Points clés
- Le rendement du Trésor américain à 10 ans (US10Y) a reculé vers 4,47 % après s’être approché de 4,50 % la semaine dernière. Rendement : taux de retour annuel lié au prix de l’obligation.
- En juin, les créations d’emplois hors agriculture (nonfarm payrolls) ont augmenté de 57 000, sous les attentes de 110 000. Emplois hors agriculture : principal indicateur mensuel des emplois, excluant le secteur agricole.
- Les chiffres d’emploi d’avril et de mai ont été révisés à la baisse de 74 000 au total. Révision : correction des données publiées auparavant.
- Des données d’emploi plus faibles ont réduit les attentes d’une hausse rapide des taux par la Réserve fédérale (Fed). Hausse des taux : augmentation du taux directeur, qui renchérit le crédit.
- La baisse du prix du pétrole a calmé une partie des craintes d’inflation qui soutenaient les rendements. Inflation : hausse générale des prix.
- Sur le graphique quotidien de l’US10Y, le premier soutien (zone où le rendement a tendance à arrêter de baisser) est près de 4,44 %, et la première résistance (zone où il a tendance à arrêter de monter) se situe entre 4,48 % et 4,50 %.
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a baissé lundi, pendant que les marchés digéraient des données d’emploi plus faibles et attendaient la publication du compte rendu (« minutes ») de la réunion de politique monétaire de juin de la Fed. Minutes : résumé détaillé des discussions et des points de vue des décideurs.
L’US10Y a glissé vers 4,47 %, effaçant une partie de sa récente hausse. Comme le prix des obligations et leur rendement évoluent souvent en sens inverse, cette baisse du rendement signale une demande plus forte pour les titres du Trésor à 10 ans. Titre du Trésor : dette émise par le gouvernement américain.
Le mouvement prolonge la réaction du marché obligataire au rapport sur l’emploi de juin. Les emplois hors agriculture ont progressé de 57 000, sous les attentes (+110 000). Les données d’avril et de mai ont aussi été abaissées de 74 000 au total.
Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2 %, tandis que le taux de participation à la population active est tombé à 61,5 %. Cela suggère que la baisse du chômage vient en partie du fait que moins de gens cherchent ou occupent un emploi, plutôt que d’une accélération des embauches. Taux de participation : part des personnes en âge de travailler qui travaillent ou cherchent un emploi.
Ce rapport plus faible donne à la Fed plus de marge pour évaluer l’inflation avant d’envisager un nouveau resserrement. Resserrement : politique visant à ralentir l’économie (souvent via des taux plus élevés) pour freiner l’inflation.
L’idée que la Fed pourrait éviter une autre hausse des taux cette année reste une lecture de marché, pas une décision confirmée. Cela dit, des données d’emploi plus faibles ont poussé les opérateurs à réduire leurs attentes de resserrement à court terme, ce qui a soutenu les prix des obligations et pesé sur les rendements. Opérateurs : acteurs de marché (traders) qui achètent et vendent.
Pourquoi les marchés surveillent ce dossier
Le rendement du Trésor américain à 10 ans est très suivi, car il reflète les attentes de croissance, d’inflation et de politique de la Fed sur un horizon plus long. Horizon : période visée.
Le mouvement actuel compte parce que les marchés arbitrent entre un emploi qui ralentit et des inquiétudes d’inflation encore présentes. Arbitrer : réévaluer et ajuster les positions selon les informations.
Des embauches plus lentes peuvent réduire le besoin d’une nouvelle hausse des taux à court terme. Mais la Fed demeure ferme sur l’inflation et n’exclut pas d’autres mesures.
À sa réunion des 16 et 17 juin, la Fed a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,50 % à 3,75 %. Taux des fonds fédéraux : taux directeur qui influence les taux d’intérêt dans l’économie.
Le compte rendu du comité de politique monétaire (FOMC) pourrait préciser comment les décideurs ont évalué l’inflation, l’emploi et la nécessité d’un resserrement supplémentaire. FOMC : comité de la Fed qui décide des taux.
L’US10Y pourrait donc rester sensible aux changements d’attentes de taux avant et après la publication.
