements simultanés. Réunions de la Fed, données sur l’inflation et conflits géopolitiques tombent souvent la même semaine qu’un vote. En 2018, la Fed s’est réunie les mêmes jours que l’annonce du résultat, et en 2026, les prix du pétrole et les manchettes sur l’Iran ont aussi influencé les marchés.
• Le dollar. L’or est coté en dollars américains : tout ce qui fait bouger le dollar fait bouger l’or. Les élections font souvent bouger le dollar en premier, ce qui complique la séparation des effets.

Ce que dit le World Gold Council

Dans un article daté du 22 octobre 2026, Juan Carlos Artigas du World Gold Council a écrit que l’issue des élections américaines n’a pas eu d’effet constant ni important sur la performance de l’or au fil du temps. Le WGC affirme que l’or a surtout réagi, historiquement, aux politiques économiques, budgétaires (dépenses/impôts) et monétaires (taux d’intérêt, argent en circulation) mises en place après une élection, plutôt qu’au résultat lui-même. Il ajoute que, dans le contexte géoéconomique actuel (tensions mêlant économie et géopolitique), le marché pourrait réagir plus fortement qu’à l’habitude.

Le WGC a aussi examiné les présidentielles de 2016 et 2024. Dans les deux cas, l’or a d’abord reculé pendant que les actions américaines montaient, car les investisseurs anticipaient un programme favorable à la croissance, puis une partie de ce mouvement initial de l’or a ensuite été effacée.

Des travaux antérieurs du WGC, cités par Kitco en novembre 2022, indiquent que depuis 1970 les actions ont monté chaque fois dans les six mois suivant des élections de mi-mandat, alors que l’or a monté 61 % du temps, avec un gain médian de 2 % (la médiane est la valeur du milieu, moins influencée par les extrêmes que la moyenne). Le WGC décrit les mi-mandats comme historiquement seulement légèrement favorables à l’or et affirme que l’or a plus tendance à suivre le dollar américain et la politique de la Fed que les résultats électoraux. Ce sont des statistiques historiques et elles ne disent pas ce qui se produira ensuite.

L’or autour des élections de mi-mandat passées

Les mi-mandats de 2014

Przemyslaw Radomski, dans une analyse des mi-mandats de 1994 à 2022, rapporte que l’or a reculé d’environ 11 % entre la fête du Travail de 2014 et son creux du 5 novembre, le lendemain du vote. Il a ensuite rebondi d’environ 1 140 $ US à environ 1 300 $ US vers la fin janvier, avant de toucher un creux plus bas à 1 046 $ US en décembre 2015. La fenêtre de huit semaines de BullionVault, qui commence le jour de l’élection, indique un gain de 0,5 % pour 2014. Ces deux chiffres ne se contredisent pas, car ils ne couvrent pas la même période.

Les mi-mandats de 2018

Reuters rapportait le 7 novembre 2018 que l’or au comptant (« spot », prix immédiat) gagnait 0,2 % à 1 228,52 $ US l’once, après avoir touché 1 222,90 $ US, son plus bas depuis le 1er novembre. L’article indiquait que les investisseurs cherchaient la sécurité face à la volatilité (fortes variations) des marchés et à l’incertitude sur les résultats de mi-mandat, que les démocrates avaient pris le contrôle de la Chambre des représentants, et que le dollar avait reculé face à la plupart des grandes devises. Une réunion de deux jours de la Fed commençait le même jour. Daniel Hynes (ANZ) est cité : l’idée d’une Chambre contrôlée par les démocrates suggérait un léger mouvement « risk-off » (repli vers des placements jugés plus sûrs).

FXStreet notait que l’or avait effacé une baisse en début de séance pour remonter au-dessus de 1 230 $ US, et que la perspective d’un blocage législatif (difficulté à faire adopter des lois) était vue comme négative pour le dollar. La fenêtre de huit semaines de BullionVault indique un gain de 3,9 % après le vote de 2018.

