L’or (XAU/USD) a reculé mercredi après que les données sur l’inflation américaine ont propulsé le dollar US et les rendements des bons du Trésor à la hausse. Le métal se négociait près de 4 102 $, en baisse de 1,41 % sur la séance. L’IPC de septembre a augmenté de 0,6 % sur un mois, après 0,4 % en août, tandis que l’inflation globale s’est accélérée à 3,7 % sur un an, contre 3,4 %, au-dessus de la prévision de 3,6 %. L’IPC de base a progressé de 0,3 % sur le mois, comparativement à 0,2 % attendu, et le taux de base annuel a remonté à 2,6 % contre 2,4 %, dépassant la prévision de 2,5 %. L’indice du dollar (DXY) a grimpé autour de 102,67, son plus haut niveau depuis avril 2025, et le rendement du 10 ans a gagné environ 10 pdb pour atteindre 5,28 %.
La hausse des prix de l’énergie liée aux tensions au Moyen-Orient a été citée comme un moteur inflationniste persistant, augmentant le risque que l’inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Fed. Les marchés monétaires ont accru la probabilité implicite de trois hausses de taux supplémentaires d’ici la fin de 2027, avec une probabilité de 43,7 % d’un relèvement lors de la réunion des 27-28 octobre contre 22 % auparavant, et des probabilités proches de 90 % pour décembre, selon CME FedWatch. Sur le plan technique, le XAU/USD est demeuré dans une fourchette de 4 100 $ à 4 200 $, en négociation sous les moyennes mobiles simples (MMS) à 50, 100 et 200 jours; le RSI se situait autour de 42 et le MACD était légèrement positif. Des niveaux de résistance étaient identifiés à 4 200 $, 4 249 $, 4 337 $, 4 400 $ et 4 525 $, avec un soutien à 4 100 $, puis dans la zone 4 000 $–3 950 $.
Perspectives sur les produits dérivés
Nous conseillons aux opérateurs sur produits dérivés d’adopter, pour les prochaines semaines, un biais prudent allant de vendeur à neutre sur l’or, puisque la hausse des rendements pèse sur les actifs qui ne versent pas d’intérêt. Avec une inflation globale américaine qui s’accélère à 3,7 % en rythme annuel et des rendements du Trésor à 10 ans à 5,28 %, détenir de l’or entraîne actuellement un coût d’opportunité élevé. Historiquement, lorsque les rendements de référence dépassent 5 % durant des cycles de Fed restrictive, les métaux précieux peinent à maintenir une dynamique haussière durable.
Nous recommandons de surveiller de près le niveau de soutien clé à 4 100 $ afin d’identifier d’éventuelles positions vendeuses en cassure ou des stratégies d’options baissières, comme des écarts baissiers de puts (bear put spreads). Une rupture nette sous 4 100 $ pourrait rapidement déclencher des ventes techniques systématiques vers la zone de soutien 4 000 $ à 3 950 $. Les traders qui cherchent à vendre sur rebond devraient viser une première résistance près de 4 200 $, ce qui concorde avec la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 249 $.
Dynamique des devises et des valeurs refuges
Sur les marchés des dérivés de devises et de taux, nous devrions rester alignés sur la progression de l’indice du dollar US, qui a récemment atteint des sommets de plusieurs mois près de 102,67. Les contrats à terme sur taux intègrent maintenant une probabilité de 43,7 % d’une hausse en octobre et d’environ 90 % en décembre, ce qui soutient l’élan à court terme du billet vert. Des positions longues en dollar US face à des devises à plus faible rendement demeurent une stratégie attrayante tant que les prix de l’énergie continuent de tirer l’inflation globale vers le haut.
Cela dit, il faut demeurer agile, car la persistance des tensions au Moyen-Orient et des coûts du pétrole brut élevés pourrait maintenir un plancher sous l’or en tant qu’actif refuge. Historiquement, des chocs énergétiques persistants peuvent déclencher des rallyes soudains « risk-off » même durant des cycles de resserrement monétaire agressif. L’utilisation de limites de risque strictes autour de niveaux de résistance clés, comme la moyenne mobile à 50 jours à 4 337 $, sera cruciale pour gérer une volatilité haussière inattendue.
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