Points clés
- Aux États-Unis, les emplois non agricoles (NFP, soit le nombre d’emplois créés hors secteur agricole) n’ont augmenté que de 29 000 en septembre, bien sous la prévision de 90 000. Le chiffre d’août a aussi été révisé à la baisse à 133 000.
- Ces données faibles sur l’emploi ont réduit les attentes d’une nouvelle hausse de taux de la Fed en octobre, ce qui a d’abord soutenu l’or.
- L’or a d’abord monté vers 4 210 $, mais la hausse n’a pas tenu quand les rendements des obligations du Trésor (les taux d’intérêt implicites des obligations américaines) et le dollar se sont redressés.
- L’indice du dollar (US Dollar Index, qui mesure la force du dollar contre un panier de devises) a glissé vers 101,9, ce qui a aussi aidé l’or.
- Les prochains éléments clés pour les attentes d’octobre seront les données d’inflation américaine et les commentaires de la Fed.
Mouvement de marché
Le dollar s’est affaibli et les rendements des obligations du Trésor ont baissé juste après la publication, car les marchés ont davantage parié que la Fed pourrait laisser ses taux inchangés en octobre. L’or a d’abord progressé vers 4 210 $, mais la hausse a été difficile à maintenir lorsque les rendements obligataires se sont ensuite redressés.
L’or a ouvert autour de 4 141,67 $, a brièvement reculé vers 4 124,64 $, puis est remonté à 4 149,76 $. Le prix a accéléré et a franchi 4 140 $ avant de tester la zone 4 150 $–4 155 $. Le rythme de la hausse s’est toutefois essoufflé près du sommet du mouvement. Le XAUUSD (le prix de l’or en dollars US) se négocie près de sa moyenne mobile à 9 périodes (un indicateur qui calcule le prix moyen des 9 dernières périodes, souvent utilisé pour lire la tendance à court terme), après être brièvement passé au-dessus. Cela suggère que les acheteurs ont repris un peu de terrain à court terme sans confirmer une cassure nette.
Ce que les traders surveillent
L’or a réagi rapidement au rapport sur l’emploi américain plus faible, car les traders ont réduit leurs attentes d’un resserrement à court terme de la Réserve fédérale (Fed). En septembre, les emplois non agricoles ont augmenté de seulement 29 000, contre 90 000 attendus, tandis que le taux de chômage est monté à 4,2 %.
Le rapport de septembre a changé les attentes. Au lieu de renforcer l’idée d’une nouvelle hausse de taux, les données sur l’emploi ont augmenté la probabilité d’une pause (aucun changement de taux) en octobre. Lundi, les prix implicites de marché (les probabilités reflétées par les contrats financiers) donnaient seulement 18 % de chances à une hausse en octobre, même si les attentes d’une hausse plus tard dans l’année restaient plus élevées.
Des attentes de taux plus bas peuvent faire baisser les rendements du Trésor et réduire le coût d’opportunité (ce à quoi on renonce en détenant un actif qui ne verse pas d’intérêt) de l’or. Un dollar plus faible peut aussi soutenir le métal. Cela dit, le mouvement de vendredi montre que le lien n’est pas automatique. Les rendements se sont redressés après la baisse initiale liée aux NFP, et les craintes d’inflation continuent de limiter à quel point les marchés peuvent exclure de futures hausses.
Niveaux clés
| Niveau | Zone | Pourquoi c’est important |
| Résistance majeure | 4 210 $ | Zone de hausse après les NFP et test récent au sommet |
| Résistance psychologique | 4 200 $ | Niveau « rond » très surveillé |
| Résistance à court terme | 4 160 $–4 165 $ | Zone du sommet intrajournalier (dans la séance) |
| Pivot | 4 150 $ | Zone de prix actuelle et repère de direction à court terme |
| Support | 4 140 $ | Zone de consolidation intrajournalière et de cassure |
| Support clé | 4 125 $–4 130 $ | Zone du plus bas intrajournalier |
| Support plus bas | 4 100 $ | Niveau psychologique important à la baisse |
La zone à surveiller immédiatement est 4 150 $. Rester au-dessus pourrait maintenir la reprise vers 4 160 $–4 165 $. Une cassure claire de cette zone remettrait 4 200 $ au centre de l’attention, puis le sommet de vendredi à 4 210 $.