Niveaux de rendement à surveiller
| Niveau de rendement | Ce que les marchés surveillent |
| 4,56 % | Résistance plus large : sommets de juin |
| 4,52 % | Résistance secondaire au-dessus de la zone actuelle |
| 4,50 % | Niveau important, à la fois symbolique et technique |
| 4,48 % | Résistance immédiate près du plus haut récent |
| 4,47 % | Zone actuelle sur le graphique |
| 4,44 % | Soutien immédiat à court terme |
| 4,40 % | Niveau important, à la fois symbolique et technique |
| 4,36 % | Creux récent et soutien plus large en cas de baisse |
Le graphique quotidien de l’US10Y montre un rendement près de 4,465 % après un rebond depuis le creux de fin juin autour de 4,36 %. Mais la reprise bloque sous la zone de résistance 4,48 % à 4,50 %.
Un mouvement durable au-dessus de 4,48 % remettrait 4,50 % au centre de l’attention. Pour une hausse plus solide, il faudrait franchir 4,50 % et s’y maintenir. Franchir et s’y maintenir : dépasser un niveau puis rester au-dessus.
Un dépassement confirmé pourrait ensuite diriger l’attention vers 4,52 %, puis vers la résistance plus large près de 4,56 %.
À la baisse, 4,44 % est le premier soutien. Une cassure sous ce niveau pourrait ouvrir la voie vers 4,40 %.
Scénarios haussier et baissier
| Scénario | Déclencheur | Réaction possible du marché |
| Reprise vers des rendements plus élevés | Passage au-dessus de 4,48 % | L’US10Y pourrait retester 4,50 % |
| Sortie par le haut | Cassure au-dessus de 4,50 % | L’attention pourrait passer à 4,52 % puis 4,56 % |
| Consolidation en fourchette | Rester entre 4,44 % et 4,50 % | Les marchés pourraient attendre des signaux plus clairs de la Fed |
| Mouvement vers des rendements plus bas | Cassure sous 4,44 % | L’US10Y pourrait glisser vers 4,40 % |
| Prolongation de la baisse | Passage sous 4,40 % | Le repli pourrait s’étendre vers 4,36 % |
Le scénario de rendements plus élevés dépend d’un passage au-dessus de 4,48 % puis d’une cassure confirmée de 4,50 %. Cela pourrait signaler que les marchés recommencent à prévoir une politique plus restrictive ou une inflation plus tenace. Politique restrictive : conditions financières plus serrées, souvent via des taux plus élevés.
Pour une hausse plus forte, il faudrait dépasser 4,52 %. Si ce niveau cède, le mouvement pourrait viser 4,56 %.
Le scénario neutre est une évolution en fourchette entre 4,44 % et 4,50 %. Cela peut montrer que les marchés attendent les minutes du FOMC et les adjudications du Trésor avant de choisir une direction. Adjudication : vente aux investisseurs de nouveaux titres du gouvernement.
Le scénario de rendements plus bas se renforce si l’US10Y passe sous 4,44 %. Une cassure confirmée remettrait 4,40 % au centre de l’attention. Si 4,40 % lâche aussi, le rendement pourrait revenir vers 4,36 %.
En général, une baisse des rendements soutient les prix des obligations, et une hausse des rendements pèse sur ces prix.
Avis de non-responsabilité
Les niveaux de prix et scénarios ci-dessus reflètent l’opinion de l’auteur au moment de la rédaction et ne constituent pas un conseil financier ni une recommandation officielle de VT Markets. Faites votre propre analyse et gérez le risque avec prudence.
Négocier des CFD sur obligations du Trésor américain avec VT Markets
Le marché des obligations du Trésor peut bouger fortement quand changent les données d’emploi, les attentes d’inflation et les signaux de la Fed.
Avec VT Markets, les opérateurs peuvent accéder à des CFD sur obligations et suivre l’évolution du marché du Trésor américain sur une seule plateforme. CFD (« contrat sur la différence ») : produit qui permet de miser sur la hausse ou la baisse d’un prix, sans posséder l’actif.
VT Markets offre des outils pour suivre les rendements, repérer des niveaux clés et s’ajuster quand les conditions changent. Que l’US10Y dépasse 4,50 % ou passe sous 4,40 %, il est possible de suivre la configuration avec des graphiques avancés et des options de compte flexibles.
