L’USD/CAD a progressé mercredi, inversant le recul de la séance précédente, alors que le dollar américain a atteint un nouveau sommet depuis le début de l’année à la suite de données d’inflation américaine plus fermes que prévu. La paire se négociait près de 1,4287, en hausse de 0,50 % sur la séance et à proximité de sommets de 18 mois. L’IPC de septembre a augmenté de 0,6 % sur un mois, au-dessus des 0,4 % d’août, tandis que l’inflation globale en glissement annuel s’est accélérée à 3,7 % contre 3,4 %, dépassant la prévision de 3,6 %. L’IPC de base a progressé de 0,3 % sur un mois, comparativement à 0,2 % attendu, et a maintenu le rythme d’août, alors que le taux de base annuel est monté à 2,6 % contre 2,4 %, au-dessus de la prévision de 2,5 %.
Les marchés ont révisé la trajectoire attendue de la politique de la Réserve fédérale, la tarification impliquant environ 50 % de probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion des 27-28 octobre, contre 22 % auparavant, et une probabilité de 95 % d’une hausse en décembre. L’indice du dollar américain a grimpé vers 102,80, son niveau le plus élevé depuis avril 2025, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’est rapproché de 5,30 % après être passé sous 5,20 % plus tôt dans la semaine. Le contexte de politique monétaire au Canada est demeuré plus accommodant, la Banque du Canada ayant maintenu son taux directeur à 2,25 % cette année, laissant les taux américains supérieurs de 150 à 175 pdb, et l’attention se tournant ensuite vers l’IPP américain et les ventes au détail attendus jeudi.
Stratégies de négociation pour tirer parti de la vigueur de l’USD face au CAD
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner en prévision d’une poursuite de la vigueur du dollar américain face au dollar canadien au moyen d’options d’achat (calls) longues ou de stratégies de spreads haussiers. Avec l’inflation globale américaine en glissement annuel remontée à 3,7 % et une inflation de base qui demeure tenace à 2,6 %, la Réserve fédérale subit une pression croissante pour maintenir une politique restrictive. Historiquement, lorsque l’écart de taux entre les États-Unis et le Canada s’élargit au-delà de 150 points de base, le billet vert a soutenu des rallies sur plusieurs mois face au huard.
Les traders devraient envisager d’utiliser des contrats à terme sur taux d’intérêt afin d’intégrer des taux directeurs terminaux américains plus élevés à l’approche de la prochaine réunion de la Réserve fédérale. Les marchés monétaires ont rapidement réévalué à 95 % la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre, propulsant le rendement de référence des bons du Trésor américain à 10 ans vers 5,30 %. Pendant ce temps, la Banque du Canada demeure ancrée à un taux directeur de 2,25 %, créant une divergence de rendements marquée qui favorise la détention d’actifs américains plutôt que canadiens.
Gestion du risque de baisse et exposition aux matières premières
Pour ceux qui gèrent le risque de baisse, l’achat de protection contre la volatilité ou de spreads de puts à courte échéance sur des actifs canadiens peut aider à couvrir une dépréciation additionnelle de la devise. Les données à venir sur l’indice des prix à la production (IPP) américain et les ventes au détail devraient probablement provoquer des mouvements de court terme, ce qui fait des straddles une stratégie efficace pour les opérateurs axés sur la volatilité. Historiquement, lors des périodes où l’indice du dollar américain franchit au-dessus de niveaux de résistance majeurs comme 102,80, les marchés au comptant et des options connaissent un momentum prolongé qui pénalise fortement les positions à contre-tendance.
Nous conseillons une gestion prudente de l’exposition dérivée liée aux matières premières, en particulier sur les contrats à terme et options sur le pétrole brut. Bien que des prix du pétrole élevés soutiennent généralement le dollar canadien lié aux matières premières, les données macroéconomiques indiquent que les écarts de politique monétaire exercent actuellement deux fois plus d’influence sur l’évolution de l’USD/CAD que les marchés de l’énergie. Rester à l’achat sur des options d’achat USD tout en maintenant des ordres de protection (stop) serrés autour de niveaux de soutien clés près de 1,4200 offre une approche structurée pour capter un potentiel de hausse additionnel.
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