Les mi-mandats de 2022

Kitco rapportait le 8 novembre 2022 que les contrats à terme (« futures », contrats qui fixent aujourd’hui un prix pour une date future) sur l’or Comex de décembre grimpaient de 2,16 % à 1 716,80 $ US, avec une fourchette quotidienne entre 1 667,10 $ US et 1 720,40 $ US. L’or a atteint un sommet en quatre semaines et est repassé au-dessus de 1 700 $ US. Carsten Fritsch (Commerzbank) attribuait la hausse à un dollar plus faible et au rachat de positions vendeuses (« short covering » : des investisseurs qui avaient parié sur une baisse rachètent pour fermer leur position), alors que des positions vendeuses spéculatives d’environ 40 000 contrats quelques jours plus tôt étaient probablement en train d’être fermées. Un analyste a dit que l’or suivrait de près le dollar et dépendrait du rapport sur l’inflation d’octobre, et qu’un gouvernement divisé réduisait la probabilité d’une grosse relance budgétaire, compte tenu de la récession attendue.

La fenêtre de huit semaines de BullionVault montre un gain de 11,9 % après le vote de 2022, le plus important des quatre scrutins analysés dans son graphique. L’exemple de 2022 montre aussi tout ce qui se passait en même temps que l’élection : données d’inflation, attentes pour la réunion de décembre de la Fed et ralentissement du resserrement monétaire par certaines autres banques centrales.

L’or autour des présidentielles passées

La présidentielle de 2016

Mining.com, en citant des données de marché, rapportait que l’or avait clôturé à 1 276 $ US le 8 novembre 2016, puis avait reculé de 5,2 % sur les huit séances suivantes. Vers la fin décembre, il était en baisse de 11,5 % par rapport à ce niveau, et un an plus tard, il n’affichait qu’un gain de 0,4 % par rapport à la clôture du jour de l’élection. Le même article indiquait que l’indice du dollar américain (US Dollar Index, un indicateur de la force du dollar par rapport à un panier de grandes monnaies) avait monté de 3,4 % pendant les huit séances suivant l’élection et de 5,3 % jusqu’à la hausse de taux de décembre de la Fed, et que les avoirs des deux plus grands fonds négociés en Bourse (« ETF » : fonds qui se négocie comme une action) adossés à l’or avaient fortement diminué sur la même période.

Mining.com attribuait la baisse aux attentes de reprise des hausses de taux par la Fed, à un dollar plus fort et à l’élan vendeur (pressions de vente qui s’auto-alimentent sur une tendance).

La présidentielle de 2020

Le dépouillement de 2020 a pris plusieurs jours. Reuters rapportait le 9 novembre 2020 que l’or au comptant montait à 1 960,11 $ US, avec un sommet intrajournalier de 1 965,33 $ US, le plus élevé depuis le 16 septembre. L’article indiquait que la victoire de Biden pesait sur le dollar, près d’un creux de 10 semaines, et que les investisseurs attendaient davantage de mesures de soutien aux États-Unis. Il ajoutait que les républicains semblaient conserver le Sénat, ce qui pouvait signifier un plan budgétaire plus petit. Un analyste disait voir les contrats à terme américains tester 1 980 $ US à 1 985 $ US dans le mois, une opinion citée pour contexte et non comme une prévision.

La présidentielle de 2024

Reuters, via Mexico Business News, rapportait que le 6 novembre 2024, le lendemain de l’élection, l’or au comptant chutait de 2,8 % à 2 667,19 $ US l’once, avec un creux intrajournalier de 2 652,19 $ US. Il s’agissait de la plus forte baisse sur une séance en cinq mois, ramenant les prix à leur plus bas en trois semaines. Les contrats à terme sur l’or américain ont terminé la séance en baisse de 2,7 % à 2 676,30 $ US. L’article indiquait que le résultat avait levé une partie de l’incertitude pour les investisseurs, que le dollar avait monté, et que les marchés se tournaient vers la décision de taux de la Fed du 7 novembre. Un analyste attribuait la baisse à plusieurs facteurs, dont le résultat électoral et la vigueur du dollar.

Élections plus anciennes

L’historique du Royal Mint sur l’or et les élections américaines donne une perspective plus longue. Il rappelle que l’or a culminé autour de 850 $ US l’once en 1980 avant de reculer, qu’il est passé sous 300 $ US au début de 1985, et qu’après l’élection de 1992 il a grimpé de 23 % à plus de 405 $ US en quelques mois après l’investiture de janvier. Il mentionne aussi une brève poussée lors du résultat contesté de 2000, suivie d’une baisse jusqu’au début de 2001. Ces exemples proviennent d’époques très différentes pour l’inflation et les taux d’intérêt.

