L’or a eu du mal à prolonger son dernier rebond et est demeuré plafonné sous 4 200 $ lors de la séance européenne de mardi, même si le dollar américain a reculé par prises de profits après avoir atteint son niveau le plus élevé depuis avril 2025. L’appui d’un billet vert plus faible a toutefois été neutralisé par un contexte de Réserve fédérale (Fed) restrictive et par de nouvelles tensions au Moyen-Orient, ce qui a contribué à maintenir la demande pour la monnaie refuge et a laissé le XAU/USD évoluer en range pour une deuxième semaine. Les marchés se concentrent sur la dynamique de l’inflation après que le compte rendu des 15-16 septembre du FOMC a indiqué qu’une autre hausse d’un quart de point pourrait être appropriée d’ici la fin de 2026, l’inflation demeurant au-dessus de la cible de 2 %, tandis que les rendements obligataires restent proches de sommets de plusieurs années.
Les mesures de communication de la Fed se sont aussi orientées vers davantage de resserrement : le score FXS Speechtracker s’est établi à 8,4/10 contre une moyenne historique de 7,5/10, et l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,59 point à 138,92, nettement au-dessus du niveau neutre de 100. Le risque géopolitique est demeuré présent après des attaques de missiles houthis et des discussions sur d’autres actions américaines, tandis que l’attention se tourne vers l’IPC et l’IPP américains mercredi et jeudi, ainsi qu’un discours du président de la Fed, Kevin Warsh, lors des réunions du FMI et de la Banque mondiale vendredi. Sur le plan technique, l’or demeure sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 périodes à 4 204 $, avec un MACD légèrement négatif et un RSI près de 55; les niveaux clés incluent des résistances à 4 218 $, 4 241 $, 4 328 $, 4 415 $, 4 523 $ et 4 697 $, et des supports à 4 117 $ et 3 959 $, ainsi que des repères de Fibonacci à 78,6 %, 61,8 %, 50,0 %, 38,2 % et 23,6 %.
Principales résistances, risque baissier et configurations tactiques
Le seuil de 4 200 $ constitue une zone de résistance clé à vendre ou contre laquelle se couvrir au cours des prochaines semaines. Alors que la Réserve fédérale signale d’autres hausses de taux pour combattre une inflation sous-jacente qui reste coincée au-dessus de sa cible de 2 %, des rendements obligataires élevés continueront d’augmenter le coût d’opportunité de détenir des métaux précieux qui ne rapportent pas d’intérêt. Historiquement, les prix de l’or reculent en moyenne de 1 % à 3 % dans les semaines suivant des inflexions plus restrictives du ton de la Fed, ce qui rend les rallyes vers la borne supérieure du range actuel attrayants pour des positions vendeuses.
Nous suggérons d’utiliser des contrats à terme vendeurs (short) ou d’acheter des options de vente (puts) en visant une cassure sous le support à 4 117 $. Si ce support cède, les indicateurs techniques pointent vers un recul potentiel vers le plancher régional de 3 959 $, ce qui représenterait un mouvement baissier d’environ 4 %. Historiquement, lorsque l’or passe sous son niveau de retracement de Fibonacci de 78,6 %, la dynamique baissière s’accélère dans plus de 60 % des configurations de consolidation technique.
Gestion du risque et stratégies d’options dans un contexte d’incertitude géopolitique
Les traders devraient gérer prudemment leur exposition au risque autour des publications de l’indice des prix à la consommation (IPC) et de l’indice des prix à la production (IPP) américains cette semaine. Les données de marché montrent que les surprises sur l’inflation sous-jacente déclenchent des variations intrajournalières du prix de l’or qui atteignent en moyenne 30 $ à 50 $ l’once dans les heures suivant la publication. Nous recommandons de placer des ordres stop-loss serrés juste au-dessus de 4 218 $ afin de protéger les positions vendeuses contre des surprenantes données d’inflation à la baisse ou une escalade géopolitique soudaine au Moyen-Orient.
Étant donné que les risques d’escalade du conflit au Moyen-Orient fournissent un plancher temporaire à l’or, il faut demeurer flexible avec des stratégies fondées sur les options, comme les spreads baissiers de calls (bear call spreads). Combiner des ventes de calls au-dessus de 4 240 $ avec l’achat de puts permet de capter la tendance baissière dominante alimentée par une politique plus restrictive des banques centrales, tout en atténuant l’impact d’éventuels pics soudains liés à une ruée vers la sécurité.
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