Le marché du travail canadien a perdu 68 000 emplois en septembre, les pertes étant concentrées dans les secteurs publics comme l’éducation et les soins de santé. Cela fait suite à un recul de 42 000 emplois le mois précédent, effaçant une grande partie des gains de l’été et portant l’emploi cumulatif depuis le début de l’année à -41 000. Le taux de chômage demeure toutefois sous son niveau de l’an dernier, malgré des données récentes plus faibles.
L’économiste de la banque a qualifié les chiffres mensuels de l’emploi de volatils et a souligné que les données d’offres d’emploi d’Indeed.com constituent un indicateur avancé suggérant que la demande d’embauche ne s’est pas repliée à un degré préoccupant depuis l’imposition de nouveaux tarifs américains. Ces droits ne touchent qu’une part limitée des exportations canadiennes. Sur cette base, la banque s’attend à ce que les progrès antérieurs du marché du travail soient globalement maintenus, le taux de chômage reculant légèrement d’ici la fin de 2026.
Stratégies de négociation à court terme dans un contexte de volatilité du marché du travail
Nous croyons que la perte récente de 68 000 emplois au Canada en septembre, après un recul de 42 000 en août, offre une occasion intéressante à court terme pour les opérateurs de produits dérivés. Cette baisse consécutive devrait très probablement exercer une pression à la baisse sur le dollar canadien (CAD) au cours des prochaines semaines, alors que les marchés intègrent la possibilité d’une politique monétaire plus accommodante. Les traders devraient envisager des options de vente (puts) à court terme sur le CAD ou des contrats à terme orientés à la baisse afin de tirer parti de cet affaiblissement temporaire de la devise.
Perspectives de change à moyen terme et positionnement stratégique
Cela dit, il faut regarder au-delà de cette volatilité immédiate, qui était largement concentrée dans des secteurs publics comme l’éducation et les soins de santé. Les données historiques montrent que des fluctuations similaires du marché du travail — par exemple les hausses temporaires du chômage observées à la mi-2024, lorsque le taux a atteint 6,4 % — se traduisent souvent par des corrections marquées des marchés plutôt que par des ralentissements économiques prolongés. Comme les indicateurs avancés, notamment les offres d’emploi en ligne, demeurent très résilients, nous ne prévoyons pas que la demande d’embauche recule à un niveau préoccupant.
Pour se positionner à moyen terme, nous recommandons de mettre en place des options d’achat (calls) longues sur le CAD ou des écarts haussiers (bull spreads) une fois que la devise aura atteint son plancher projeté à court terme. Cette stratégie concorde avec l’hypothèse selon laquelle le taux de chômage au Canada diminuera légèrement d’ici la fin de 2026, ce qui soutiendrait une reprise économique plus généralisée. En équilibrant des couvertures baissières à court terme avec des stratégies haussières à plus long terme sur dérivés, nous pouvons traverser efficacement cette phase de transition.
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