Les mi-mandats de 2026 : ce qui est arrivé à l’or

Les élections de mi-mandat de 2026 ont eu lieu le mardi 3 novembre 2026. L’or les abordait après une période difficile.

Avant le vote. Kitco, reprenant Reuters, rapportait que le vendredi 30 octobre l’or au comptant chutait de 3,6 % à son plus bas niveau depuis octobre 2025, des appels de marge (demandes de dépôt d’argent supplémentaire par le courtier pour maintenir une position à effet de levier) liés à une liquidation des actions techno et IA (intelligence artificielle) forçant des ventes d’actifs refuges (actifs jugés plus sûrs). BullionVault indiquait que l’or avait perdu 11,0 % pendant les huit semaines, soit 40 séances, précédant le vote — la plus forte baisse avant mi-mandat parmi les cinq élections de son graphique. FXEmpire, cité par Trading and Investment News, décrivait octobre comme le pire mois d’octobre pour l’or depuis 2008 et mentionnait un record de clôture à 5 419,83 $ US le 28 janvier 2026.

Le lundi 2 novembre, l’or au comptant gagnait 1,74 % à 3 942,57 $ US alors que le pétrole brut reculait sur des discussions visant à mettre fin au conflit impliquant l’Iran, ce qui apaisait les craintes d’inflation. Un stratège des métaux disait que la baisse du pétrole apportait un certain soulagement en réduisant les inquiétudes d’inflation. Carsten Menke (Julius Baer) estimait que le contexte budgétaire américain ne changerait pas assez pour modifier la donne pour l’or, et que le résultat devrait avoir peu d’effet sur les perspectives budgétaires liées à l’or.

Nuit électorale et mercredi 4 novembre. Reuters, via Yahoo Finance, rapportait que l’or au comptant avançait de 0,1 % à 3 931,24 $ US tôt le 4 novembre, alors que le dollar s’affaiblissait après des gains initiaux des démocrates au Sénat. Un analyste qualifiait 4 000 $ US de niveau de résistance évident (niveau de prix où l’actif a souvent de la difficulté à monter davantage). À mesure que les résultats se précisaient, Reuters rapportait l’or au comptant en hausse d’environ 2,4 % à 4 021,68 $ US à 07 h 18 GMT, selon Trading and Investment News, qui mentionnait aussi un creux intrajournalier à 3 919,85 $ US. Coinpaper, citant Reuters, plaçait l’or au-dessus de 4 040 $ US, en hausse d’environ 3 %, avec l’indice du dollar en baisse d’environ 0,6 % à 101,27, son plus bas en un mois, et le rendement du Trésor à 10 ans en baisse d’environ 5 points de base (un point de base = 0,01 point de pourcentage) à près de 4,915 %. L’argent a grimpé d’environ 4,8 % à 52,13 $ US.

Pourquoi, selon les analystes, ça a bougé. Les explications dans la couverture de Reuters allaient dans le même sens. Un analyste de marché indiquait que l’or profitait de la baisse des rendements et du dollar, sur la thèse qu’un gouvernement divisé pourrait ralentir les dépenses américaines. Hamad Hussain (Capital Economics) disait que la victoire démocrate semblait accroître les préoccupations des investisseurs sur les finances publiques des États-Unis, ce qui soutenait la demande de métaux précieux. Un autre analyste évoquait une baisse marquée des rendements du Trésor, nominaux et réels (les rendements réels tiennent compte de l’inflation), ainsi qu’une demande de protection contre le risque politique. Des analystes techniques (qui étudient surtout les graphiques de prix) notaient que, malgré le rebond, le graphique montrait toujours des sommets et des creux de plus en plus bas, avec 4 073 $ US comme niveau de résistance.

