Les marchés réagissent à la politique de taux et à l’aggravation de la crise énergétique
Les marchés européens se sont raffermis, les décideurs repoussant la valorisation de hausses de taux jugées trop agressives, même si le choc énergétique s’intensifiait. Les gilts britanniques à 10 ans ont mené le mouvement, les échéances à 10 ans reculant de 4 pb à 5,40 % après que Pill, de la Banque d’Angleterre, a remis en question les quatre hausses de 25 pb intégrées dans les prix pour les 12 prochains mois, tandis que les bons du Trésor américain demeuraient près de leurs extrêmes, avec le 10 ans à 5,215 % et le 2 ans à 4,776 %. Le Brent est repassé au-dessus de 106 $ après que Saudi Aramco eut confirmé une frappe houthie visant son siège de Dhahran; dans le détroit d’Ormuz, 24 navires ont été attaqués au cours des deux semaines jusqu’au 11 octobre, les flux de transport maritime étant estimés à 2,9 Mb/j ce jour-là, contre un sommet de 15,5 Mb/j en septembre, et les revenus des superpétroliers auraient atteint un record de 805 k$ US par jour le 9 octobre. Le gaz TTF européen évoluait autour de 87 €/MWh, avec des stocks sous 74 % contre une norme saisonnière près de 90 %, alors que le conseil de direction de l’AIE se préparait à se réunir le 15 octobre.
Résultats d’entreprises, tensions sur le crédit et développements de politique économique
ASML a relevé ses prévisions de revenus 2026 à 44-45 G€, et a indiqué que même une expansion de capacité de 30 % en 2027 dans les segments EUV low-NA et DUV immersion laisserait encore la demande insatisfaite en 2027-2028; le BPA du T3 s’est établi à 12,95 € contre 11,14 € attendu sur des revenus de 11,66 G€, avec un bénéfice net de 4,96 G€ et une marge brute de 57,5 %, alors que la gestion du parc installé a progressé à 3,29 G€ et que les ventes de systèmes sont montées à 113 contre 86. Aux États-Unis, les tensions de crédit liées aux infrastructures d’IA ont refait surface, les écarts de crédit non garantis de CoreWeave s’étant élargis de 130 à 150 pb pour atteindre environ 1 000 pb au-dessus des Treasuries, les obligations 2032 avoisinant 15 % contre 9,625 % à l’émission, et 52 G$ d’obligations de dette et de location à la fin juin. Anthropic se préparait à rencontrer des investisseurs institutionnels, des banquiers évoquant une valorisation de 1,8 à 2,0 T$ US contre 965 G$ US en mai; son prospectus faisait état de revenus 2025 de 4,6 G$ US, d’une perte d’exploitation de plus de 8 G$ US, d’engagements futurs d’environ 518 G$ US (dont près de 80 % non résiliables), et d’une perte nette de 42 G$ US incluant environ 34 G$ US de charges de financement, tandis que 47 % des revenus transitaient par deux canaux infonuagiques. En Europe, Christine Lagarde a déclaré qu’il n’y avait pas encore d’effets de second tour et a insisté sur la responsabilité nationale en matière budgétaire, alors que l’Assemblée française a voté sur l’article 1 du plan 2027 avec un déficit de 5,4 % du PIB, tandis que l’IPCH final de septembre en Allemagne ressortait à 3,3 % et que l’excédent commercial de la Chine s’élargissait à 133,5 G$ US, sur des exportations en hausse de 36,3 % et des importations en hausse de 31 %.
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