En savoir plus sur la négociation de CFD sur obligations chez VT Markets ici.
Pourquoi négocier des CFD sur obligations du Trésor américain?
Les CFD sur obligations permettent de prendre une position sur la hausse ou la baisse des prix des obligations sans acheter les titres du Trésor. Titre sous-jacent : l’obligation réelle sur laquelle le prix est basé.
Comme les prix des obligations et les rendements bougent souvent en sens inverse, une baisse de l’US10Y peut soutenir les prix, tandis qu’une hausse du rendement peut les faire reculer.
Les CFD sur obligations peuvent être utiles quand les rapports sur l’emploi, les données d’inflation et les décisions de la Fed augmentent les variations sur le marché du Trésor. Volatilité : amplitude et vitesse des variations de prix.
À surveiller ensuite
L’événement principal sera le compte rendu de la réunion de la Fed des 16 et 17 juin, prévu pour mercredi 8 juillet.
Les marchés chercheront notamment :
- Le niveau d’appui à une nouvelle hausse des taux
- Le degré d’inquiétude face à une inflation persistante
- Si les décideurs ont discuté du ralentissement des embauches
- Quelles conditions économiques pourraient changer l’orientation
- Comment la Fed a pesé les risques liés à l’inflation et à l’emploi
Le ton des minutes pourrait influencer si l’US10Y reste sous 4,50 % ou repart à la hausse.
Les adjudications du Trésor testeront aussi l’appétit des investisseurs. Les ventes de titres à 10 ans et à 30 ans peuvent montrer si les acheteurs acceptent encore d’absorber de la dette à long terme aux rendements actuels. Dette à long terme : titres dont l’échéance est lointaine.
Une forte demande en adjudication pourrait contenir l’US10Y, tandis qu’une demande plus faible pourrait pousser le rendement à la hausse.
En plus des minutes et des adjudications, les marchés suivront les données d’inflation, les demandes hebdomadaires d’assurance-chômage et les commentaires des responsables de la Fed. Demandes d’assurance-chômage : indicateur hebdomadaire du nombre de nouvelles demandes de prestations.
Pour l’instant, la zone 4,44 % à 4,50 % est la principale fourchette à court terme. Un dépassement confirmé de 4,50 % pourrait mettre 4,52 % et 4,56 % dans le viseur, tandis qu’une cassure sous 4,44 % pourrait exposer 4,40 %.
Foire aux questions
Pourquoi le rendement du Trésor américain à 10 ans a-t-il baissé?
L’US10Y a reculé après un ralentissement des créations d’emplois à 57 000 en juin et des révisions à la baisse des deux mois précédents. Ces données ont réduit les attentes d’un nouveau resserrement rapide par la Fed.
Que se passe-t-il avec le prix des obligations quand les rendements baissent?
En général, les prix des obligations et les rendements bougent en sens inverse. Quand la demande augmente, les prix montent et les rendements baissent. Quand les obligations sont vendues, les prix baissent et les rendements montent.
Le Trésor américain à 10 ans est-il une obligation ou un billet?
Le Trésor américain classe les titres dont l’échéance initiale est de deux à dix ans comme des « notes » (billets du Trésor). Le titre de référence à 10 ans est donc un billet du Trésor, même s’il est souvent inclus dans le marché obligataire au sens large. Échéance : date de remboursement prévue.
Pourquoi les minutes du FOMC sont-elles importantes pour l’US10Y?
Les minutes donnent plus de détails que le communiqué. Elles peuvent montrer comment les décideurs ont évalué l’inflation, l’emploi et l’éventuel besoin de modifier les taux.
Quels sont les principaux niveaux de l’US10Y à surveiller?
Le premier soutien est près de 4,44 %, puis 4,40 % et 4,36 %. La résistance immédiate est près de 4,48 %, puis 4,50 %, 4,52 % et 4,56 %.
Qu’est-ce qui pourrait pousser l’US10Y au-dessus de 4,50 %?
Des données économiques plus fortes, une inflation tenace ou un ton plus restrictif de la Fed pourraient augmenter les attentes de taux plus élevés et propulser l’US10Y au-dessus de la zone de résistance récente.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
