Le gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Kazuo Ueda, a prononcé son premier discours majeur depuis la hausse de taux du 18 septembre, alors que l’USD/JPY est demeuré dans la fourchette de lundi et s’échangeait légèrement au-dessus de 158,00. La tarification des produits dérivés implique toujours une probabilité d’environ 25 % d’une nouvelle hausse lors de la réunion des 29–30 octobre. Ueda a réitéré que tout resserrement additionnel suivra les perspectives pour l’économie, les prix et les conditions financières — qu’il a qualifiées de toujours accommodantes — tout en ajoutant que le conseil évaluera l’opportunité d’une hausse si les risques haussiers sur l’inflation commencent à l’emporter sur les risques baissiers sur la croissance, et ce, malgré l’incertitude au Moyen-Orient.
Les responsables japonais ont aussi laissé entrevoir une position plus ferme face à la faiblesse du yen, après que le ministre des Finances, Katayama, a déclaré le 2 octobre que le gouvernement juge que la reflation est terminée et qu’il appuie la BoJ. Le Japon a acheté un montant record de 11,73 billions de yens entre le 30 avril et le 27 mai, puis est intervenu de nouveau à la fin juillet, au moment où le Trésor américain s’est joint à l’initiative; le prochain point de communication coordonnée est fixé autour des réunions du FMI et de la Banque mondiale à Bangkok, du 12 au 18 octobre. L’attention se tourne vers les salaires d’août à 23 h 30 GMT, attendus à 3,7 % sur un an après 4,7 %, ainsi que vers le compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee mercredi à 18 h 00 GMT. Sur le plan technique, la résistance se situe à 158,50, puis 159,00, tandis que les appuis se trouvent juste sous 157,50 puis juste sous 157,00; le Stoch RSI quotidien est près de 83, et une clôture sous 157,00 invaliderait le scénario haussier.
Niveaux clés et catalyseurs de données à venir
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de surveiller de près le niveau de 158,00 sur l’USD/JPY, alors que la paire se consolide dans une fourchette serrée. Avec la réunion d’octobre de la Banque du Japon qui approche, les marchés à terme n’intègrent actuellement qu’une probabilité de 25 % d’une hausse des taux. Cela laisse une large place à la volatilité si les prochaines données macroéconomiques surprennent le marché.
Il faut porter une attention particulière aux données sur les salaires d’août au Japon, où la progression devrait ralentir à 3,7 % contre 4,7 % précédemment. Historiquement, la croissance des salaires nominaux japonais a été en moyenne inférieure à 1 % pendant près de deux décennies avant la récente poussée inflationniste, ce qui fait de toute publication au-delà de 3 % un signal fort de changement structurel. Si les données dépassent les attentes, on pourrait voir un soutien rapide au yen, les opérateurs intégrant une banque centrale plus agressive.
De l’autre côté de la paire, il faut surveiller le compte rendu à venir du Federal Open Market Committee pour y déceler des indications sur l’orientation des taux américains. L’écart de rendement entre les obligations d’État américaines et japonaises à 10 ans demeure élevé, à plus de 300 points de base, ce qui exerce naturellement une pression haussière sur l’USD/JPY. Des minutes au ton plus restrictif (hawkish) de la Réserve fédérale élargiraient davantage cet écart et pousseraient probablement la paire vers la résistance de 159,00.
Stratégie de négociation et facteurs de risque
D’un point de vue tactique, nous voyons un ratio rendement/risque favorable pour des positions acheteuses tant que les clôtures quotidiennes restent au-dessus de l’appui de 157,50. Nos cibles immédiates sont 158,50 et 159,00, même si des indicateurs de momentum comme le Stochastic RSI quotidien suggèrent que la progression pourrait s’essouffler en l’absence de catalyseur fondamental. En revanche, une cassure nette et une clôture quotidienne sous 157,00 invalideraient cette lecture haussière et signaleraient un virage vers une force accrue du yen.
Il faut aussi se préparer à une possible intervention de politique/autorités et à des déclarations conjointes lors des prochaines réunions du Fonds monétaire international à Bangkok, du 12 au 18 octobre. Les autorités japonaises ont dépensé plus tôt cette année un montant record de 11,73 billions de yens pour défendre la devise, illustrant leur détermination à contrer un yen faible. Toute mise en garde verbale coordonnée de la part des dirigeants des finances mondiales durant ce sommet pourrait rapidement déclencher des mouvements baissiers marqués sur la paire.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