Ce que les données historiques disent sur le contrôle politique

Certaines études examinent le contrôle des partis, mais il faut les voir comme des descriptions du passé. La Perth Mint, dans une analyse publiée en novembre 2020 à partir de données de State Street Global Advisors, rapportait des gains annuels moyens de l’or de 11,2 % sous des présidents démocrates et de 10,2 % sous des présidents républicains. Pour le Congrès, elle indiquait 20,9 % avec un Congrès contrôlé par les démocrates, 3,9 % avec un Congrès contrôlé par les républicains et 3,5 % en cas de gouvernement divisé (aucun parti ne contrôle tout). La Perth Mint concluait que le parti à la Maison-Blanche a peu ou pas d’effet significatif sur les rendements de l’or et décrivait sa propre analyse comme imparfaite.

Le WGC, lui, affirme que le résultat électoral n’a pas d’effet constant. Ces points de vue ne se contredisent pas vraiment : ils s’appuient sur des échantillons et des périodes différents. La Perth Mint a aussi constaté que, pour les présidentielles depuis 1968, le rendement moyen de l’or sur un an après le vote était de 5,58 %, avec un meilleur résultat de 51,83 % après 1972 et un pire de -32,67 % après 1980. L’idée principale est l’ampleur de l’écart : les moyennes cachent des résultats très dispersés.

Les principaux moteurs des mouvements de l’or autour des élections

Dans les articles ci-dessus, les mêmes facteurs reviennent :

• Le dollar américain. Un dollar plus fort est cité en 2016 et 2024, et un dollar plus faible en 2018, 2020, 2022 et 2026.
• Rendements du Trésor et attentes envers la Fed. Les attentes de hausses de taux étaient centrales en 2016 et de nouveau en 2026, où des rendements plus faibles ont soutenu l’or.
• Politique budgétaire. Les attentes de plus ou moins de dépenses publiques, de relance ou de blocage politique ressortent en 2020, 2022 et 2026.
• Appétit pour le risque. La demande d’actifs refuges est citée en 2018, alors que des ventes forcées lors d’une chute des actions ont pesé sur l’or fin octobre 2026.
• Positionnement. Le rachat de positions vendeuses est cité en 2022, et les flux d’ETF (entrées/sorties dans des fonds négociés en Bourse) en 2016.
• Géopolitique et pétrole. En 2026, des articles ont lié l’or aux discussions sur l’Iran et à la baisse du pétrole brut.

Les limites des données

• Petit échantillon. Il existe peu d’élections vraiment comparables, et elles se sont déroulées dans des contextes de marché différents.
• Fenêtres non comparables. Les mouvements du lendemain, sur huit semaines et les moyennes annuelles ne répondent pas à la même question.
• Différences entre sources. Les prix proviennent de flux de cotations et d’horaires différents; un mouvement de 2,4 % et un mouvement de 3 % peuvent décrire la même journée.
• Événements qui se superposent. Réunions de la Fed, publications de données et guerres tombent souvent dans la même période.
• Lecture a posteriori. Un schéma trouvé en fouillant l’historique peut disparaître une fois connu.

Ce que cet historique signifie pour les traders d’or

Rien de ce qui précède ne dit ce que l’or fera après le prochain vote, et rien ici n’est une recommandation. L’historique sert surtout à mieux gérer le risque autour d’événements planifiés.

• Attendez-vous à des écarts. L’or peut bouger vivement lorsque les résultats, les données économiques et les nouvelles de la Fed arrivent en même temps, comme le 6 novembre 2024 et le 4 novembre 2026.
• Surveillez le dollar et les rendements. La plupart des explications rapportées concernaient ces facteurs, pas seulement le bulletin de vote.
• Gardez le calendrier en tête. Résultats, certification, réunions de la Fed et publication des données sur l’emploi (payrolls) sont des dates connues qui peuvent se concentrer sur une courte période.
• Dimensionnez pour le pire scénario. L’effet de levier (emprunt/marge pour augmenter la taille d’une position) amplifie les pertes comme les gains, et l’or a déjà bougé de plusieurs pour cent en une séance.
• Écrivez le plan d’abord. Décidez à l’avance combien vous êtes prêt à perdre et quoi faire si le prix évolue contre vous.
• N’utilisez l’historique que comme contexte. Les moyennes et les exemples isolés cachent de grands écarts.

Verdict final

L’historique de l’or autour des élections montre que l’or réagit aux scrutins américains, mais pas toujours dans la même direction. Il a baissé après les présidentielles de 2016 et 2024, a monté après l’élection de 2020, et a progressé autour des mi-mandats de 2018, 2022 et 2026. Dans chaque cas, les articles pointaient surtout le dollar, les attentes de taux d’intérêt et la politique budgétaire, plutôt que le résultat à lui seul.

