La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a déclaré qu’elle appuyait la hausse des taux de septembre et qu’un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire, selon l’évolution des chocs externes. Dans une entrevue avec Axios, elle a cité les tarifs douaniers, les variations des prix du pétrole liées au conflit au Moyen-Orient et l’intelligence artificielle comme les principales forces qui façonnent les perspectives, tout en soulignant que la réponse de politique monétaire dépendra du fait que ces facteurs se révèlent temporaires ou plus persistants.
Mme Daly a indiqué que la demande de puces alimentée par l’IA augmente et pourrait accentuer les pressions inflationnistes, établissant un parallèle avec les goulots d’étranglement de l’offre après la pandémie de COVID-19, qui avaient fait grimper les prix des voitures lorsque les pénuries de semi-conducteurs ont frappé. Elle a ajouté que la combinaison de l’IA, des tarifs douaniers et des coûts de l’énergie pourrait maintenir l’inflation à un niveau élevé et, si les chocs perdurent, entraîner d’autres hausses de taux. La Fed pourrait surveiller sur un horizon d’un à trois ans les signes indiquant que ces chocs s’estompent.
Implications pour les marchés et le positionnement des traders
Nous suivons de près l’évolution du ton de la Réserve fédérale, alors que des chocs structurels d’offre — tels que les tarifs douaniers, les pénuries de puces liées à l’IA et les perturbations énergétiques au Moyen-Orient — menacent de maintenir l’inflation tenace. Compte tenu des données récentes montrant un Brent volatil autour de 80 $ US le baril et des délais de livraison des puces qui s’allongent de nouveau à l’échelle mondiale, le risque de taux d’intérêt plus élevés refait surface. Les traders de produits dérivés doivent rapidement s’ajuster à ce virage plus « faucon » après des mois à s’attendre à des baisses de taux constantes.
Nous recommandons de privilégier les contrats à terme et les options sur les taux d’intérêt à court terme afin de se couvrir contre des virages soudains plus restrictifs de la politique monétaire. La volatilité implicite sur les marchés obligataires a augmenté, reflétant l’incertitude quant à la nécessité pour la banque centrale de procéder à une autre hausse de taux d’ici le début de 2027. Un positionnement en stratégies de « bear flattener » sur la courbe des rendements peut protéger les portefeuilles si les rendements à court terme grimpent plus rapidement que les taux à long terme.
Stratégies de négociation liées à l’IA, aux puces et aux chocs énergétiques
La demande soutenue d’infrastructure d’intelligence artificielle provoque d’importants goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs, rappelant la pénurie de puces de 2021. Les traders devraient envisager des options sur les principaux indices de semi-conducteurs afin de tirer parti de niveaux de prime élevés, alors que les contraintes d’offre alimentent la volatilité des prix. Se positionner à l’achat de volatilité au moyen de straddles ou de strangles sur des indices fortement exposés à la techno permet de profiter de ces mouvements brusques dictés par le sentiment, sans prendre un pari directionnel.
Alors que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient maintiennent les marchés de l’énergie sur le qui-vive, nous suggérons d’utiliser des options sur matières premières pour se couvrir contre des hausses soudaines des prix. Historiquement, les chocs d’offre pétrolière se transmettent rapidement à l’inflation de base, forçant les banques centrales à resserrer la politique plus vite que prévu. Le recours à des options d’achat (call) sur le pétrole brut et sur de larges indices de matières premières peut constituer une double couverture efficace contre le risque d’inflation et le risque géopolitique au cours des prochaines semaines.
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