Les Commodity Trading Advisors (CTA) ont commencé à racheter leurs positions vendeuses sur l’or, ce qui a fait remonter le positionnement d’environ 7 % par rapport à la taille historique maximale, tout en réduisant aussi leurs positions à découvert sur le platine. On indiquait que l’or était en hausse durant la séance, alors que les flux systématiques sont revenus du côté acheteur, en parallèle à une demande soutenue des fonds négociés en bourse.
On ajoutait que les flux étaient appuyés par un retour des entrées dans les FNB aurifères chinois après la période des congés, ainsi que par une demande mondiale continue pour les FNB. La note citait le risque géopolitique, les inquiétudes budgétaires, la dépréciation du dollar, la dédollarisation et les craintes de stagflation comme moteurs persistants des allocations, avec l’anticipation que l’or pourrait davantage se découpler des taux réels et prolonger un marché haussier jusqu’en 2027. L’article a été produit à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et révisé par un éditeur.
Orientations stratégiques pour les traders de dérivés
Nous conseillons aux traders de dérivés d’aligner de façon agressive leurs stratégies sur un scénario haussier pour l’or, alors que d’importants CTA rachètent activement leurs positions vendeuses. Les gestionnaires de fonds systématiques ont récemment racheté des positions à découvert représentant environ 7 % de leur positionnement historique maximal, ce qui réduit fortement la pression à la baisse. Ce virage brusque du positionnement génère un signal d’achat solide à court terme, que nous devrions chercher à exploiter avec effet de levier.
Cet élan est soutenu par de fortes entrées physiques, les FNB aurifères mondiaux ayant récemment inversé une baisse pluriannuelle pour afficher des entrées nettes positives. Fait crucial, les FNB aurifères chinois enregistrent une forte poussée des souscriptions à la suite des récents congés nationaux, ce qui témoigne d’un intérêt robuste des investisseurs de détail et institutionnels en Asie. Nous devrions chercher à tirer parti de cette demande mondiale synchronisée en utilisant des options d’achat (calls) afin de sécuriser le potentiel de hausse.
Contexte historique et perspectives à long terme
Historiquement, l’or a servi de bouclier ultime contre la dépréciation des monnaies, s’envolant de plus de 1 300 % durant la décennie stagflationniste des années 1970. Aujourd’hui, alors que la dette souveraine mondiale dépasse les 100 000 milliards de dollars et que les banques centrales achètent des volumes historiquement élevés de lingots, le plancher fondamental du métal demeure extrêmement solide. Nous devons reconnaître que la persistance des conflits géopolitiques et les préoccupations budgétaires continueront d’alimenter les flux vers les valeurs refuges.
Nous observons aussi un rare changement structurel où l’or se découple complètement des taux d’intérêt réels, progressant même lorsque les rendements demeurent élevés. Cette dissociation indique que le marché intègre des risques systémiques de long terme, préparant le terrain à un marché haussier prolongé qui pourrait facilement se poursuivre jusqu’en 2027. Pour maximiser les rendements, nous recommandons de mettre en place dans les prochaines semaines des stratégies de spreads haussiers à longue échéance afin de capter cette tendance historique.
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