Des créations d’emplois américaines plus faibles en septembre et une progression des salaires plus modérée ont refroidi les attentes d’un geste imminent de la Réserve fédérale et ont déplacé l’attention vers l’IPC de septembre, attendu le 14 octobre. Le rapport sur l’emploi a laissé entendre que le marché du travail perdait de l’élan après un sursaut temporaire des emplois non agricoles en août, incitant les marchés à réévaluer la trajectoire de politique monétaire en amont de la réunion du FOMC d’octobre.
Selon le WIRP de Bloomberg, la probabilité implicite d’une hausse de taux en octobre est tombée sous les 20 % au 5 octobre, contre 64 % le 25 septembre, tandis que les marchés continuaient d’intégrer pleinement une hausse d’ici la fin de 2026. L’analyse écartait un resserrement consécutif en octobre, compte tenu de la proximité de la réunion avec les élections de mi-mandat du 3 novembre. Elle projetait néanmoins deux hausses additionnelles — l’une en décembre 2026 et l’autre au 1er trimestre de 2027 — suivies d’un statu quo pour le reste de 2027.
Perspectives à court terme sur le dollar et stratégies de négociation
Le rapport sur l’emploi de septembre, étonnamment faible, a profondément modifié les perspectives du dollar américain à court terme. Alors que la probabilité d’une hausse de taux en octobre a chuté de 64 % à moins de 20 %, nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de réduire leur exposition acheteuse au dollar. Miser sur les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme ou vendre les remontées du dollar américain face à des principaux pairs plus solides pourrait offrir de meilleurs profils risque-rendement au cours des prochaines semaines.
Historiquement, des reculs aussi marqués des anticipations de hausse de taux ont entraîné un repli temporaire des rendements des bons du Trésor et un rallye de soulagement à court terme des actions. En se référant à des épisodes macroéconomiques similaires, la volatilité implicite a tendance à augmenter fortement dans les jours précédant les grandes publications d’inflation. Nous recommandons d’utiliser des stratégies d’options comme les straddles afin de tirer profit des fluctuations attendues des prix sans prendre un pari directionnel tranché.
Publications clés et positionnement du dollar à plus long terme
L’épreuve décisive pour ce scénario d’atterrissage en douceur sera la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre, le 14 octobre. Si l’inflation globale ressort sous la projection de 2,4 % en glissement annuel, cela devrait probablement conforter une pause en octobre et accentuer la pression sur le billet vert. Nous suggérons de se positionner en vue d’une volatilité accrue des marchés à l’approche de cette donnée cruciale.
À plus long terme, nous anticipons toujours une reprise du resserrement, avec des hausses de taux en décembre et au début de 2027. Par conséquent, toute faiblesse à court terme du dollar américain devrait être perçue comme une correction temporaire plutôt que comme un renversement de tendance durable. Les négociateurs de produits dérivés peuvent profiter de ce creux passager pour bâtir des positions acheteuses sur le dollar à plus long terme en amont des réunions de politique monétaire de l’hiver.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