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Questions fréquentes

Comment l’or a-t-il réagi aux élections de mi-mandat de 2026?

Le 4 novembre 2026, Reuters rapportait que l’or au comptant gagnait environ 2,4 % à 4 021,68 $ US tôt dans la journée, et Coinpaper, citant Reuters, le plaçait au-dessus de 4 040 $ US, en hausse d’environ 3 %. Les analystes ont cité un dollar plus faible, des rendements du Trésor en baisse et des inquiétudes budgétaires. Cela décrit une seule journée et ne dit rien sur la suite.

L’or monte-t-il habituellement après des élections de mi-mandat?

Pas de façon fiable. BullionVault a constaté que l’or a monté dans les huit semaines suivant chacune des quatre dernières élections de mi-mandat, de 0,5 % à 11,9 %. Le WGC a constaté que depuis 1970 l’or a monté 61 % du temps dans les six mois suivant des mi-mandats, avec un gain médian de 2 %. Aucun de ces chiffres ne garantit le même résultat la prochaine fois.

Comment l’or a-t-il réagi à la présidentielle de 2024?

Reuters rapportait que l’or au comptant a chuté de 2,8 % à 2 667,19 $ US le 6 novembre 2024, soit sa plus forte baisse sur une séance en cinq mois. Les analystes ont cité un dollar plus fort et une incertitude réduite. Il s’agissait d’un mouvement sur une seule journée, et le WGC a noté qu’une partie importante de la chute initiale de l’or après 2016 et 2024 a ensuite été effacée.

Le parti gagnant a-t-il de l’importance pour le prix de l’or?

Les études ne s’entendent pas. Le WGC dit que le résultat n’a pas eu d’effet constant ni important. La Perth Mint, à partir de données de State Street, a trouvé peu d’effet lié au parti à la Maison-Blanche, mais des écarts plus grands selon le contrôle du Congrès. Ce sont des moyennes descriptives, avec de grands écarts, et elles ne prédisent pas l’avenir.

Pourquoi le dollar américain compte-t-il autant pour l’or autour des élections?

L’or est coté en dollars américains : quand le dollar monte, l’or devient généralement plus cher pour les acheteurs qui utilisent d’autres monnaies; quand le dollar baisse, c’est l’inverse. Les articles sur les élections de 2016, 2018, 2022, 2024 et 2026 ont tous cité le dollar parmi les principaux facteurs derrière le mouvement de l’or.

Sources

• World Gold Council, Gold and midterms, 22 octobre 2026
• Kitco (Reuters), L’or remonte de plus de 1 % après un creux d’un an grâce à un pétrole plus doux; les mi-mandats américains au centre de l’attention, 2 novembre 2026
• BullionVault, Prix de l’or et élections de mi-mandat aux États-Unis, 2 novembre 2026
• Yahoo Finance (Reuters), L’or monte alors que le dollar faiblit avant les résultats des mi-mandats, 4 novembre 2026
• Trading and Investment News, Prix de l’or — mi-mandats 2026, 4 novembre 2026
• Coinpaper, Le prix de l’or bondit de 3 % au-dessus de 4 040 $ US alors que le dollar américain recule après les mi-mandats, 4 novembre 2026
• FXStreet, Actions aurifères : ce que huit élections de mi-mandat ont produit, 8 septembre 2026
• Reuters via Business Standard, L’or monte alors que les investisseurs évaluent les retombées du verdict des mi-mandats américains, 7 novembre 2018
• Kitco, Le prix de l’or grimpe encore de 50 $ US avant les résultats des mi-mandats américains, 8 novembre 2022
• Mining.com, L’or après la victoire de Trump
• Mexico Business News (Reuters), Les prix de l’or chutent à un plus bas de trois semaines après la victoire de Trump, 6 novembre 2024
• Investing.com (Reuters), L’or progresse : la victoire de Biden affaiblit le dollar et soutient les espoirs de relance, novembre 2020
• The Royal Mint, L’or et les élections américaines : bref historique
• Perth Mint, Républicain ou démocrate : est-ce important pour l’or?

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