L’or (XAU/USD) est demeuré coincé dans une fourchette à l’approche des heures américaines mardi, soutenu par un recul des rendements des bons du Trésor américain, ce qui a fait refluer le dollar américain par rapport à ses récents sommets. L’or au comptant s’échangeait près de 4 183 $ US, en hausse de 0,28 % sur la séance, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) se situait autour de 102,25 après avoir touché 102,61 lundi, son plus haut niveau depuis avril 2025. La demande pour les obligations d’État et le rachat de positions à découvert ont suivi une correction des actions liées à l’IA, ce qui a ramené le rendement à 10 ans sous 5,20 % après le sommet de 5,36 % de la semaine dernière, un plus haut depuis 2002. Malgré tout, l’or est resté plafonné sous 4 200 $ US, alors que les risques inflationnistes liés à l’énergie, associés aux tensions au Moyen-Orient, maintenaient le narratif de taux « plus élevés plus longtemps ». La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a privilégié des ajustements de taux plus modestes, tout en appelant à agir relativement vite, situant l’inflation tendancielle dans une fourchette de mi à haut 2 % et signalant un retour lent vers la cible de 2 %.
Les marchés de l’énergie sont demeurés volatils, sans percée sur un accord États-Unis–Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz, tandis que les combats entre l’Arabie saoudite et les Houthis du Yémen entretenaient les préoccupations d’approvisionnement. Les investisseurs ont les yeux tournés vers la publication de l’IPC américain mercredi, un catalyseur clé pour les anticipations de taux, après que des données plus faibles — le déflateur PCE d’août et le rapport NFP de septembre — ont tempéré les attentes de hausses à court terme. Sur le plan technique, l’or enchaîne des sommets et des creux descendants depuis un pic près de 4 700 $ US à la fin août; le RSI se situait autour de 45 et le MACD devenait légèrement positif. Une résistance est observée à la MME (SMA) 100 jours près de 4 252 $ US, puis à la 50 jours autour de 4 339 $ US, avec 4 450 $ US et la 200 jours près de 4 527 $ US au-dessus; le soutien débute à 4 100 $ US, puis 4 000 $ US–3 950 $ US en dessous.
Perspectives de volatilité et stratégies sur options
Nous suggérons aux négociateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue au cours des prochains jours, alors que le marché attend la publication imminente de l’indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis. Statistiquement, les principales publications sur l’inflation déclenchent des mouvements moyens de 1 % à 1,5 % sur l’or au comptant dans les premières heures suivant la diffusion. Comme l’or oscille présentement près de 4 183 $ US, l’utilisation de stratégies d’options non directionnelles, comme les straddles, peut permettre de capter un pic de volatilité attendu, peu importe le sens de la cassure.
Vents contraires macroéconomiques et recommandations de négociation
Il faut tenir compte du contexte macroéconomique plus large, alors que les rendements de référence des bons du Trésor à 10 ans, près de 5,20 %, constituent un vent contraire important pour un métal sans rendement. Les données historiques de marché montrent une corrélation inverse constante, où des rendements réels élevés — près de sommets de plusieurs décennies — limitent généralement la prolongation des rallyes de l’or. Tant que les rendements américains ne reculent pas de façon marquée, nous considérons les mouvements haussiers de l’or comme des corrections de court terme au sein d’une tendance de refroidissement plus large.
Compte tenu de la succession de sommets descendants depuis le pic de fin août près de 4 700 $ US, nous recommandons d’utiliser des contrats dérivés pour vendre les rebonds à l’approche des résistances techniques. Vendre des options d’achat (calls) à découvert ou prendre des positions baissières sur contrats à terme près de la moyenne mobile 100 jours autour de 4 252 $ US offre un montage risque/rendement clair. Nous recommandons d’imposer des limites de risque strictes juste au-dessus de la moyenne mobile 50 jours près de 4 339 $ US afin de se protéger contre des « short squeezes » temporaires.
Si un IPC plus élevé pousse les anticipations de taux à la hausse, nous nous attendons à un nouveau test du support clé à 4 100 $ US. Une cassure nette sous ce seuil pourrait déclencher des ventes automatisées vers la zone de 4 000 $ US à 3 950 $ US. Pour gérer ce risque de baisse, les investisseurs peuvent acheter des options de vente (puts) hors du cours comme couverture économique pour toute exposition longue existante.
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