L’appétit pour le risque s’est raffermi à l’approche de vendredi après que Donald Trump a affirmé qu’il n’y aurait pas d’attaque américaine contre l’Iran avant les élections de mi-mandat du 3 novembre, tandis que l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour octobre est attendu plus tard. Trump a aussi déclaré que les discussions avec l’Iran étaient productives et a soutenu que le pétrole « coulait en volumes records de barils через le détroit d’Ormuz », même si un journal a rapporté qu’il avait demandé à des responsables d’élaborer des options en vue d’une reprise des hostilités. En matinée européenne, les contrats à terme sur indices boursiers américains ont progressé entre 0,1 % et 0,6 %; le WTI a cédé environ 0,5 % pour se rapprocher de 90 $, et l’indice du dollar américain (DXY) a fléchi vers 102,00 après de légères pertes jeudi.

Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a déclaré que d’autres hausses du taux directeur sont nécessaires, mais que le rythme pourrait demeurer flexible. Deutsche Bank a indiqué que le rendement du Trésor américain à 10 ans avait touché 5,35 % en séance avant de terminer en baisse de 5,7 pdb à 5,23 %, ajoutant que les anticipations sur la Fed se sont légèrement adoucies après les propos de Waller à l’effet que les hausses n’ont pas besoin de se produire à des réunions consécutives. L’USD/CAD s’est stabilisé au-dessus de 1,4200 avant le rapport sur l’emploi de septembre au Canada, où le taux de chômage est attendu à 6,5 % contre 6,4 %. L’EUR/USD est resté au-dessus de 1,1200, le GBP/USD s’est maintenu au-dessus de 1,3200, l’or s’échangeait près de 4 200 $ en hausse d’environ 1,5 %, et l’USD/JPY a gagné près de 0,3 % au-dessus de 158,20. Le ministre japonais des Finances a déclaré qu’une revue des dépenses de type DOGE élargirait l’examen de dizaines de milliards de dollars de fonds publics et de subventions.

Perspectives : énergie, revenu fixe et métaux précieux

Nous suggérons aux traders de produits dérivés de surveiller de près le marché du pétrole brut alors que le West Texas Intermediate (WTI) oscille près de 90 $. Bien que la pause temporaire des tensions américano-iraniennes avant les élections de mi-mandat de novembre offre un répit à court terme, les données historiques montrent que les accalmies géopolitiques précèdent souvent des mouvements marqués de 8 % à 12 % sur les dérivés énergétiques. Nous recommandons d’utiliser des stratégies d’options axées sur la volatilité afin de capter des mouvements de prix soudains une fois la fenêtre politique refermée.

Avec le rendement du Trésor américain à 10 ans qui se replie à 5,23 % depuis son récent sommet de 5,35 %, nous voyons un contexte en mutation pour les contrats à terme sur les taux d’intérêt. La flexibilité suggérée par la Réserve fédérale indique que le rythme agressif des hausses consécutives ralentit, ce qui, historiquement, déclenche des rallies à court terme sur les dérivés de revenu fixe. Les traders devraient envisager de se positionner pour une courbe des taux plus plate à mesure que les prochaines données macroéconomiques orientent les étapes de politique monétaire.

La hausse impressionnante de l’or vers le seuil de 4 200 $ témoigne d’une demande sous-jacente exceptionnellement forte. Historiquement, lorsque les métaux précieux conservent leur momentum après un repli des rendements, cela signale une couverture institutionnelle soutenue contre l’inflation à long terme. Nous croyons que maintenir une exposition longue au moyen de contrats à terme ou d’options sur l’or constitue une façon prudente de se couvrir contre des changements de politiques inattendus après les élections.

Évolutions et stratégies sur le marché des devises

Sur les marchés des changes, nous surveillons de près l’USD/CAD, qui se négocie au-dessus de 1,4200 à l’approche des données sur le marché du travail canadien. Comme les attentes du marché pointent vers un taux de chômage de 6,5 %, toute surprise à la hausse pourrait rapidement affaiblir le dollar canadien et pousser la paire vers des niveaux de résistance majeurs. Nous conseillons aux traders d’appliquer une gestion du risque défensive sur les positions en CAD afin de traverser la volatilité attendue.

Pendant ce temps, la paire USD/JPY continue de gagner du terrain au-dessus de 158,20 à la suite des nouvelles initiatives de revue des dépenses au Japon. Historiquement, les grandes restructurations budgétaires au Japon déclenchent une forte volatilité du yen, alors que les marchés évaluent le financement d’engagements gouvernementaux coûteux. Nous suggérons de conserver un biais haussier à court terme sur l’USD/JPY, tout en demeurant très attentif aux zones potentielles d’intervention gouvernementale près de 160,00.

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