Le zloty polonais a trouvé un certain soutien, mais l’EUR/PLN a continué de progresser graduellement après avoir franchi les sommets de juillet et d’août à 4,34. Ce mouvement a ramené la paire vers 4,40–4,41, décrit comme la borne supérieure d’un canal ascendant pluri-mensuel et une zone de résistance à court terme; 4,34 est présenté comme un soutien clé, une cassure sous ce niveau étant perçue comme ouvrant la voie à un repli plus marqué. Si le cross dépasse 4,40–4,41, les prochains niveaux signalés sont 4,45 puis 4,48.
La Banque nationale de Pologne devrait laisser son taux directeur inchangé à 3,75 % lors de la réunion d’aujourd’hui, après que l’inflation a dépassé en septembre le haut de sa bande de tolérance, fixée à 4 %. L’attention se porte ensuite sur les commentaires du gouverneur Glapiński demain; la communication devrait mettre l’accent sur les risques d’inflation et préparer les marchés à une possible hausse de taux en novembre, lorsque des prévisions mises à jour des équipes internes sont attendues. Même avec un ton plus restrictif, l’EUR/PLN devrait néanmoins se maintenir au-dessus de 4,35 compte tenu des risques géopolitiques et externes.
Perspectives de politique monétaire et volatilité des marchés
Nous surveillons de près la décision de la Banque nationale de Pologne aujourd’hui, où nous anticipons un maintien des taux à 3,75 % malgré une inflation de septembre passée légèrement au-dessus du seuil de 4 %. Cette pause, combinée à l’anticipation d’un ton plus restrictif du gouverneur de la banque centrale demain, prépare le terrain pour une hausse potentielle des taux en novembre. Les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue sur les paires en zloty polonais (PLN), à mesure que le marché intègre ces attentes plus restrictives.
Niveaux techniques, stratégies de négociation et facteurs de risque
Nous voyons l’EUR/PLN tester une résistance critique près de 4,40 à 4,41, qui correspond à la borne supérieure d’un canal ascendant pluri-mensuel. Si la paire franchit ce plafond, cela ouvre la voie à une tendance haussière plus marquée visant 4,45 puis, éventuellement, 4,48 au cours des prochaines semaines. Pour ceux qui négocient des options ou des contrats à terme, des stratégies de cassure au-dessus de 4,41 pourraient offrir des configurations risque/rendement intéressantes.
À la baisse, le sommet d’août précédent à 4,34 demeure un niveau de soutien charnière qui, selon nous, limitera pour l’instant l’ampleur d’éventuels replis. Seul un mouvement durable sous ce plancher de 4,34 signalerait un retour vers un zloty plus fort et invaliderait la configuration haussière actuelle sur l’EUR/PLN. Les traders devraient envisager de placer des ordres stop-loss juste sous ce niveau afin de protéger le capital contre des surprises restrictives inattendues.
Les tensions géopolitiques en Europe de l’Est et l’incertitude plus large sur les marchés mondiaux continuent de peser sur le zloty, rendant peu probable un recul sous 4,35 à court terme. Historiquement, lors de périodes de risque régional élevé, des devises de marchés émergents comme le zloty se sont dépréciées en moyenne de 3 % à 5 % face à l’euro sur de courtes périodes, ce qui renforce notre prudence. Nous recommandons de recourir à des stratégies axées sur la volatilité, comme des options de type straddle ou des ordres à cours limité avec marges plus larges, afin de composer avec les fluctuations attendues au cours des deux prochaines semaines.
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