Sous 4 150 $, les traders regarderont 4 140 $, puis la zone 4 125 $–4 130 $. Une baisse durable sous cette zone affaiblirait la reprise actuelle et exposerait le niveau psychologique de 4 100 $.
Scénarios haussiers et baissiers
| Scénario | Déclencheur | Confirmation |
| Haussier | Tenir au-dessus de 4 150 $ et franchir 4 165 $ | La dynamique s’améliore et les rendements du Trésor reculent |
| Cassure | Mouvement durable au-dessus de 4 200 $ | Le prix tient au-dessus du niveau psychologique, ouvrant la voie à un retest de 4 210 $ |
| Repli | Retour vers 4 140 $–4 150 $ | Les acheteurs défendent le support et le prix repasse au-dessus de la MM 9 périodes |
| Baissier | Passage sous 4 125 $ | Rendements en hausse, dollar plus ferme ou attentes plus « restrictives » de la Fed (taux plus élevés) |
| Baissier plus profond | Mouvement durable sous 4 100 $ | Rupture de la structure de prix à court terme |
Dans un scénario haussier, l’or pourrait prolonger sa reprise si les acheteurs gardent le contrôle au-dessus de 4 150 $ et si le prix franchit 4 160 $–4 165 $. Une poussée durable au-dessus de 4 200 $ renforcerait la dynamique et remettrait en vue le récent sommet à 4 210 $.
Dans un scénario baissier, l’or pourrait être de nouveau sous pression s’il ne tient pas 4 150 $ et retombe sous 4 140 $. Une cassure sous la zone de support 4 125 $–4 130 $ affaiblirait la reprise à court terme et pourrait ouvrir la voie au niveau psychologique de 4 100 $.
Avis de non-responsabilité
Les niveaux de prix et les scénarios ci-dessus reflètent l’évaluation de l’auteur au moment de la rédaction. Ce n’est pas un conseil financier ni une recommandation officielle de VT Markets. Faites vos propres analyses et gérez le risque avec prudence.
Prévision de l’or : et ensuite?
Le rapport NFP plus faible a réduit le risque immédiat d’une nouvelle hausse de taux de la Fed en octobre, ce qui soutient l’or. Cependant, le retournement de vendredi montre que l’or reste vulnérable si les rendements des obligations du Trésor repartent à la hausse ou si le dollar se renforce.
L’attention se tourne donc vers les prochaines données d’inflation américaine et les interventions de responsables de la Fed. Une inflation plus faible, combinée à une croissance de l’emploi plus modeste, renforcerait l’argument d’une pause en octobre. Une inflation tenace, surtout avec un ton plus « restrictif » de la Fed (donc favorable à des taux plus élevés), pourrait maintenir les rendements élevés et compliquer un mouvement durable au-dessus de 4 200 $.
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FAQ
Pourquoi l’or a-t-il monté après le rapport NFP?
L’or a d’abord monté parce que la création d’emplois en septembre a été nettement sous les attentes. Ces données faibles ont réduit les attentes d’une hausse de taux de la Fed en octobre, ce qui a d’abord fait baisser les rendements du Trésor et le dollar.
À quel point le rapport NFP de septembre était-il faible?
Les emplois non agricoles ont augmenté de 29 000, contre environ 90 000 attendus. Le taux de chômage est aussi monté à 4,2 %.
Pourquoi l’or a-t-il reculé après avoir atteint 4 210 $?
La réaction initiale après les NFP s’est estompée quand les rendements du Trésor se sont redressés et que les traders ont continué d’intégrer la possibilité d’un resserrement plus tard dans l’année. L’or a ensuite effacé une partie de ses gains.
Qu’est-ce qui pourrait faire bouger l’or ensuite?
Les données d’inflation américaines, les rendements du Trésor, le dollar US et les commentaires de responsables de la Fed devraient influencer les attentes de taux pour octobre. Les prix implicites de marché favorisent une pause, mais l’idée de hausses plus tard dans l’année reste présente.
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