L’or (XAU/USD) est demeuré sous pression mercredi, mais est remonté au-dessus de 4 100 $ alors que les rendements des bons du Trésor américain ont effacé leurs gains initiaux et sont passés en territoire négatif. Les plus récentes minutes du Federal Open Market Committee ont montré un appui unanime à la hausse de taux de septembre, tout en signalant un désaccord sur la question de savoir si les prochains mouvements devraient être préventifs ou marquer le début d’un cycle de resserrement plus soutenu. Au moment d’écrire ces lignes, l’or s’établissait à 4 115 $, en baisse de 1,16 %, après avoir glissé à un creux de deux mois de 4 066 $.
Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de 19 % d’une hausse à la réunion de ce mois-ci, contre une probabilité de 80 % d’un statu quo, selon Prime Terminal. Du côté des taux, le rendement des obligations américaines à 10 ans a reculé d’un point de base à 5,27 % après avoir touché un sommet de 24 ans à 5,365 %, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) a progressé de 0,40 % à 102,24. Le pétrole a aussi fléchi, le WTI cédant 1,66 % à 88,45 $. Sur le plan technique, le soutien se situe près de 4 100 $; les résistances incluent 4 200 $ ainsi que les moyennes mobiles simples à 100 et 50 jours à 4 267 $ et 4 331 $, avec des niveaux de repli à 3 996 $ et le creux depuis le début de l’année à 3 941 $.
Niveaux techniques clés et stratégies de négociation
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de surveiller de près le niveau de 4 100 $, point pivot pour les positions à court terme au cours des prochaines semaines. Si les prix de l’or percent nettement ce soutien, une baisse rapide vers les creux clés de l’été près de 3 996 $ pourrait s’ensuivre. Pour ceux qui négocient des contrats à court terme, l’achat d’options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses sur de brefs rebonds vers 4 200 $ offrent un ratio risque/rendement intéressant.
Cette prudence est appuyée par le contexte macroéconomique actuel, où le rendement du Trésor américain à 10 ans demeure très restrictif à 5,27 %. Historiquement, lorsque les rendements obligataires évoluent près de sommets pluridécennaux, les actifs sans rendement comme l’or subissent une forte pression de liquidation de la part des portefeuilles institutionnels. Nous croyons que tant que la Réserve fédérale maintient la possibilité d’une autre hausse de taux plus tard cette année, tout élan haussier important pour le métal précieux restera limité.
Contexte macroéconomique et occasions dans une fourchette
Cependant, il ne faut pas ignorer le solide plancher créé par les banques centrales mondiales, menées par les achats continus de la Chine depuis près de deux ans. De récentes données du World Gold Council montrent que les achats des banques centrales ont retranché de façon constante des centaines de tonnes d’offre du marché, ce qui, historiquement, limite les ventes massives. Les opérateurs de dérivés peuvent s’appuyer sur cette demande à long terme pour mettre en place des stratégies de négociation en fourchette, comme la vente de puts hors du cours visant un rebond si les prix reculent vers la zone des 3 940 $.
Le récent repli des prix du pétrole vers 88 $ le baril contribue aussi à atténuer les attentes d’inflation à court terme, ce qui pourrait bientôt réduire la pression sur les rendements du Trésor américain. Nous conseillons aux opérateurs de suivre de près les prochaines statistiques, notamment les demandes initiales d’assurance-emploi (Initial Jobless Claims) et les données de confiance des consommateurs, afin d’évaluer le prochain mouvement de la Fed. Le recours à des tailles de contrats flexibles via des comptes de négociation génériques permettra aux opérateurs de s’adapter rapidement aux fluctuations attendues autour de ces publications clés.
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